Brent gwa\u0142townie si\u0119 cofn\u0105\u0142, poniewa\u017c USA i Iran wstrzyma\u0142y dalsze uderzenia, a prezydent Trump poinformowa\u0142, \u017ce trwaj\u0105 rozmowy i wskaza\u0142 na \u201edu\u017c\u0105 szans\u0119\u201d porozumienia. Kierunek rynku pozostaje powi\u0105zany z fizycznymi szlakami poda\u017cy \u2014 pod lup\u0105 s\u0105 przep\u0142ywy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz i Bab al-Mandab, a tak\u017ce dynamika eksportu na Morzu Czarnym.<\/p>\n
Aby utrzymanie wyprzeda\u017cy by\u0142o trwa\u0142e, warunki musia\u0142yby obejmowa\u0107 odbudow\u0119 przepustowo\u015bci w Cie\u015bninie Ormuz, a dodatkowo ponowne za\u0142adunki z rosyjskich terminali na Morzu Czarnym mog\u0142yby ci\u0105\u017cy\u0107 cenom. Wysy\u0142ki ropy s\u0105 wznawiane w terminalu CPC oraz w terminalu Sheskharis, a nawet je\u015bli dojdzie do porozumienia, oczekuje si\u0119, \u017ce w wycenach nadal b\u0119dzie uwzgl\u0119dniona premia za ryzyko \u2014 ze wzgl\u0119du na tempo, w jakim negocjacje potrafi\u0105 si\u0119 za\u0142ama\u0107.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych ostro\u017cno\u015b\u0107 i unikanie zbyt agresywnego \u201egonienia\u201d tej ostrej wyprzeda\u017cy w najbli\u017cszych tygodniach. Cho\u0107 ropa Brent ostatnio osun\u0119\u0142a si\u0119 w okolice 75 USD na fali optymizmu co do potencjalnego porozumienia USA\u2013Iran, tego typu polityczne prze\u0142omy historycznie okazywa\u0142y si\u0119 wyj\u0105tkowo kruche. Trzeba pami\u0119ta\u0107, \u017ce pojedyncze za\u0142amanie rozm\u00f3w mog\u0142oby natychmiast wyrzuci\u0107 ceny z powrotem w okolice 85 USD.<\/p>\n
Aby oceni\u0107, czy spadkowy trend cenowy jest trwa\u0142y, musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 wolumeny fizycznych wysy\u0142ek. Sama Cie\u015bnina Ormuz obs\u0142uguje ponad 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, co odpowiada ok. 20% \u015bwiatowego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. O ile nie zobaczymy potwierdzonej i stabilnej odbudowy dziennych tranzyt\u00f3w zar\u00f3wno przez Ormuz, jak i cie\u015bnin\u0119 Bab al-Mandab, potencja\u0142 dalszych spadk\u00f3w na rynku pozostanie \u015bci\u015ble ograniczony.<\/p>\n
W \u015brodowisku zero-jedynkowym (\u201edeal albo brak dealu\u201d) rekomendujemy traderom opcji strategie nastawione na d\u0142ug\u0105 zmienno\u015b\u0107, zamiast zak\u0142ad\u00f3w kierunkowych. Przy implied volatility, kt\u00f3ra obecnie mi\u0119knie w nadziei na dyplomacj\u0119, zakup premii poprzez straddle lub szerokie strangle oferuje atrakcyjny profil ryzyko\u2013zysk przed nag\u0142ymi zwrotami w polityce. To podej\u015bcie chroni kapita\u0142, a jednocze\u015bnie pozycjonuje nas pod nieuniknione, gwa\u0142towne wybicie, gdy negocjacje albo zako\u0144cz\u0105 si\u0119 sukcesem, albo si\u0119 za\u0142ami\u0105.<\/p>\n
Dodatkowo, wznowienie przep\u0142yw\u00f3w z Morza Czarnego nale\u017cy uwzgl\u0119dni\u0107 w kr\u00f3tkoterminowych modelach poda\u017cy. Rosyjski terminal CPC, o przepustowo\u015bci ok. 1,4 mln bary\u0142ek dziennie, wraz z terminalem Sheskharis zaczynaj\u0105 ponownie realizowa\u0107 za\u0142adunki. Uwa\u017camy, \u017ce ta nap\u0142ywaj\u0105ca fizyczna poda\u017c b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 na najbli\u017csze serie kontrakt\u00f3w terminowych, co czyni bear put spread na kontraktach z najbli\u017cszym terminem wygasania sensownym zabezpieczeniem.<\/p>\n\n\n\n