Perspektywy wzrostu gospodarczego Niemiec na 2026 r. pozostaj\u0105 ograniczone przez podwy\u017cszone koszty energii; ca\u0142oroczna dynamika PKB szacowana jest na 0,6%. Indeks klimatu gospodarczego Ifo wzr\u00f3s\u0142 do 86,6 z 85,7, jednak odczyt w du\u017cej mierze odzwierciedla odpowiedzi zebrane do po\u0142owy miesi\u0105ca, jeszcze przed skokiem cen ropy w ostatnich dw\u00f3ch tygodniach, co oznacza, \u017ce ankieta mo\u017ce zawy\u017ca\u0107 ocen\u0119 bie\u017c\u0105cej sytuacji.<\/p>\n
Ceny ropy by\u0142y zmienne: Brent na wskazywanym porannym fixingu by\u0142 ni\u017cej o ok. 10 dolar\u00f3w wzgl\u0119dem pi\u0105tku, ale nadal utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 90 dolar\u00f3w. Szanse na odbicie zale\u017c\u0105 od tego, czy napi\u0119cia USA\u2013Iran ulegn\u0105 z\u0142agodzeniu oraz czy Cie\u015bnina Ormuz pozostanie trwale otwarta; jednak wypracowanie jakiegokolwiek porozumienia ma zaj\u0105\u0107 czas. W tym otoczeniu akcent w prognozach przesuwa si\u0119 bardziej na 2027 r., a wzrost na kolejny rok przewidywany jest na 1,0%.<\/p>\n
Przy ropie Brent utrzymuj\u0105cej si\u0119 w okolicach 90 USD za bary\u0142k\u0119 z powodu trwaj\u0105cego impasu wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na dalsz\u0105 podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 cen ropy. Poniewa\u017c negocjacje mi\u0119dzy USA a Iranem zapowiadaj\u0105 si\u0119 na d\u0142ugie i wyboiste, zakup straddle\u2019i lub strangle\u2019i na opcjach na rop\u0119 jest rozs\u0105dnym sposobem na wykorzystanie nag\u0142ych waha\u0144. Strategia ta pozwala zarabia\u0107 na gwa\u0142townych ruchach cen w obu kierunkach, gdy w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119d\u0105 nap\u0142ywa\u0107 nag\u0142\u00f3wki geopolityczne.<\/p>\n
Sugerujemy uwa\u017cnie przyjrze\u0107 si\u0119 niemieckiemu indeksowi DAX, gdzie ostatni optymizm wynikaj\u0105cy z lipcowego odczytu Ifo na poziomie 86,6 jest prawdopodobnie przesadzony. Wzrost indeksu nast\u0105pi\u0142 g\u0142\u00f3wnie przed ostatnim skokiem cen energii, co oznacza, \u017ce wyniki niemieckich sp\u00f3\u0142ek wkr\u00f3tce zderz\u0105 si\u0119 z tward\u0105 rzeczywisto\u015bci\u0105 utrzymuj\u0105cych si\u0119 wysokich koszt\u00f3w nak\u0142ad\u00f3w. Zakup out-of-the-money opcji put na indeks DAX mo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed nadchodz\u0105c\u0105 korekt\u0105 spadkow\u0105, gdy rynek uwzgl\u0119dni te realia.<\/p>\n
S\u0142aba prognoza wzrostu niemieckiej gospodarki na poziomie 0,6% w tym roku wyra\u017anie kontrastuje z bardziej odpornym wzrostem w innych regionach, co b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 na euro. Zalecamy traderom budowanie kr\u00f3tkich pozycji na EUR\/USD z wykorzystaniem opcji tygodniowych lub miesi\u0119cznych, aby skorzysta\u0107 na pog\u0142\u0119biaj\u0105cej si\u0119 dywergencji gospodarczej. Ponadto, przy utrzymuj\u0105cych si\u0119 s\u0142abych PMI dla niemieckiego przemys\u0142u w po\u0142owie \u201eczterdziestek\u201d, potencja\u0142 wzrostowy euro pozostaje mocno ograniczony.<\/p>\n
Dla os\u00f3b handluj\u0105cych bezpo\u015brednio na rynku energii rekomendujemy zabezpieczanie ekspozycji przy u\u017cyciu europejskich instrument\u00f3w pochodnych na gaz ziemny (TTF) oraz energi\u0119 elektryczn\u0105. Wysokie ceny ropy historycznie podbijaj\u0105 ceny gazu i pr\u0105du, gro\u017c\u0105c dalszym \u015bciskaniem mar\u017c niemieckiego przemys\u0142u w II po\u0142owie 2026 r. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w opcjach call na kontrakty futures TTF mo\u017ce dzia\u0142a\u0107 jako skuteczne zabezpieczenie proxy na wypadek szerszej s\u0142abo\u015bci europejskich akcji w kolejnym miesi\u0105cu.<\/p>\n\n\n\n