Apetyt na ryzyko os\u0142ab\u0142 w \u015brod\u0119, gdy konflikt na Bliskim Wschodzie rozszerzy\u0142 si\u0119, a rynki oczekiwa\u0142y na decyzj\u0119 i komunikat Rezerwy Federalnej. Si\u0142y saudyjskie uderzy\u0142y w irackie ugrupowania powi\u0105zane z Iranem wsp\u00f3lnie ze Stanami Zjednoczonymi w odpowiedzi na ataki dron\u00f3w Korpusu Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 naftow\u0105, podczas gdy Iran poinformowa\u0142, \u017ce zaatakowa\u0142 baz\u0119 USA w Jordanii. Ropa odrobi\u0142a dwudniowe spadki: WTI handlowana by\u0142a powy\u017cej 81 USD i ros\u0142a o niemal 4%; wcze\u015bniejsze wyciszenie na Brent sprowadzi\u0142o j\u0105 z poziomu ponad 100 USD za bary\u0142k\u0119 w ubieg\u0142y czwartek do 84,09 USD na zamkni\u0119ciu we wtorek \u2014 trzydniowy spadek o 16,5% \u2014 po czym w porannym handlu odbi\u0142a o ponad 4%.<\/p>\n
Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 101,30, poniewa\u017c pozycjonowanie pozostawa\u0142o ostro\u017cne, mimo \u017ce narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o na ok. 30% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki o 25 pb. EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 1,1400, GBP\/USD podszed\u0142 nieznacznie powy\u017cej 1,3300, a USD\/JPY zni\u017ckowa\u0142 w okolice 163,50. W Australii CPI spad\u0142 do 3,8% w czerwcu z 4% w lipcu, poni\u017cej prognozy 4%, co zepchn\u0119\u0142o AUD\/USD do dwu tygodniowego minimum w pobli\u017cu 0,6950. Z\u0142oto ustabilizowa\u0142o si\u0119 powy\u017cej 4 000 USD po dw\u00f3ch dniach spadk\u00f3w.<\/p>\n
Przy gwa\u0142townym, 4-proc. zwrocie na ropie, kt\u00f3ra po silnym trzydniowym t\u0105pni\u0119ciu wr\u00f3ci\u0142a powy\u017cej 81 USD za bary\u0142k\u0119, uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107. Historycznie nag\u0142e eskalacje geopolityczne na Bliskim Wschodzie \u2014 jak szok zwi\u0105zany z wojn\u0105 w Zatoce Perskiej w 1990 r. \u2014 powodowa\u0142y skoki indeksu zmienno\u015bci ropy (Crude Oil Volatility Index) o ponad 50% w ci\u0105gu zaledwie kilku dni. Rekomendujemy zastosowanie strategii d\u0142ugiego straddle\u2019a na opcjach na WTI i Brent, aby korzysta\u0107 z du\u017cych waha\u0144 bez zajmowania kierunkowego zak\u0142adu.<\/p>\n
Decyzja Fed tworzy scenariusz wysokiej stawki; ju\u017c sama oko\u0142o 30-proc. szansa na niespodziewan\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 25 pb utrzymuje rynki w napi\u0119ciu. Je\u015bli Fed pozostawi stopy bez zmian, ale zachowa jastrz\u0119bi ton, rentowno\u015bci na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej w USA, Europie i Wielkiej Brytanii z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem wzrosn\u0105. Sugerujemy zakup opcji put na kontrakty terminowe na obligacje o kr\u00f3tkim terminie zapadalno\u015bci, aby wykorzysta\u0107 potencjalne sp\u0142aszczenie krzywej dochodowo\u015bci.<\/p>\n
Na rynku walutowym widzimy siln\u0105 presj\u0119 na AUD\/USD w pobli\u017cu 0,6950 po tym, jak roczna inflacja w Australii wyhamowa\u0142a do 3,8% w czerwcu. To rozbie\u017cne t\u0142o czyni dolara australijskiego szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwym na tle stabilnego EUR\/USD przy 1,1400 i GBP\/USD przy 1,3300. Zalecamy zakup opcji put out-of-the-money na AUD w celu zabezpieczenia przed szersz\u0105 wyprzeda\u017c\u0105 aktyw\u00f3w ryzykownych.<\/p>\n
Na koniec, stabilizacja z\u0142ota powy\u017cej historycznego poziomu 4 000 USD stanowi solidn\u0105 baz\u0119 pod defensywne pozycjonowanie w miar\u0119 narastania napi\u0119\u0107 geopolitycznych. Historycznie z\u0142oto potrafi\u0142o rosn\u0105\u0107 dwucyfrowo w okresach zaostrzenia konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie, pe\u0142ni\u0105c rol\u0119 wiarygodnego magazynu warto\u015bci. Rekomendujemy zaj\u0119cie strategii bull call spread na kontraktach terminowych na z\u0142oto, aby uczestniczy\u0107 w dalszych wzrostach przy jednoczesnym ograniczaniu koszt\u00f3w wysokiej premii zwi\u0105zanej z rekordowymi poziomami cen.<\/p>\n\n\n\n