Frank szwajcarski os\u0142abi\u0142 si\u0119, a para USD\/CHF przed\u0142u\u017cy\u0142a wzrosty do si\u00f3dmej z rz\u0119du sesji, handluj\u0105c we wtorek w godzinach europejskich w pobli\u017cu 0,8190. Popyt na bezpieczne przystanie spad\u0142, gdy napi\u0119cia na linii USA\u2013Iran wyhamowa\u0142y, a ceny ropy zni\u017ckowa\u0142y. Ci\u0105\u017cy\u0142a r\u00f3wnie\u017c polityka handlowa: administracja Trumpa wprowadzi\u0142a dwucyfrowe taryfy na ponad 60 kraj\u00f3w, w tym Szwajcari\u0119, utrzymuj\u0105c jednak stawki w ramach wcze\u015bniej deklarowanego pu\u0142apu 12,5%, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na wykonawcz\u0105 podstaw\u0119 prawn\u0105 wymierzon\u0105 w praktyki uznane za \u201enieuzasadnione\u201d, \u201enierozs\u0105dne\u201d lub \u201edyskryminacyjne\u201d.<\/p>\n\n
W polityce pieni\u0119\u017cnej oczekuje si\u0119, \u017ce Szwajcarski Bank Narodowy utrzyma stop\u0119 policyjn\u0105 na poziomie 0% do 2027 r., przy czym ujemne stopy maj\u0105 by\u0107 traktowane jako rozwi\u0105zanie awaryjne, a nie scenariusz bazowy. Inflacja w Szwajcarii spowolni\u0142a w czerwcu do 0,5% i wed\u0142ug prognoz ma osi\u0105gn\u0105\u0107 szczyt na poziomie 0,8%, pozostaj\u0105c w pa\u015bmie celu SNB wynosz\u0105cym 0%\u20132%. Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 mocny przed \u015brodow\u0105 decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej, a narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o niemal 38% szans na podwy\u017ck\u0119 w lipcu oraz \u2013 do wrze\u015bnia \u2013 81,4% prawdopodobie\u0144stwa co najmniej ruchu o 25 pb. Frank pozostaje silnie powi\u0105zany z euro; niekt\u00f3re modele wskazuj\u0105 korelacj\u0119 powy\u017cej 90%, a wcze\u015bniejsze zniesienie powi\u0105zania (peg) EUR prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na umocnienie franka o ponad 20% w latach 2011\u20132015.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na USD\/CHF, poniewa\u017c para odbija w okolice 0,8190 w trakcie siedmiodniowej serii wzrost\u00f3w. Wobec jutrzejszej decyzji Fed, zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD mo\u017ce przynie\u015b\u0107 atrakcyjne stopy zwrotu, je\u015bli Fed zaskoczy podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p. Rynek wycenia obecnie 38% prawdopodobie\u0144stwa lipcowej podwy\u017cki, co oznacza, \u017ce ka\u017cdy jastrz\u0119bi ruch przewodnicz\u0105cego Kevina Warsha wywo\u0142a\u0142by gwa\u0142towny impuls wzrostowy dolara.<\/p>\n\n
Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread na franka szwajcarskiego w nadchodz\u0105cych tygodniach, aby skorzysta\u0107 ze s\u0142abni\u0119cia jego statusu bezpiecznej przystani. Napi\u0119cia geopolityczne mi\u0119dzy USA a Iranem wygasaj\u0105, a ceny ropy spadaj\u0105, co odbiera frankowi typow\u0105 premi\u0119 \u201erisk-off\u201d. Dodatkowo, nowo wdro\u017cone przez administracj\u0119 Trumpa taryfy do 12,5% na Szwajcari\u0119 prawdopodobnie b\u0119d\u0105 ci\u0105\u017cy\u0107 szwajcarskiej gospodarce eksportowej i dalej os\u0142abia\u0107 walut\u0119.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce handel dywergencj\u0105 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Szwajcari\u0105 jest obecnie najbardziej realn\u0105 strategi\u0105. Szwajcarski Bank Narodowy ma utrzyma\u0107 stop\u0119 policyjn\u0105 na poziomie 0% do 2027 r., czemu sprzyja spadek inflacji w czerwcu do niskich 0,5%. Tymczasem przy 81,4% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki st\u00f3p w USA do wrze\u015bnia, traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 luk\u0119, stosuj\u0105c franka jako tani\u0105 walut\u0119 finansuj\u0105c\u0105 w transakcjach carry na instrumentach pochodnych.<\/p>\n\n\n\n