W \u015brod\u0119 meksyka\u0144skie peso os\u0142abi\u0142o si\u0119 wobec dolara ameryka\u0144skiego, gdy apetyt na ryzyko wygas\u0142 w nast\u0119pstwie eskalacji konfliktu w Zatoce oraz w oczekiwaniu na decyzj\u0119 Rezerwy Federalnej. USD\/MXN handlowano przy 17,51, co oznacza wzrost o 0,47%. Ropa podro\u017ca\u0142a po tym, jak Iran zaatakowa\u0142 ameryka\u0144skie aktywa w Jordanii, a Bia\u0142y Dom zasygnalizowa\u0142 dalsze dzia\u0142ania, co wywindowa\u0142o West Texas Intermediate o niemal 7% do 84,62 USD. Przy ograniczonej liczbie danych z USA w ci\u0105gu dnia uwaga koncentrowa\u0142a si\u0119 na Fed, od kt\u00f3rego oczekuje si\u0119 utrzymania st\u00f3p bez zmian, mimo \u017ce ropa znajduje si\u0119 prawie 20% powy\u017cej zamkni\u0119cia z czerwca.<\/p>\n
Rynki pieni\u0119\u017cne wycenia\u0142y 59% prawdopodobie\u0144stwa braku zmian, podczas gdy szanse na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb wzros\u0142y do 41% \u2014 wynika z Prime Terminal. Po decyzji rynki b\u0119d\u0105 \u015bledzi\u0107 finalny odczyt PKB za II kwarta\u0142 oraz bazowy indeks cen PCE. Kalendarz w Meksyku by\u0142 pusty, a rozmowy w ramach USMCA oferowa\u0142y ograniczon\u0105 jasno\u015b\u0107. Fitch utrzyma\u0142 rating Meksyku na poziomie \u201eBBB\/stabilna perspektywa\u201d, czyli najni\u017cszym szczeblu kategorii inwestycyjnej. Technicznie USD\/MXN znajdowa\u0142 si\u0119 na 17,5105, utrzymuj\u0105c si\u0119 powy\u017cej wspar\u0107 w rejonie 17,45 oraz strefy prostej \u015bredniej krocz\u0105cej w okolicach 17,416, przy 14-dniowym RSI blisko 53; wskazywano g\u0142\u0119bszy poziom w pobli\u017cu 15,80.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 narastaj\u0105ce tarcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz rosn\u0105ce ceny ropy, rekomendujemy, aby w nadchodz\u0105cych tygodniach traderzy instrument\u00f3w pochodnych preferowali d\u0142ugie pozycje w opcjach call na USD\/MXN. Poniewa\u017c kurs utrzymuje si\u0119 obecnie powy\u017cej kluczowych poziom\u00f3w wsparcia przy 17,42, wybicie w kierunku 18,00 staje si\u0119 coraz bardziej prawdopodobne wraz z pogorszeniem globalnego apetytu na ryzyko. Historycznie, w podobnych okresach nasilonych napi\u0119\u0107 handlowych i globalnych konflikt\u00f3w, zmienno\u015b\u0107 implikowana meksyka\u0144skiego peso wzrasta\u0142a powy\u017cej 14%, co czyni strategie long volatility szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym, \u017ce rynki pieni\u0119\u017cne wyceniaj\u0105 rosn\u0105ce, 41% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Fed w kr\u00f3tkim terminie, powinni\u015bmy r\u00f3wnie\u017c pozycjonowa\u0107 si\u0119 na wy\u017csze rentowno\u015bci w USA poprzez kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures na obligacje skarbowe lub poprzez swapy stopy procentowej. Gwa\u0142towny wzrost ropy do 84,62 USD \u2014 niemal 20% powy\u017cej ceny zamkni\u0119cia z czerwca \u2014 dzia\u0142a jako silny czynnik proinflacyjny, kt\u00f3ry najpewniej zmusi Fed do utrzymania jastrz\u0119biego nastawienia. Pozycjonowanie pod jastrz\u0119bi\u0105 niespodziank\u0119 przed publikacjami PKB USA i bazowego PCE pozwoli nam skorzysta\u0107 na poszerzaniu si\u0119 r\u00f3\u017cnic st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Meksykiem.<\/p>\n
Dodatkowo musimy zabezpieczy\u0107 ekspozycje na meksyka\u0144ski d\u0142ug korporacyjny i akcje przed eskalacj\u0105 napi\u0119\u0107 handlowych w ramach USMCA, wykorzystuj\u0105c opcje put out-of-the-money na peso. Cho\u0107 agencje ratingowe obecnie utrzymuj\u0105 rating Meksyku w kategorii inwestycyjnej na poziomie BBB, ka\u017cde dalsze pogorszenie relacji handlowych lub gro\u017aby ce\u0142 ze strony USA mog\u0142yby wywo\u0142a\u0107 nag\u0142e obni\u017cenie ratingu suwerennego. Analiza historycznych szok\u00f3w handlowych \u2014 takich jak gro\u017aby taryf z 2019 r., kt\u00f3re w ci\u0105gu kilku tygodni os\u0142abi\u0142y peso o ponad 8% \u2014 wskazuje, \u017ce zastosowanie strukturyzowanych strategii collar pomo\u017ce ograniczy\u0107 ryzyko spadk\u00f3w w tym wyj\u0105tkowo nieprzewidywalnym okresie.<\/p>\n\n\n\n