TD Securities \u0142\u0105czy s\u0142ab\u0105 pass\u0119 franka szwajcarskiego od czasu \u201eira\u0144skiego szoku\u201d z ko\u0144ca lutego 2026 r. z jego niskodochodowym profilem carry oraz ruchami na z\u0142ocie. CHF nale\u017ca\u0142 w tym okresie do najs\u0142abiej radz\u0105cych sobie walut na \u015bwiecie \u2014 obok SEK \u2014 a kr\u00f3tkotrwa\u0142y popyt na bezpieczn\u0105 przysta\u0144 w pierwszej po\u0142owie marca ust\u0105pi\u0142 miejsca szerszemu trendowi spadkowemu. Przy oczekiwaniach, \u017ce Szwajcarski Bank Narodowy utrzyma stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian, a zmiany depozyt\u00f3w a vista w 2026 r. okre\u015blane s\u0105 jako ograniczone, TD argumentuje, \u017ce wi\u0119ksz\u0105 rol\u0119 w kszta\u0142towaniu par z CHF \u2014 takich jak EUR\/CHF \u2014 zaczynaj\u0105 odgrywa\u0107 czynniki makro oraz globalna \u015bcie\u017cka st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
W raporcie wskazano r\u00f3wnie\u017c na z\u0142oto jako dodatkowy czynnik, argumentuj\u0105c, \u017ce s\u0142abszy kruszec \u2014 obok carry \u2014 mia\u0142 znaczenie w wypychaniu EUR\/CHF w g\u00f3r\u0119. TD zarysowuje, \u017ce rajd mo\u017ce wyhamowa\u0107, je\u015bli EBC wstrzyma podwy\u017cki st\u00f3p po wrze\u015bniu; jednocze\u015bnie dalsze spadki z\u0142ota przedstawiane s\u0105 jako warunek utrzymania si\u0119 s\u0142abo\u015bci CHF. W scenariuszu jednej dodatkowej podwy\u017cki EBC we wrze\u015bniu, a nast\u0119pnie pauzy, oczekuje si\u0119, \u017ce dyferencja\u0142 st\u00f3p UE\u2013Szwajcaria osi\u0105gnie szczyt, podczas gdy z\u0142oto ma spa\u015b\u0107 w kr\u00f3tkim terminie do 3 900 USD\/oz, po czym zacz\u0105\u0107 odrabia\u0107. Prognoza TD na koniec 2026 r. zak\u0142ada EUR\/CHF w okolicach 0,93.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na odwr\u00f3cenie trendu na franku szwajcarskim, poniewa\u017c powyborczy (po lutym) spadek zaczyna traci\u0107 impet. Od czasu tegorocznego szoku geopolitycznego frank pozostaje jedn\u0105 z najs\u0142abszych g\u0142\u00f3wnych walut, g\u0142\u00f3wnie z uwagi na dynamik\u0119 carry wynikaj\u0105c\u0105 z niskiej dochodowo\u015bci. Poniewa\u017c Szwajcarski Bank Narodowy utrzymuje stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian, o dalszym kierunku waluty b\u0119d\u0105 decydowa\u0107 globalne decyzje w sprawie st\u00f3p.<\/p>\n\n
Zalecamy uwa\u017cne obserwowanie cen z\u0142ota, kt\u00f3re silnie wp\u0142ywaj\u0105 na wycen\u0119 franka. Cho\u0107 z\u0142oto w ostatnim czasie zanotowa\u0142o znacz\u0105ce wzrosty, oczekujemy kr\u00f3tkoterminowego spadku w okolice 3 900 USD za uncj\u0119, zanim rozpocznie now\u0105 fal\u0119 wzrostow\u0105. Inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 ten przej\u015bciowy spadek, kupuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje put na z\u0142oto.<\/p>\n\n
Na rynku opcji walutowych rekomendujemy zakup opcji put na EUR\/CHF, aby przygotowa\u0107 si\u0119 na zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 szczyt notowa\u0144 tej pary. Oczekuje si\u0119, \u017ce si\u0142a euro wyga\u015bnie, gdy Europejski Bank Centralny wstrzyma cykl podwy\u017cek st\u00f3p po wrze\u015bniu. Zak\u0142adamy, \u017ce EUR\/CHF b\u0119dzie stopniowo zni\u017ckowa\u0107 w kierunku 0,93 do ko\u0144ca roku.<\/p>\n\n
Sugerujemy tak\u017ce domykanie kr\u00f3tkich pozycji w strategiach carry na CHF, poniewa\u017c relacja ryzyka do potencjalnej korzy\u015bci przesta\u0142a by\u0107 atrakcyjna. Ograniczone zmiany w szwajcarskich depozytach a vista wskazuj\u0105, \u017ce lokalne czynniki monetarne pozostaj\u0105 stabilne, co czyni walut\u0119 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliw\u0105 na globalne przesuni\u0119cia. Nag\u0142y spadek globalnych rentowno\u015bci m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 szybki short squeeze na franku, zaskakuj\u0105c nieprzygotowanych uczestnik\u00f3w rynku.<\/p>\n\n\n\n