Commerzbank poinformowa\u0142, \u017ce z\u0142oto spad\u0142o niemal o 30% wzgl\u0119dem styczniowego rekordu, pozostaj\u0105c pod presj\u0105 wy\u017cszych realnych rentowno\u015bci oraz bardziej jastrz\u0119bich oczekiwa\u0144 wobec Rezerwy Federalnej. Bank obni\u017cy\u0142 prognoz\u0119 ceny na koniec roku do 4 500 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105 z 4 800 USD, podtrzymuj\u0105c jednocze\u015bnie d\u0142ugoterminow\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 zak\u0142adaj\u0105c\u0105, \u017ce stopy procentowe w najbli\u017cszym czasie nie wzrosn\u0105 dalej.<\/p>\n
W scenariuszu bazowym Fed pozostawia stopy procentowe bez zmian do ko\u0144ca roku, a cel 2% zostaje osi\u0105gni\u0119ty wiosn\u0105 2027 r., przy czym pierwsza obni\u017cka ma nast\u0105pi\u0107 od po\u0142owy 2027 r. W takim uk\u0142adzie Commerzbank oczekuje, \u017ce z\u0142oto odbije do 5 000 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105 do ko\u0144ca 2027 r., wobec wcze\u015bniejszych 5 200 USD. Bank doda\u0142, \u017ce bez zmiany oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p oraz trwa\u0142ego powrotu nap\u0142yw\u00f3w do ETF-\u00f3w, metal raczej nie odzyska impetu ani nie b\u0119dzie si\u0119 wyr\u00f3\u017cnia\u0142 dzi\u0119ki popytowi na \u201ebezpieczn\u0105 przysta\u0144\u201d.<\/p>\n
Przy spadku cen z\u0142ota o niemal 30% od styczniowego szczytu doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych strategiach w trendzie bocznym, zamiast na agresywnych zak\u0142adach na wzrost w nadchodz\u0105cych tygodniach. Wysokie realne rentowno\u015bci \u2014 przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu 4,2% \u2014 nadal obni\u017caj\u0105 atrakcyjno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu, takich jak z\u0142oto. Rekomendujemy neutralne strategie opcyjne, takie jak iron condor, aby skorzysta\u0107 z obecnej konsolidacji cen w rejonie 4 300\u20134 400 USD.<\/p>\n
Dla os\u00f3b chc\u0105cych ogranicza\u0107 ryzyko spadk\u00f3w sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put zabezpieczaj\u0105cych, poniewa\u017c jastrz\u0119bie oczekiwania wobec Rezerwy Federalnej pozostaj\u0105 dominuj\u0105ce. Najnowsze dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce globalne z\u0142ote ETF-y notuj\u0105 systematyczne odp\u0142ywy netto, co wskazuje, \u017ce inwestorzy instytucjonalni wci\u0105\u017c pozostaj\u0105 z boku. Uwa\u017camy, \u017ce z\u0142oto nie b\u0119dzie w stanie utrzyma\u0107 trwa\u0142ego odbicia, dop\u00f3ki te przep\u0142ywy do ETF-\u00f3w nie odwr\u00f3c\u0105 si\u0119, a oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych nie ulegn\u0105 zmianie.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie widzimy korzystne warunki do budowy pozycji d\u0142ugoterminowych poprzez pozycjonowanie pod zwrot trendu w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 do przysz\u0142ego roku. Rekomendujemy zakup d\u0142ugoterminowych opcji call lub strategii typu calendar spread z horyzontem na koniec 2027 r., kiedy \u2014 wed\u0142ug naszych prognoz \u2014 z\u0142oto ma powr\u00f3ci\u0107 do 5 000 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105. Historycznie z\u0142oto osi\u0105ga\u0142o \u015brednie wzrosty przekraczaj\u0105ce 10% w roku nast\u0119puj\u0105cym po pierwszej obni\u017cce st\u00f3p przez Fed, co oznacza, \u017ce dzisiejsze ni\u017csze premie opcyjne stanowi\u0105 atrakcyjny punkt wej\u015bcia dla cierpliwych inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n