USD\/IDR wzr\u00f3s\u0142 drugi dzie\u0144 z rz\u0119du, handluj\u0105c we wtorkowy poranek w godzinach europejskich w pobli\u017cu 18 130, gdy indonezyjska rupia os\u0142abi\u0142a si\u0119 po poniedzia\u0142kowej rezygnacji gubernatora Banku Indonezji (BI) Perry\u2019ego Warjiyo. Ruch ten wywar\u0142 presj\u0119 na indonezyjskie aktywa i sk\u0142oni\u0142 do ponownej oceny niezale\u017cno\u015bci BI, podczas gdy S&P stwierdzi\u0142, \u017ce zmiana personalna nie wp\u0142ynie na ratingi kredytowe Indonezji, ale mo\u017ce zwi\u0119kszy\u0107 niepewno\u015b\u0107 co do przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 mocny przed \u015brodow\u0105 decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej (Fed). Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje na blisko 38% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p w lipcu oraz \u2014 w odr\u0119bnej wycenie \u2014 81,4% szans na co najmniej 25-punktow\u0105 podwy\u017ck\u0119 do wrze\u015bnia. Geopolityka r\u00f3wnie\u017c wp\u0142ywa\u0142a na t\u0142o inflacyjne: prezydent Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce USA prowadz\u0105 \u201edobre rozmowy\u201d z Iranem, a Waszyngton wstrzyma\u0142 w weekend kampani\u0119 uderze\u0144 trwaj\u0105c\u0105 13 nocy, co oznacza\u0142o trzy kolejne dni bez atak\u00f3w. Teheran jednak utrzymywa\u0142, \u017ce nie ma bezpo\u015brednich rozm\u00f3w z USA i \u017ce jedyny aktywny dialog prowadzi z Omanem w sprawie cie\u015bniny, nawet gdy ceny ropy spada\u0142y.<\/p>\n
Powinni\u015bmy skoncentrowa\u0107 si\u0119 na kupnie opcji call na USD\/IDR, poniewa\u017c para walutowa ro\u015bnie w kierunku poziomu 18 130. Nag\u0142a rezygnacja gubernatora Banku Indonezji Perry\u2019ego Warjiyo stworzy\u0142a pr\u00f3\u017cni\u0119 przyw\u00f3dcz\u0105, pozostawiaj\u0105c rupi\u0119 nara\u017con\u0105 na siln\u0105 presj\u0119 sprzeda\u017cow\u0105. Historycznie, nag\u0142e odej\u015bcia prezes\u00f3w bank\u00f3w centralnych na rynkach wschodz\u0105cych wywo\u0142uj\u0105 szybki odp\u0142yw kapita\u0142u, kt\u00f3ry os\u0142abia lokaln\u0105 walut\u0119 o 3%\u20135% w ci\u0105gu kilku tygodni.<\/p>\n
Sugerujemy tak\u017ce pozycjonowanie pod silniejszego \u201egreenbacka\u201d przed kluczow\u0105 \u015brodow\u0105 decyzj\u0105 Fed w sprawie st\u00f3p procentowych. Obecne dane rynkowe pokazuj\u0105 38% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w tym tygodniu oraz wysokie 81,4% szans na wzrost do wrze\u015bnia. Taki scenariusz wspiera nasz pogl\u0105d, \u017ce przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh przeprowadzi jastrz\u0119bi ruch, by wzmocni\u0107 wiarygodno\u015b\u0107 w walce z inflacj\u0105, co czyni d\u0142ugie pozycje w instrumentach pochodnych na USD szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n
Tymczasem mo\u017cemy pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 spadek cen energii poprzez zakup opcji put na kontraktach terminowych na rop\u0119. Ostatnie post\u0119py dyplomatyczne mi\u0119dzy USA a Iranem doprowadzi\u0142y do wstrzymania uderze\u0144 militarnych, co obni\u017ca ceny ropy i pomaga ogranicza\u0107 globalne obawy inflacyjne. Je\u015bli ta geopolityczna ulga si\u0119 utrzyma, ni\u017csze koszty energii b\u0119d\u0105 w najbli\u017cszym okresie dodatkowo wspiera\u0107 aktywa typu safe haven kosztem walut powi\u0105zanych z rynkiem surowc\u00f3w.<\/p>\n
W przypadku szerszych portfeli rynk\u00f3w wschodz\u0105cych zalecamy zabezpieczenie przed nag\u0142ym odp\u0142ywem kapita\u0142u poprzez zakup ochronnych opcji put na aktywach wysokodochodowych. Dotychczasowe cykle rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce gdy stopy procentowe w USA pozostaj\u0105 wysokie w okresach niestabilno\u015bci politycznej za granic\u0105, inwestorzy szybko wycofuj\u0105 si\u0119 do bezpiecznego dolara. Kluczowe dla timing\u2019u tych defensywnych strategii opcyjnych b\u0119dzie monitorowanie kolejnego istotnego technicznego poziomu oporu dla USD\/IDR w okolicach 18 250.<\/p>\n\n\n\n