DBS Group Research poda\u0142, \u017ce dolar ameryka\u0144ski jest \u201erozrywany\u201d w r\u00f3\u017cnych kierunkach wobec walut rynk\u00f3w rozwini\u0119tych oraz par z Azji bez Japonii, a ton nadaj\u0105 oczekiwania wzgl\u0119dem Rezerwy Federalnej. Na rynkach rozwini\u0119tych w centrum uwagi by\u0142a polityka pieni\u0119\u017cna, natomiast w Azji bez Japonii na handel wp\u0142ywa\u0142a ulga wynikaj\u0105ca ze spadku cen ropy. Wycena na rynku kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe zosta\u0142a wskazana jako kluczowy czynnik zwrotny dla kr\u00f3tkoterminowego zachowania dolara.<\/p>\n
Rynki futures mia\u0142y przypisywa\u0107 38% prawdopodobie\u0144stwa zaskakuj\u0105cej podwy\u017cce st\u00f3p na drugim posiedzeniu FOMC pod przewodnictwem szefa Fed, Kevina Warsha. W notatce dodano, \u017ce koszyk DXY prawdopodobnie os\u0142abnie, je\u015bli Fed pozostanie w trybie \u201ewait-and-see\u201d i zacznie wygasza\u0107 forward guidance, utrzymuj\u0105c stopy bez zmian i nie sygnalizuj\u0105c podwy\u017cki we wrze\u015bniu.<\/p>\n
Obserwujemy krytyczny uk\u0142ad dla dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c rynki futures wyceniaj\u0105 38% szans na zaskakuj\u0105c\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p na najbli\u017cszym posiedzeniu FOMC. Przy indeksie dolara (DXY) notowanym obecnie w okolicach 103,20 uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na asymetryczne ryzyko spadkowe. Je\u015bli Rezerwa Federalna utrzyma stopy bez zmian, oczekujemy szybkiego domykania d\u0142ugich pozycji w dolarze.<\/p>\n
Ten negatywny scenariusz wspieraj\u0105 najnowsze dane z rynku energii: ropa Brent spad\u0142a w tym miesi\u0105cu o ponad 6%, do ok. 76 USD za bary\u0142k\u0119. Historycznie spadek cen energii daje bankom centralnym komfortow\u0105 przestrze\u0144 do wstrzymania podwy\u017cek st\u00f3p i odej\u015bcia od jastrz\u0119biego forward guidance. T\u0119 \u201eulg\u0119\u201d po stronie cen ropy postrzegamy jako silny sygna\u0142, \u017ce Fed zdecyduje si\u0119 nie podejmowa\u0107 dzia\u0142a\u0144.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 ten uk\u0142ad, rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych zakup out-of-the-money opcji put na DXY z terminem wyga\u015bni\u0119cia po nadchodz\u0105cym posiedzeniu Fed. Strategia ta ogranicza ryzyko, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c pod gwa\u0142towne os\u0142abienie dolara, je\u015bli byki na USD zostan\u0105 rozczarowane. Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c rozwa\u017cenie opcji call na waluty takie jak euro czy jen, kt\u00f3re mog\u0105 najbardziej skorzysta\u0107 na s\u0142abszym \u201egreenbacku\u201d.<\/p>\n\n\n\n