Frank szwajcarski pozostawa\u0142 stabilny wobec dolara ameryka\u0144skiego we wtorek, gdy wcze\u015bniejsze umocnienie \u201ezielonego\u201d wygasa\u0142o przed \u015brodow\u0105 decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieni\u0119\u017cnej. Para USD\/CHF by\u0142a praktycznie bez zmian w pobli\u017cu 0,8184 po wcze\u015bniejszym podej\u015bciu do 0,8205, najwy\u017cszego poziomu od czerwca 2025 r. Indeks dolara (DXY) oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 101,35, spadaj\u0105c z 101,64 \u2014 miesi\u0119cznego szczytu \u2014 w miar\u0119 jak ropa kontynuowa\u0142a korekt\u0119 po wstrzymaniu atak\u00f3w mi\u0119dzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem, a rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych os\u0142ab\u0142y. Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce to \u201edobry moment, by Iran zawar\u0142 porozumienie\u201d, jednocze\u015bnie ostrzegaj\u0105c, \u017ce USA \u201ewr\u00f3c\u0105 i doko\u0144cz\u0105 robot\u0119\u201d w razie braku umowy.<\/p>\n
Dane z USA dostarczy\u0142y ograniczonych impuls\u00f3w: indeks zaufania konsument\u00f3w Conference Board spad\u0142 w lipcu do 90,8 z zrewidowanych w g\u00f3r\u0119 92,2 w czerwcu. Powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Fed utrzyma stop\u0119 funduszy federalnych bez zmian w przedziale 3,50%\u20133,75%, cho\u0107 narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje ok. 30% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki o 25 pb. Inflacja w USA pozostaje powy\u017cej celu 2%, a cho\u0107 ni\u017csze ceny ropy \u0142agodz\u0105 kr\u00f3tkoterminowe presje, uwag\u0119 rynku przyci\u0105ga to, czy decydenci utrzymaj\u0105 jastrz\u0119bie nastawienie. Z kolei frank nale\u017cy do najs\u0142abszych walut G10 od pocz\u0105tku wojny USA\u2013Iran \u2014 polityka SNB z zerowymi stopami procentowymi sprzyja strategiom carry trade, a gotowo\u015b\u0107 banku centralnego do przeciwdzia\u0142ania nadmiernej aprecjacji dodatkowo ci\u0105\u017cy CHF.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym, \u017ce Rezerwa Federalna przygotowuje si\u0119 do og\u0142oszenia dzi\u015b decyzji w sprawie st\u00f3p procentowych, doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na parze USD\/CHF. Poniewa\u017c rynek obecnie wycenia 30% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb, kr\u00f3tkoterminowe strategie opcyjne, takie jak straddle, s\u0105 szczeg\u00f3lnie atrakcyjne, by wykorzysta\u0107 nag\u0142e wahania kursu. Rekomendujemy zbudowanie takich zmienno\u015bciowych pozycji niezw\u0142ocznie, aby skorzysta\u0107 z ewentualnych gwa\u0142townych odchyle\u0144 od oczekiwanego \u201epauzowania\u201d st\u00f3p.<\/p>\n
Poza dzisiejsz\u0105 decyzj\u0105, fundamentalna r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Stanami Zjednoczonymi a Szwajcari\u0105 wyra\u017anie wspiera \u015brednioterminowo byczy scenariusz dla USD\/CHF w nadchodz\u0105cych tygodniach. Zerowa polityka st\u00f3p procentowych SNB w zestawieniu z poziomem Fed na 3,50%\u20133,75% tworzy znacz\u0105c\u0105 poduszk\u0119 dochodowo\u015bci wynosz\u0105c\u0105 co najmniej 350 pb. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni wykorzysta\u0107 ten dyferencja\u0142 rentowno\u015bci, kupuj\u0105c out-of-the-money opcje call na USD\/CHF z celem powrotu do ostatniego maksimum 0,8205.<\/p>\n
Cho\u0107 spadek cen ropy tymczasowo ostudzi\u0142 obawy inflacyjne i zepchn\u0105\u0142 DXY do 101,35, ryzyka geopolityczne pozostaj\u0105 skrajnie nieprzewidywalne. Historycznie nag\u0142e eskalacje globalnych konflikt\u00f3w powoduj\u0105 szybkie przep\u0142ywy do bezpiecznych przystani, w tym do franka, co mo\u017ce gwa\u0142townie odwr\u00f3ci\u0107 wzrosty dolara. Aby ograniczy\u0107 to ryzyko, sugerujemy zastosowanie opcji call typu knock-out z barierami ustawionymi tu\u017c poni\u017cej kluczowego poziomu wsparcia 0,8100.<\/p>\n
Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy r\u00f3\u017cnica st\u00f3p USA\u2013Szwajcaria przekracza 3% w okresach jastrz\u0119biej komunikacji Fed, dolar ma tendencj\u0119 do umacniania si\u0119 \u015brednio o 2,5% w kolejnym miesi\u0105cu. Nawet je\u015bli Fed utrzyma dzi\u015b stopy bez zmian, powszechnie oczekuje si\u0119 utrzymania jastrz\u0119biego tonu, kt\u00f3ry b\u0119dzie wspiera\u0142 dolara. Utrzymuj\u0105c d\u0142ug\u0105 ekspozycj\u0119 na USD\/CHF poprzez strukturyzowane instrumenty pochodne, mo\u017cemy relatywnie bezpiecznie przechwyci\u0107 premi\u0119 z carry trade, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod szersze wybicie dolara.<\/p>\n\n\n\n