Z\u0142oto by\u0142o notowane we wtorkowy poranek w Nowym Jorku w pobli\u017cu 4 020 USD, spadaj\u0105c o ok. 1,4% po otwarciu w rejonie 4 075 USD i zni\u017cce do nieco powy\u017cej 4 000 USD. Spadek nast\u0105pi\u0142 w warunkach wyprzeda\u017cy na azjatyckich rynkach akcji: korea\u0144skie indeksy traci\u0142y niemal 11%, Nikkei 225 spad\u0142 prawie o 4%, a regionalny benchmark zni\u017ckowa\u0142 o 3%. Popyt na zabezpieczenie ryzyka skierowa\u0142 si\u0119 zamiast tego w stron\u0119 obligacji skarbowych i dolara: indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,50 \u2013 na miesi\u0119cznym maksimum \u2013 a dolar kosztowa\u0142 nieco poni\u017cej 164,00 wzgl\u0119dem jena. Os\u0142ab\u0142o tak\u017ce wsparcie geopolityczne: przerwa w ameryka\u0144skich uderzeniach na Iran wesz\u0142a w czwarty dzie\u0144; \u017cegluga przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz pozostawa\u0142a poni\u017cej 10 jednostek dziennie wobec ok. 100 przed konfliktem.<\/p>\n
Uwaga rynku przesuwa si\u0119 na \u015brodow\u0105 decyzj\u0119 polityczn\u0105 o 18:00 GMT. Rynek wycenia 36% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki na tym posiedzeniu, co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 do wrze\u015bnia z prawdopodobie\u0144stwem ok. 80% oraz brak obni\u017cek na krzywej na 2026 r. Czerwcowa inflacja pokaza\u0142a odczyt headline na poziomie 3,5% r\/r wobec g\u00f3rnego ograniczenia 3,75%, za\u015b inflacj\u0119 bazow\u0105 na 2,6%. Dane funduszowe wskaza\u0142y, \u017ce fizycznie zabezpieczone produkty gie\u0142dowe (ETP) odnotowa\u0142y odp\u0142yw ok. 8,9 mld USD, redukuj\u0105c stan posiadania o 74 t do nieco ponad 4 000 t, mimo \u017ce nap\u0142ywy netto w I p\u00f3\u0142roczu wynios\u0142y ok. 8 mld USD, a fundusze z Azji pozyska\u0142y rekordowe 12 mld USD. Czwartek przyniesie bazowy PCE za czerwiec na poziomie 0,2% m\/m i 3,3% r\/r wobec 0,3% i 3,4%, PKB na poziomie 2,1% w uj\u0119ciu annualizowanym oraz wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych na poziomie 200 tys. wobec 187 tys.; oddzielnie, prywatne zatrudnienie spowolni\u0142o do 15 tys. z 16 250, a wska\u017anik zaufania wyni\u00f3s\u0142 90,8. Wskazywane poziomy techniczne to op\u00f3r na 4 075 USD, nast\u0119pnie 4 150 USD oraz 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 4 200 USD, wobec wsparcia na 4 000 USD i nieco poni\u017cej 3 950 USD, przy 28% obsuni\u0119ciu od styczniowego rekordu w okolicach 5 600 USD.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 do sprzeda\u017cy kr\u00f3tkoterminowych odbi\u0107 na z\u0142ocie, poniewa\u017c metal nie pe\u0142ni roli bezpiecznej przystani mimo globalnych zawirowa\u0144 rynkowych. Przy spadku notowa\u0144 z\u0142ota do ok. 4 020 USD, mimo dwucyfrowej przeceny akcji w Azji, tradycyjny \u201efear bid\u201d wyra\u017anie p\u0142ynie zamiast tego do dolara ameryka\u0144skiego i obligacji skarbowych. Na ewentualnych, przej\u015bciowych odbiciach w kierunku oporu 4 075 USD powinni\u015bmy rozwa\u017ca\u0107 budow\u0119 nied\u017awiedzich pozycji opcyjnych, np. poprzez zakup opcji put.<\/p>\n
G\u0142\u00f3wnym czynnikiem ci\u0105\u017c\u0105cym z\u0142otu pozostaje konsekwentnie jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej, przy wycenie przez rynek ok. 80% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do wrze\u015bnia. Historycznie, gdy realne stopy procentowe staj\u0105 si\u0119 dodatnie \u2013 analogicznie do \u201etaper tantrum\u201d z 2013 r., kiedy z\u0142oto t\u0105pn\u0119\u0142o o ponad 25% \u2013 nieoprocentowany kruszec ma trudno\u015b\u0107 z konkurowaniem z got\u00f3wk\u0105. Przy oczekiwanej inflacji bazowej PCE na poziomie 3,3% i utrzymaniu stopy polityki pieni\u0119\u017cnej na wyra\u017anie restrykcyjnym poziomie spodziewamy si\u0119, \u017ce metal pozostanie pod siln\u0105 presj\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Musimy tak\u017ce \u015bledzi\u0107 znacz\u0105c\u0105 dywergencj\u0119 mi\u0119dzy zachodni\u0105 sprzeda\u017c\u0105 instytucjonaln\u0105 a fizycznymi zakupami w Azji. Dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce fizycznie zabezpieczone ETF-y odnotowa\u0142y w czerwcu odp\u0142yw 8,9 mld USD, co wpisuje si\u0119 w szerszy trend, w kt\u00f3rym rosn\u0105ce rentowno\u015bci odci\u0105gaj\u0105 kapita\u0142 od metali szlachetnych. Cho\u0107 d\u0142ugoterminowa akumulacja w Azji zapewnia chwilow\u0105 poduszk\u0119 popytow\u0105, brak wsparcia ze strony zachodnich instytucji oznacza, \u017ce wzrosty prawdopodobnie b\u0119d\u0105 ograniczane w pobli\u017cu 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 4 200 USD.<\/p>\n
W naszej strategii na najbli\u017csze tygodnie rekomendujemy celowanie w kluczowe wsparcie 4 000 USD, z drugim celem na \u201eletnim do\u0142ku\u201d 3 950 USD. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 strategie typu bear put spread, aby skorzysta\u0107 z ruchu spadkowego, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko w razie wzrostu zmienno\u015bci wok\u00f3\u0142 czwartkowych danych o PKB i inflacji. Utrzymywaliby\u015bmy to nied\u017awiedzie nastawienie, chyba \u017ce z\u0142oto zdo\u0142a zako\u0144czy\u0107 dzie\u0144 powy\u017cej oporu 4 150 USD.<\/p>\n\n\n\n