W\u0142adze Monetarne Singapuru (MAS) przeprowadzi\u0142y drugie z rz\u0119du zacie\u015bnienie polityki, podnosz\u0105c tempo aprecjacji pasma polityki S$NEER, przy jednoczesnym utrzymaniu bez zmian zar\u00f3wno szeroko\u015bci pasma, jak i jego \u015brodka. MAS okre\u015bli\u0142 t\u0119 korekt\u0119 jako mniejsz\u0105 ni\u017c ruch z kwietnia, a szacunki wskazuj\u0105 na wzrost nachylenia S$NEER o 25 pb do 1,25% w uj\u0119ciu rocznym. Decyzja sygnalizuje utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy o inflacj\u0119 importowan\u0105, mimo \u017ce reakcja polityki pozostaje wywa\u017cona.<\/p>\n\n
Profil wzrostu Singapuru pozostaje solidny: PKB zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 o 6,3% r\/r w I kw. oraz o 5,7% w II kw., a MAS oczekuje, \u017ce dodatnia luka popytowa b\u0119dzie si\u0119 rozszerza\u0107 w 2026 r., gdy aktywno\u015b\u0107 b\u0119dzie utrzymywa\u0107 si\u0119 powy\u017cej trendu. Jednocze\u015bnie presja inflacyjna w kraju jest opisywana jako ograniczona: dynamika jednostkowych koszt\u00f3w pracy s\u0142abnie, a dowody na szerokie efekty drugiej rundy pozostaj\u0105 niewielkie. Dolar singapurski pozostaje wra\u017cliwy na podwy\u017cszone rentowno\u015bci w USA oraz na ewentualn\u0105 eskalacj\u0119 napi\u0119\u0107 geopolitycznych, kt\u00f3ra mog\u0142aby uruchomi\u0107 przep\u0142ywy \u201ebezpiecznej przystani\u201d do dolara ameryka\u0144skiego, cho\u0107 ostatnie zacie\u015bnienie utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie polityki.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych zaj\u0119li pozycje pod mocniejszego dolara singapurskiego (SGD) w nadchodz\u0105cych tygodniach po zaskakuj\u0105cym zacie\u015bnieniu ze strony MAS. Podnosz\u0105c nachylenie S$NEER o szacowane 25 pb do 1,25% rocznie, MAS zasygnalizowa\u0142 jastrz\u0119bie nastawienie, kt\u00f3re b\u0119dzie wspiera\u0107 lokaln\u0105 walut\u0119. Ta zmiana polityki tworzy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do gry na spadek pary USD\/SGD przy u\u017cyciu instrument\u00f3w pochodnych.<\/p>\n\n
Nasz pozytywny scenariusz dla SGD jest mocno wsparty imponuj\u0105c\u0105 kondycj\u0105 gospodarcz\u0105 Singapuru: PKB wzr\u00f3s\u0142 o 6,3% w I kwartale i 5,7% w II kwartale 2026 r. Szeroki wzrost w budownictwie i us\u0142ugach finansowych sprawia, \u017ce gospodarka mo\u017ce komfortowo absorbowa\u0107 bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Tymczasem lokalna inflacja bazowa ustabilizowa\u0142a si\u0119 w okolicach 2,5%, co zmniejsza ryzyko agresywnych podwy\u017cek krajowych st\u00f3p, kt\u00f3re mog\u0142yby zaburzy\u0107 rynek.<\/p>\n\n
W przypadku strategii kr\u00f3tkoterminowych sugerujemy zakup opcji put na USD\/SGD, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego trendu spadkowego tej pary. Traderzy mog\u0105 r\u00f3wnie\u017c wykorzysta\u0107 nied\u017awiedzie risk reversal, sprzedaj\u0105c opcje call na USD\/SGD poza pieni\u0105dzem (OTM), aby sfinansowa\u0107 zakup opcji put. Taka konfiguracja jest sp\u00f3jna z naszym oczekiwaniem, \u017ce kurs b\u0119dzie zni\u017ckowa\u0142 w kierunku poziomu 1,31 w \u015brednim terminie.<\/p>\n\n
Jednak czynniki zewn\u0119trzne pozostaj\u0105 istotne, poniewa\u017c rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA nadal oscyluje w pobli\u017cu 4,15%, okresowo wywo\u0142uj\u0105c przep\u0142ywy \u201ebezpiecznej przystani\u201d do dolara ameryka\u0144skiego. Aby zarz\u0105dza\u0107 t\u0105 zmienno\u015bci\u0105, zalecamy zabezpieczanie portfeli kr\u00f3tkoterminowymi opcjami call na SGD, chroni\u0105cymi przed nag\u0142ymi skokami globalnych rentowno\u015bci. Utrzymywanie tych zabezpiecze\u0144 pozwoli traderom uczestniczy\u0107 w szerszym trendzie spadkowym USD\/SGD przy ograniczonej ekspozycji na ryzyko spadkowe.<\/p>\n\n\n\n