Stopa bezrobocia w Rosji wzros\u0142a w czerwcu do 2,2% z 2,1% wcze\u015bniej. Ruch ten wskazuje na nieznaczne z\u0142agodzenie sytuacji na rynku pracy w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, cho\u0107 poziom bezrobocia pozostaje niski na tle historycznym.<\/p>\n\n
Czerwcowy odczyt wyznacza nowy kr\u00f3tkoterminowy punkt odniesienia dla oceny warunk\u00f3w na rynku pracy, po wcze\u015bniejszym poziomie 2,1%. Nie podano dodatkowych informacji dotycz\u0105cych aktywno\u015bci zawodowej, dynamiki p\u0142ac ani ewentualnych redukcji zatrudnienia w poszczeg\u00f3lnych sektorach.<\/p>\n\n
Wzrost stopy bezrobocia w Rosji do 2,2% w czerwcu z historycznego minimum 2,1% odczytujemy jako sygna\u0142, \u017ce przegrzana gospodarka zaczyna odczuwa\u0107 skutki restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej. Bank Rosji utrzymuje kluczow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 na agresywnym poziomie 21%, aby zwalcza\u0107 uporczyw\u0105 inflacj\u0119, kt\u00f3ra ostatnio by\u0142a raportowana w okolicach 8,6%. Ten marginalny wzrost bezrobocia sugeruje, \u017ce skrajny niedob\u00f3r si\u0142y roboczej, nap\u0119dzaj\u0105cy presj\u0119 p\u0142acow\u0105, mo\u017ce stopniowo zbli\u017ca\u0107 si\u0119 do punktu zwrotnego.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych rekomendujemy koncentracj\u0119 na niewykonywalnych terminowych kontraktach na rosyjskiego rubla (NDF) w celu zabezpieczenia przed wahaniami kursu. Historycznie wyj\u0105tkowo napi\u0119ty rynek pracy wspiera\u0142 rubla, jednak sygna\u0142y sch\u0142adzania koniunktury mog\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach os\u0142abia\u0107 walut\u0119. Zakup out-of-the-money opcji put na rubla mo\u017ce stanowi\u0107 atrakcyjn\u0105 konfiguracj\u0119, je\u015bli rynek zacznie dyskontowa\u0107 ewentualn\u0105 pauz\u0119 w cyklu podwy\u017cek st\u00f3p.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c uwa\u017cn\u0105 obserwacj\u0119 derywat\u00f3w energetycznych, w szczeg\u00f3lno\u015bci opcji na rop\u0119 Brent, poniewa\u017c rosyjskie krajowe moce przemys\u0142owe w du\u017cym stopniu opieraj\u0105 si\u0119 na ograniczonej dost\u0119pno\u015bci pracownik\u00f3w. Je\u015bli wzrost krajowej produkcji przemys\u0142owej spowolni wskutek sch\u0142adzania rynku pracy, lokalny popyt na paliwa mo\u017ce spa\u015b\u0107, pozostawiaj\u0105c wi\u0119cej surowca do eksportu. Zastosowanie strategii bull call spread na indeksach zmienno\u015bci ropy pozwoli nam skorzysta\u0107 na zmianach w dynamice poda\u017cy na rynku energii.<\/p>\n\n
Na koniec zalecamy monitorowanie swap\u00f3w ryzyka kredytowego (CDS) oraz opcji na szerokie ETF-y rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. Nawet niewielkie zmiany na rosyjskim rynku pracy mog\u0105 wywo\u0142ywa\u0107 szersz\u0105 zmienno\u015b\u0107 regionaln\u0105, gdy globalni inwestorzy na nowo oceniaj\u0105 ryzyka geopolityczne. Zastosowanie strategii long straddle umo\u017cliwi czerpanie korzy\u015bci z nag\u0142ych ruch\u00f3w rynkowych bez konieczno\u015bci przewidywania dok\u0142adnego kierunku wybicia.<\/p>\n\n\n\n