Commerzbank poinformowa\u0142, \u017ce niedawne odbicie inflacji w Szwajcarii by\u0142o mniejsze od oczekiwa\u0144, wi\u0105\u017c\u0105c ten wynik ze st\u0142umion\u0105 inflacj\u0105 importowan\u0105 oraz ni\u017cszym, ni\u017c zak\u0142adano, prze\u0142o\u017ceniem kursu walutowego na ceny. Analiza banku wskazuje na umiarkowan\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105 og\u00f3\u0142em, nawet po ostatnim wzro\u015bcie cen konsumenckich.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym podtrzyma\u0142 prognoz\u0119, \u017ce stopy procentowe Szwajcarskiego Banku Narodowego pozostan\u0105 bez zmian do ko\u0144ca 2027 r., co oznacza utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Szwajcari\u0105 a stref\u0105 euro w tym okresie. Commerzbank doda\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce takie otoczenie powinno wspiera\u0107 kurs EUR\/CHF w \u015brednim terminie.<\/p>\n\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych do wykorzystania utrzymuj\u0105cej si\u0119 luki st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy stref\u0105 euro a Szwajcari\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przy szwajcarskiej inflacji utrzymuj\u0105cej si\u0119 na niskim poziomie 1,3% w po\u0142owie 2026 r. Szwajcarski Bank Narodowy ma du\u017cy komfort, by utrzymywa\u0107 stop\u0119 referencyjn\u0105 na poziomie 1,25%. Tymczasem stopa bazowa Europejskiego Banku Centralnego pozostaje istotnie wy\u017csza i wynosi 3,25%, podtrzymuj\u0105c bardzo korzystny spread rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Historycznie szwajcarska inflacja jest w du\u017cym stopniu os\u0142oni\u0119ta przed globalnymi wstrz\u0105sami z powodu bardzo niskiego prze\u0142o\u017cenia kursu walutowego na ceny, co oznacza, \u017ce s\u0142abszy frank nie wywo\u0142a nag\u0142ych krajowych podwy\u017cek cen. Najnowsze dane z pierwszej po\u0142owy tego roku potwierdzaj\u0105, \u017ce presja cen importu pozostaje wyj\u0105tkowo st\u0142umiona. Z tego wzgl\u0119du nie oczekujemy, aby Szwajcarski Bank Narodowy spieszy\u0142 si\u0119 z podwy\u017ckami st\u00f3p w celu obrony waluty.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy pozycjonowali si\u0119 pod stopniowy wzrost kursu EUR\/CHF, kupuj\u0105c \u015brednioterminowe opcje call z cenami wykonania celowanymi w przedzia\u0142 0,98\u20131,00. Dla os\u00f3b poszukuj\u0105cych stabilnego dochodu zawieranie swap\u00f3w walutowych EUR\/CHF pozwala uchwyci\u0107 dodatni carry generowany przez szerok\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych. Wykorzystanie opcji strukturyzowanych, takich jak opcje call typu knock-out, mo\u017ce dodatkowo obni\u017cy\u0107 koszt premii, przy jednoczesnym zachowaniu potencja\u0142u wzrostowego wraz z os\u0142abieniem franka.<\/p>\n\n
W podobnych okresach niskiej inflacji, np. pod koniec 2018 r., gdy luka rentowno\u015bci by\u0142a szeroka, frank stopniowo traci\u0142 do euro przez kilka miesi\u0119cy. Musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 dane o wzro\u015bcie gospodarczym w strefie euro, poniewa\u017c ka\u017cde nieoczekiwane spowolnienie mog\u0142oby sk\u0142oni\u0107 do szybszych obni\u017cek st\u00f3p w Europie i przej\u015bciowo zaw\u0119zi\u0107 nasz\u0105 luk\u0119 rentowno\u015bci. Jednak obecne t\u0142o makroekonomiczne sugeruje, \u017ce ewentualne umocnienia franka szwajcarskiego b\u0119d\u0105 kr\u00f3tkotrwa\u0142e, co czyni strategi\u0119 kupowania do\u0142k\u00f3w na EUR\/CHF atrakcyjn\u0105 na nadchodz\u0105ce tygodnie.<\/p>\n\n\n\n