Goldman Sachs szacuje, \u017ce w maju Chiny kupi\u0142y poprzez londy\u0144ski pozagie\u0142dowy rynek (OTC) ponad 48 ton z\u0142ota, mimo \u017ce Ludowy Bank Chin (PBoC) zaraportowa\u0142 wzrost rezerw jedynie o 10 ton. Oznacza to, \u017ce majowe zakupy by\u0142y 4,8-krotnie wy\u017csze od oficjalnie podanej warto\u015bci. Na podstawie ujawnionych danych bank centralny doda\u0142 w 2026 r. 40 ton, w tym 15 ton w czerwcu \u2013 najwi\u0119kszy raportowany miesi\u0119czny przyrost od ponad dw\u00f3ch lat \u2013 podczas gdy nowcast Goldmana wskazuje na 67 ton miesi\u0119cznie w uj\u0119ciu trzymiesi\u0119cznej \u015bredniej, wyr\u00f3wnanej sezonowo, do maja w\u0142\u0105cznie.<\/p>\n
Przy zastosowaniu mno\u017cnika 2,0 Goldman szacuje, \u017ce akumulacja Chin w 2026 r. jest bli\u017csza 80 tonom, natomiast u\u017cycie majowej proporcji podnios\u0142oby t\u0119 estymacj\u0119 do 192 ton. Oddzielna analiza za 2024 r. wskazywa\u0142a na ukryte zakupy na poziomie 570 ton wobec raportowanego wzrostu o 41 ton oraz sugerowa\u0142a, \u017ce zasoby z\u0142ota monetarnego przekraczaj\u0105 5 tys. ton \u2013 ponad dwukrotnie wi\u0119cej ni\u017c liczba publiczna. Historyczne ujawnienie z po\u0142owy 2015 r. pokaza\u0142o skok o 604 tony, co podnios\u0142o rezerwy z 1 054 ton do 1 658 ton, przy jednoczesnych twierdzeniach, \u017ce kilka tysi\u0119cy ton znajduje si\u0119 poza bilansem za po\u015brednictwem Pa\u0144stwowej Administracji Walutowej (SAFE). Ramy analityczne Goldmana obejmuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c prognoz\u0119 4 900 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105 na koniec 2026 r.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w nadchodz\u0105cych tygodniach agresywnie pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod du\u017ce wybicie cen z\u0142ota poprzez akumulacj\u0119 d\u0142ugich opcji call. Poniewa\u017c du\u017ce instytucje finansowe prognozuj\u0105 wzrost notowa\u0144 z\u0142ota do 4 900 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105 do ko\u0144ca grudnia 2026 r., rynek opcji obecnie b\u0142\u0119dnie wycenia rzeczywist\u0105 skal\u0119 globalnego popytu. Tak ambitny cel oznacza, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe spadki stanowi\u0105 wyj\u0105tkowo atrakcyjne punkty wej\u015bcia dla lewarowanych strategii na derywatach.<\/p>\n
Ten byczy scenariusz jest w du\u017cym stopniu wspierany przez masow\u0105, nieujawnion\u0105 akumulacj\u0119 z\u0142ota przez banki centralne, kt\u00f3r\u0105 szeroki rynek ca\u0142kowicie ignoruje. Podczas gdy oficjalne raporty pokazuj\u0105, \u017ce Chiny doda\u0142y jedynie 40 ton z\u0142ota do rezerw w pierwszej po\u0142owie 2026 r., tajne zakupy pozagie\u0142dowe sugeruj\u0105, \u017ce rzeczywista warto\u015b\u0107 jest bli\u017csza 192 ton. Odzwierciedla to niedawne dane historyczne \u015awiatowej Rady Z\u0142ota (World Gold Council), kt\u00f3ra odnotowywa\u0142a zakupy bank\u00f3w centralnych przekraczaj\u0105ce 1 030 ton rocznie, gdy instytucje te intensywnie dywersyfikowa\u0142y rezerwy, odchodz\u0105c od dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Aby skorzysta\u0107 z tego ukrytego popytu, rekomendujemy inwestorom stosowanie byczych spread\u00f3w call (bull call spreads) z wygasaniem pod koniec 2026 r., co pozwala uchwyci\u0107 wzrostowy impet przy jednoczesnym ograniczaniu erozji warto\u015bci premii. Wszelkie kr\u00f3tkoterminowe zni\u017cki cen wywo\u0142ane jastrz\u0119bi\u0105 retoryk\u0105 Rezerwy Federalnej powinny by\u0107 traktowane jako sygna\u0142 do taniego dokupowania opcji call. W miar\u0119 jak te ukryte azjatyckie zakupy b\u0119d\u0105 budowa\u0107 \u201enie do przebicia\u201d cenowe dno, \u015bcie\u017cka najmniejszego oporu dla kruszcu pozostaje zdecydowanie wzrostowa.<\/p>\n\n\n\n