USD\/CAD utrzymywa\u0142 si\u0119 we wtorek w pobli\u017cu 1,4105, trac\u0105c w trakcie sesji 0,14%, pozostaj\u0105c jednak blisko ostatnich maksim\u00f3w, poniewa\u017c rynki wstrzymywa\u0142y si\u0119 z wi\u0119kszymi ruchami przed decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej. Dolar ameryka\u0144ski nie mia\u0142 wyra\u017anego kierunku \u2014 oczekuje si\u0119, \u017ce Fed pozostawi stopy bez zmian \u2014 a uwaga koncentrowa\u0142a si\u0119 na zaktualizowanych projekcjach oraz komentarzach przewodnicz\u0105cego Kevina Warsha. W Kanadzie dolar kanadyjski pr\u00f3bowa\u0142 lekkiego odbicia, ale ci\u0105\u017cy\u0142y mu spadaj\u0105ce ceny ropy; WTI zsun\u0119\u0142a si\u0119 do nowego tygodniowego do\u0142ka, gdy rozmowy USA\u2013Iran trwa\u0142y, by utrzyma\u0107 zawieszenie broni mimo doniesie\u0144 o naruszeniach \u2014 co zwykle wywiera presj\u0119 na walut\u0119 gospodarki eksportuj\u0105cej energi\u0119.<\/p>\n
Dane z USA by\u0142y mieszane. Czterotygodniowa \u015brednia ADP Employment Change spad\u0142a do 15 tys., a indeks zaufania konsument\u00f3w Conference Board obni\u017cy\u0142 si\u0119 w lipcu do 90,8 z 92,2 wcze\u015bniej, co wzmacnia oczekiwania na mniej \u201ejastrz\u0119bi\u201d zwrot w kolejnych miesi\u0105cach, mimo \u017ce w tym tygodniu stopy nadal maj\u0105 pozosta\u0107 bez zmian. R\u00f3wnowagowa wycena Scotiabanku nieznacznie wzros\u0142a do 1,4086; bank wskaza\u0142 przy tym na szeroki, kr\u00f3tkoterminowy dyferencja\u0142 st\u00f3p procentowych na korzy\u015b\u0107 USD jako g\u0142\u00f3wne ograniczenie, obok s\u0142abszej ropy.<\/p>\n\n—\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na strategiach \u201erange-bound\u201d dla pary USD\/CAD, kt\u00f3ra obecnie oscyluje w okolicach 1,4105. Przy kursie spot handlowanym wyj\u0105tkowo blisko fundamentalnej wyceny godziwej na poziomie 1,4086, agresywne zak\u0142ady kierunkowe s\u0105 obarczone wysokim ryzykiem. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych strategii typu iron condor lub opcji strangle, aby skorzysta\u0107 z tej przej\u015bciowej fazy konsolidacji przed decyzj\u0105 Fed.<\/p>\n
Szeroki dyferencja\u0142 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Kanad\u0105 pozostaje g\u0142\u00f3wn\u0105 kotwic\u0105 utrzymuj\u0105c\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 dolara kanadyjskiego. Historycznie, gdy r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci 2-letnich obligacji USA i Kanady przekracza 50 pb, CAD ma trudno\u015bci z wypracowaniem istotniejszych wzrost\u00f3w. O ile Rezerwa Federalna utrzyma bie\u017c\u0105cy poziom stopy, warto rozwa\u017ca\u0107 kupno opcji call na USD\/CAD przy kr\u00f3tkotrwa\u0142ych spadkach w okolice 1,4000.<\/p>\n
Nale\u017cy te\u017c uwa\u017cnie monitorowa\u0107 rop\u0119 West Texas Intermediate (WTI), kt\u00f3ra ostatnio zni\u017ckowa\u0142a w kierunku 68 USD za bary\u0142k\u0119 w zwi\u0105zku z \u0142agodzeniem napi\u0119\u0107 geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Poniewa\u017c produkty energetyczne odpowiadaj\u0105 za ok. 20% \u0142\u0105cznych przychod\u00f3w Kanady z eksportu, spadek cen ropy b\u0119dzie nadal ogranicza\u0142 potencjalne odrabianie strat przez CAD. Traderzy mog\u0105 to wykorzysta\u0107, kupuj\u0105c d\u0142ugoterminowe opcje put na CAD jako zabezpieczenie przed dalszym spadkiem na rynkach surowcowych.<\/p>\n\n—\n\n
Tymczasem ch\u0142odniejsze wska\u017aniki z USA \u2014 takie jak spadek zaufania konsument\u00f3w do 90,8 oraz s\u0142aby wzrost zatrudnienia wed\u0142ug ADP \u2014 sygnalizuj\u0105 stopniowe spowolnienie gospodarcze. Je\u015bli ten trend si\u0119 utrzyma, mo\u017ce on zmusi\u0107 Fed do przyj\u0119cia bardziej \u0142agodnego nastawienia w p\u00f3\u017aniejszej cz\u0119\u015bci roku, zaw\u0119\u017caj\u0105c r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci. Aby przygotowa\u0107 si\u0119 na t\u0119 zmian\u0119, zalecamy stopniowe budowanie d\u0142ugoterminowej pozycji w opcjach call na CAD z terminami wygasania pod koniec 2026 r.<\/p>\n\n\n\n