Ameryka\u0144skie akcje by\u0142y wspierane przez spadek cen ropy oraz zni\u017ckuj\u0105ce rentowno\u015bci obligacji, a indeks S&P 500 zako\u0144czy\u0142 sesj\u0119 na plusie o 0,21%. Jednocze\u015bnie r\u00f3wnowa\u017cony S&P 500 (equal-weighted) wzr\u00f3s\u0142 o 1,14% \u2014 by\u0142a to jego najlepsza sesja od ponad miesi\u0105ca \u2014 i ustanowi\u0142 rekord, gdy przep\u0142ywy kapita\u0142u przesuwa\u0142y si\u0119 w stron\u0119 sektor\u00f3w defensywnych i pozatechnologicznych. S\u0142abo\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych wci\u0105\u017c ci\u0105\u017cy\u0142a NASDAQ 100, kt\u00f3ry spad\u0142 o 0,98% i zako\u0144czy\u0142 dzie\u0144 oko\u0142o p\u00f3\u0142 punktu procentowego od wej\u015bcia w stref\u0119 korekty. Indeks p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w z Filadelfii (PHLX Semiconductor Index) zni\u017ckowa\u0142 o 4,49%, co sprowadzi\u0142o go do poziomu 24,6% poni\u017cej szczytu z 22 czerwca, cho\u0107 nadal ro\u015bnie o 55,8% od pocz\u0105tku roku.<\/p>\n\n
W Azji wyprzeda\u017c nap\u0119dzana przez sp\u00f3\u0142ki chipowe w Korei Po\u0142udniowej pog\u0142\u0119bi\u0142a si\u0119: KOSPI spad\u0142 o ok. 12%, a zabezpieczenie w postaci \u201ecircuit breaker\u201d zosta\u0142o ponownie uruchomione po t\u0105pni\u0119ciu o 11,0% dzie\u0144 wcze\u015bniej. SK Hynix straci\u0142 16,5%, mimo \u017ce zyski kwartalne wzros\u0142y o 557%, natomiast Samsung spad\u0142 o 11,0%. Japo\u0144ski Nikkei zni\u017ckowa\u0142 o 2,29%, a chi\u0144skie benchmarki by\u0142y s\u0142absze: CSI 300 spad\u0142 o 0,24%, a Shanghai Composite o 0,50%, za to hongko\u0144ski Hang Seng zyska\u0142 1,34%. Australijski S&P\/ASX 200 wzr\u00f3s\u0142 o 1,10% po tym, jak s\u0142absza inflacja obni\u017cy\u0142a oczekiwania co do dalszego zacie\u015bniania polityki przez RBA.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy ustawi\u0107 portfel tak, aby skorzysta\u0107 na masywnej rotacji kapita\u0142u od technologicznych megacap\u00f3w w kierunku sektor\u00f3w defensywnych. Handluj\u0105c spreadem mi\u0119dzy indeksami wa\u017conymi kapitalizacj\u0105 a indeksami r\u00f3wnowa\u017conymi, mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ostatni ruch r\u00f3wnowa\u017conego S&P 500 do rekordowych poziom\u00f3w. Konkretnie sugerujemy zakup opcji call na ETF-y o r\u00f3wnowa\u017conych wagach, przy jednoczesnym zakupie ochronnych opcji put na Nasdaq 100, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed dalszymi spadkami w technologii.<\/p>\n\n
Przy indeksie Philadelphia Semiconductor Index spadaj\u0105cym niemal 25% od czerwcowych szczyt\u00f3w oraz uruchamianiu \u201ecircuit breaker\u00f3w\u201d na korea\u0144skim KOSPI musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na skrajnie podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w sektorze chip\u00f3w. Poniewa\u017c zmienno\u015b\u0107 implikowana gwa\u0142townie ro\u015bnie, powinni\u015bmy skupi\u0107 si\u0119 na sprzeda\u017cy strategii o wysokich premi\u00e1ch \u2014 takich jak iron condor lub spready kredytowe \u2014 zamiast zajmowa\u0107 pozycje kierunkowe. Historycznie, gdy kluczowe indeksy technologiczne wchodz\u0105 w stref\u0119 korekty, sprzedaj\u0105cy opcje najwi\u0119cej zyskuj\u0105 na p\u00f3\u017aniejszym \u201ecrushu\u201d zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
W sytuacji, gdy mega-capowe giganty, takie jak Apple, balansuj\u0105 przy wycenach rz\u0119du 5 bln USD przed kluczowymi publikacjami wynik\u00f3w, oczekujemy gwa\u0142townych waha\u0144 cen na rynku opcji. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce nawet skok zysku SK Hynix o 557% nie zdo\u0142a\u0142 zaspokoi\u0107 wyg\u00f3rowanych oczekiwa\u0144 rynku, powinni\u015bmy stosowa\u0107 d\u0142ugie straddle na tych gigantach technologicznych. Pozwala to zarabia\u0107 na du\u017cych ruchach po wynikach niezale\u017cnie od tego, czy rynek zareaguje ulg\u0105, czy panik\u0105.<\/p>\n\n
Na globalnej scenie inflacja w Australii, ni\u017csza od oczekiwa\u0144, obni\u017cy\u0142a prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, co pomog\u0142o ASX 200 wzrosn\u0105\u0107 o ponad 1%. Mo\u017cemy to wykorzysta\u0107, kupuj\u0105c opcje call na australijskie akcje lub zajmuj\u0105c d\u0142ugie pozycje w lokalnych kontraktach terminowych na stopy procentowe. Ta zmiana makro tworzy szczeg\u00f3lnie korzystn\u0105 relacj\u0119 zysku do ryzyka, poniewa\u017c regionalna presja monetarna zaczyna s\u0142abn\u0105\u0107.<\/p>\n\n\n\n