Dolar ameryka\u0144ski by\u0142 przed decyzj\u0105 FOMC nieznacznie mieszany, z lekkim przechy\u0142em w stron\u0119 s\u0142abszego \u2014 swapy wskazywa\u0142y na 33% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p, podczas gdy bank ocenia\u0142 to ryzyko jako ni\u017csze. W raporcie stwierdzono, \u017ce zmiany w polityce s\u0105 ma\u0142o prawdopodobne do czasu zako\u0144czenia przegl\u0105d\u00f3w operacyjnych Rezerwy Federalnej, a tak\u017ce nakre\u015blono scenariusz, w kt\u00f3rym brak zmian st\u00f3p bez nowej wskaz\u00f3wki (forward guidance) wywiera\u0142by presj\u0119 na walut\u0119. <\/p>\n
W takim przypadku \u2014 jak wskazano w nocie \u2014 dolar powinien si\u0119 os\u0142abi\u0107, a punktem odniesienia w kr\u00f3tkim terminie ma by\u0107 indeks dolara ameryka\u0144skiego. Dodano, \u017ce s\u0142abo\u015b\u0107 intraday na DXY poni\u017cej 101,10 sygnalizowa\u0142aby przestrze\u0144 do dalszych strat USD w kr\u00f3tkim horyzoncie. W artykule zaznaczono r\u00f3wnie\u017c, \u017ce powsta\u0142 on przy wsparciu narz\u0119dzia sztucznej inteligencji i zosta\u0142 sprawdzony przez redaktora.<\/p>\n
Uwa\u017cnie przygl\u0105damy si\u0119 nadchodz\u0105cemu posiedzeniu FOMC, przy czym rynek swap\u00f3w wycenia umiarkowane 33% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p. Naszym zdaniem realne ryzyko jakiegokolwiek zacie\u015bnienia polityki jest jednak du\u017co ni\u017csze, ni\u017c sugeruje ta wycena. W istocie oczekujemy, \u017ce Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian, kontynuuj\u0105c szersze przegl\u0105dy operacyjne.<\/p>\n
Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych taki scenariusz oznacza konieczno\u015b\u0107 przygotowania si\u0119 na potencjalny spadek indeksu dolara (DXY), je\u015bli Fed utrzyma stopy bez przedstawienia jasnych wskaz\u00f3wek na przysz\u0142o\u015b\u0107. Zalecamy obserwacj\u0119 kluczowego poziomu wsparcia 101,10 na DXY, poniewa\u017c zej\u015bcie poni\u017cej tego punktu prawdopodobnie uruchomi szybkie, kr\u00f3tkoterminowe przyspieszenie sprzeda\u017cy. Najnowsze dane o pozycjonowaniu CFTC pokazuj\u0105, \u017ce zarz\u0105dzaj\u0105cy aktywami ju\u017c redukuj\u0105 swoje d\u0142ugie pozycje netto w USD, co zwi\u0119ksza impet potencjalnego ruchu spadkowego.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 ten scenariusz w nadchodz\u0105cych tygodniach, rekomendujemy rozwa\u017cenie nied\u017awiedzich strategii opcyjnych, takich jak zakup opcji put na DXY blisko ceny wykonania (near-the-money) lub gra na spadek dolara wobec silniejszych g\u0142\u00f3wnych walut. Historycznie, gdy Fed utrzymywa\u0142 stopy bez jastrz\u0119biej wskaz\u00f3wki w neutralnej fazie cyklu gospodarczego, indeks dolara spada\u0142 \u015brednio o 1,2%\u20131,5% w kolejnych tygodniach. Ten wzorzec historyczny oferuje atrakcyjny profil zysku do ryzyka dla tych, kt\u00f3rzy s\u0105 ustawieni pod nag\u0142e wybicie w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach trzeba te\u017c monitorowa\u0107 nap\u0142ywaj\u0105ce dane z rynku pracy i inflacji, aby oceni\u0107, czy wspieraj\u0105 one narracj\u0119 s\u0142abszego dolara. Przy inflacji bazowej PCE oscyluj\u0105cej w okolicach 2,6% oraz sprzeda\u017cy detalicznej wykazuj\u0105cej oznaki hamowania, t\u0142o makroekonomiczne wyra\u017anie sprzyja s\u0142abszemu \u201egreenbackowi\u201d. Wielko\u015b\u0107 pozycji powinna pozostawa\u0107 konserwatywna i elastyczna do czasu, a\u017c DXY jednoznacznie prze\u0142amie lub obroni poziom 101,10.<\/p>\n\n\n\n