Rezerwa Federalna USA pozostawi\u0142a podstawow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 3,75%, zgodnie z oczekiwaniami. Decyzja utrzymuje polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 na niezmienionym kursie, podczas gdy rynki oceniaj\u0105 perspektywy inflacji i aktywno\u015bci gospodarczej.<\/p>\n
Poza samym poziomem 3,75% nie podano \u017cadnych dodatkowych danych liczbowych ani szczeg\u00f3\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych polityki, a komunikat nie zawiera\u0142 statystyk pozwalaj\u0105cych szerzej osadzi\u0107 t\u0119 decyzj\u0119 w kontek\u015bcie.<\/p>\n
Decyzja Fed o utrzymaniu stopy referencyjnej na poziomie 3,75% idealnie wpisa\u0142a si\u0119 w rynkowe prognozy, zdejmuj\u0105c kr\u00f3tkoterminow\u0105 niepewno\u015b\u0107 polityki monetarnej na reszt\u0119 lata. Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowego spadku implikowanej zmienno\u015bci, szczeg\u00f3lnie w opcjach na obligacje skarbowe USA oraz na indeksy akcji. Historycznie, gdy Fed trafia dok\u0142adnie w oczekiwania, na rynku opcji na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) dochodzi do kompresji premii, co czyni strategie kr\u00f3tkiej zmienno\u015bci szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Stabilizacja na poziomie 3,75% nast\u0119puje po stopniowym spadku z maksimum 5,25%\u20135,50% z poprzednich lat, odzwierciedlaj\u0105c szerszy trend normalizacji inflacji, kt\u00f3ra ostatnio oscylowa\u0142a w okolicach 2,4%. Do\u015bwiadczenia z wcze\u015bniejszych cykli pokazuj\u0105, \u017ce gdy Fed wyznacza przewidywaln\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119, zmienia si\u0119 korelacja mi\u0119dzy rynkiem akcji i obligacji, co sprzyja strategiom typu calendar spread na g\u0142\u00f3wnych indeksach gie\u0142dowych. Rekomendujemy wykorzystanie tego okresu spokoju do budowania d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych SOFR z dalszym terminem zapadalno\u015bci, zak\u0142adaj\u0105c dalsze, stopniowe \u0142agodzenie warunk\u00f3w w kierunku neutralnego poziomu 3,25% na pocz\u0105tku przysz\u0142ego roku.<\/p>\n
Przy krzywej dochodowo\u015bci wykazuj\u0105cej oznaki normalizacji sugerujemy realizacj\u0119 transakcji typu curve steepener z wykorzystaniem kontrakt\u00f3w na obligacje skarbowe: zakup kontrakt\u00f3w dwuletnich i sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w dziesi\u0119cioletnich. Dane z wcze\u015bniejszych cykli \u0142agodzenia, takich jak w 2019 r., wskazuj\u0105, \u017ce r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy rentowno\u015bciami kr\u00f3tkiego i d\u0142ugiego ko\u0144ca krzywej ma tendencj\u0119 do wyra\u017anego rozszerzania si\u0119, gdy \u015bcie\u017cka st\u00f3p zostaje potwierdzona. Dodatkowo, traderzy instrument\u00f3w pochodnych na rynku walutowym powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na s\u0142abszego dolara, kupuj\u0105c opcje call na euro i jena w miar\u0119 zaw\u0119\u017cania si\u0119 r\u00f3\u017cnic rentowno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n