Brown Brothers Harriman oczekuje, \u017ce Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) pozostawi docelowy przedzia\u0142 stopy funduszy federalnych bez zmian na poziomie 3,50%\u20133,75%, co oznacza\u0142oby pi\u0105te z rz\u0119du posiedzenie bez ruchu. Decyzja ma zosta\u0107 og\u0142oszona o 19:00 czasu londy\u0144skiego (14:00 w Nowym Jorku), a 30 minut p\u00f3\u017aniej odb\u0119dzie si\u0119 konferencja prasowa przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha.<\/p>\n
Kontrakty terminowe na stop\u0119 Fed sugeruj\u0105 ponad 30% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki o 25 pb. W przypadku braku zmian dolar ameryka\u0144ski mo\u017ce pocz\u0105tkowo os\u0142abi\u0107 si\u0119, gdy rynek zacznie wycenia\u0107 cofni\u0119cie oczekiwa\u0144 na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, a nast\u0119pnie odrobi\u0107 straty, je\u015bli decyzji b\u0119dzie towarzyszy\u0142 jastrz\u0119bi przekaz wzmacniaj\u0105cy oczekiwania bardziej restrykcyjnej polityki.<\/p>\n
Zalecamy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107 dolara ameryka\u0144skiego przed dzisiejsz\u0105 kluczow\u0105 decyzj\u0105 FOMC. Cho\u0107 rynek wycenia obecnie 30% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb, spodziewamy si\u0119, \u017ce Fed utrzyma stop\u0119 referencyjn\u0105 na poziomie 3,50%\u20133,75%. Je\u015bli dojdzie do takiej pauzy, ka\u017cd\u0105 odruchow\u0105 przecen\u0119 dolara nale\u017cy traktowa\u0107 jako atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n
Strategi\u0119 t\u0119 wspieraj\u0105 najnowsze dane makroekonomiczne: bazowa inflacja PCE w USA utrzymuje si\u0119 uporczywie na poziomie 2,6%, a wydatki konsument\u00f3w wykazuj\u0105 nieoczekiwan\u0105 odporno\u015b\u0107. Historycznie, gdy Fed wstrzymywa\u0142 si\u0119 z podwy\u017ckami w warunkach lepkiej inflacji \u2014 podobnie jak podczas kr\u00f3tkich pauz w 2023 r. \u2014 indeks dolara najpierw na kr\u00f3tko spada\u0142, po czym w kolejnym miesi\u0105cu r\u00f3s\u0142 o ponad 3%. Sugerujemy pozycjonowanie pod podobne szybkie odbicie, gdy jastrz\u0119bie wskaz\u00f3wki polityki pieni\u0119\u017cnej z konferencji prasowej po posiedzeniu zaczn\u0105 przenika\u0107 do wycen.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 oczekiwany scenariusz, rekomendujemy zastosowanie kr\u00f3tkoterminowych opcji walutowych, by zagra\u0107 pod przej\u015bciow\u0105 przecen\u0119. W szczeg\u00f3lno\u015bci kupno opcji put na EUR\/USD przy ewentualnym skoku kursu po og\u0142oszeniu decyzji pozwoli skorzysta\u0107 z p\u00f3\u017aniejszego umocnienia dolara. Taka konstrukcja transakcji ogranicza ryzyko spadkowe, je\u015bli Fed zaskoczy podwy\u017ck\u0105, a jednocze\u015bnie maksymalizuje potencjalne zyski, gdy jastrz\u0119bi ton ponownie podbije dolara.<\/p>\n
Ponadto widzimy atrakcyjn\u0105 wycen\u0119 w kr\u00f3tkiej pozycji na kontraktach Fed funds dla jesiennych serii, je\u015bli po dzisiejszej pauzie dojdzie do ich wzrostu. Rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA \u2014 zw\u0142aszcza 2-letnich, kt\u00f3re utrzymuj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu 4,10% \u2014 z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem wzrosn\u0105, gdy rynek ponownie wyceni narracj\u0119 \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Zabezpieczenie przed przed\u0142u\u017caj\u0105cym si\u0119 utrzymaniem st\u00f3p na poziomie 3,50%\u20133,75% pomo\u017ce chroni\u0107 portfele przed uporczywie wysokimi rentowno\u015bciami przez reszt\u0119 sierpnia.<\/p>\n\n\n\n