Trzytygodniowe odbicie cen ropy naftowej napotka\u0142o kumulacj\u0119 oporu na zniesieniach Fibonacciego 50% i 61,8%, czerwcowych szczytach oraz na spadkowej linii trendu, po czym kr\u00f3tkie wybicie zosta\u0142o szybko zanegowane. W pi\u0105tek rynek otworzy\u0142 si\u0119 na poziomie 92,50 USD, dotkn\u0105\u0142 92,81 USD i osun\u0105\u0142 si\u0119 z powrotem poni\u017cej 90 USD, mimo \u017ce Iran odrzuci\u0142 propozycj\u0119 zawieszenia broni, ameryka\u0144skie uderzenia odnotowa\u0142y 12. kolejn\u0105 noc, Brent handlowano powy\u017cej 100 USD po raz pierwszy od maja, a w przestrzeni publicznej pojawi\u0142y si\u0119 plany wi\u0119kszego ataku. Po zamkni\u0119ciu sesji Pentagon zawiesi\u0142 kampani\u0119 bombardowa\u0144, a w weekend wstrzymano uderzenia, gdy Iran zaoferowa\u0142 pauz\u0119 pod warunkiem jej utrzymania; Oman u\u0142atwi\u0142 rozmowy techniczne, a zacz\u0119\u0142y si\u0119 krystalizowa\u0107 ramy dla tranzytu jednostek obs\u0142ugiwanych przez Iran przy mniejszych ograniczeniach \u017ceglugowych. W poniedzia\u0142ek WTI spad\u0142a o ok. 7%, a Brent zni\u017ckowa\u0142a jeszcze mocniej.<\/p>\n
Z\u0142oto natomiast wzros\u0142o o mniej ni\u017c 1% mimo spadku ropy, \u0142agodniejszych warunk\u00f3w finansowych w USD oraz szybkiego odwr\u00f3cenia wyceny prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p z ok. 50% do ponad 80% \u2014 ruch ten zosta\u0142 \u201eodkr\u0119cony\u201d przed \u015brodow\u0105 decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej. Por\u00f3wnanie z 8 lipca by\u0142o uderzaj\u0105ce: wtedy ropa wzros\u0142a o 6,79%, a z\u0142oto spad\u0142o o 2,18%, tymczasem niemal analogiczny ruch ropy w przeciwnym kierunku wywo\u0142a\u0142 jedynie st\u0142umion\u0105 reakcj\u0119 z\u0142ota. Kontrakty terminowe na akcje zareagowa\u0142y silniej: futures na Dow posz\u0142y w g\u00f3r\u0119 o ok. 550 pkt, S&P 500 by\u0142 wy\u017cej o ok. 1%, a Nasdaq zyska\u0142 jeszcze wi\u0119cej. W obszarze ryzyka \u017ceglugowego jeden tankowiec przep\u0142yn\u0105\u0142 Cie\u015bnin\u0119 Ormuz 24 lipca wobec 50 rok wcze\u015bniej, podczas gdy lokalne doniesienia wskazywa\u0142y na cztery jednostki zawr\u00f3cone oraz po\u017cary rafinerii po atakach Huti.<\/p>\n
W tej chwili musimy obserwowa\u0107 wykresy cen, zamiast reagowa\u0107 na codzienne nag\u0142\u00f3wki. Najnowsza historia rynkowa pokazuje, \u017ce techniczne poziomy oporu cz\u0119sto sygnalizuj\u0105 koniec rajdu na kilka dni przed tym, zanim faktyczne informacje trafi\u0105 do medi\u00f3w. Przyk\u0142adowo, ropa wielokrotnie dociera do solidnych poziom\u00f3w oporu wyznaczonych przez zniesienia Fibonacciego i zawraca tu\u017c przed og\u0142oszeniem nag\u0142ych pauz dyplomatycznych.<\/p>\n
Obecnie West Texas Intermediate (WTI) wykazuje du\u017c\u0105 zmienno\u015b\u0107, podobn\u0105 do obserwowanych przez nas spadk\u00f3w rz\u0119du 7% w ci\u0105gu nocy po przed\u0142u\u017conych wzrostach. Najnowsze dane z rynku energii wskazuj\u0105, \u017ce globalne tempo wzrostu popytu na rop\u0119 wyhamowa\u0142o do ok. 1,2 mln bary\u0142ek dziennie, co sprawia, \u017ce takie techniczne \u201esufity\u201d oporu s\u0105 znacznie trudniejsze do przebicia. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni unika\u0107 pogoni za nag\u0142ymi skokami ropy, poniewa\u017c s\u0105 one wyj\u0105tkowo podatne na szybkie cofni\u0119cia, gdy w nocy spada napi\u0119cie geopolityczne.<\/p>\n
Musimy te\u017c uwa\u017cnie przygl\u0105da\u0107 si\u0119 asymetrycznemu zachowaniu z\u0142ota, kt\u00f3re jest klasycznym sygna\u0142em rynku pozostaj\u0105cego w szerszym trendzie spadkowym. Nawet gdy ropa gwa\u0142townie tanieje i spadaj\u0105 oczekiwania inflacyjne \u2014 warunki, kt\u00f3re zwykle wspieraj\u0105 metale szlachetne \u2014 z\u0142oto zdo\u0142a\u0142o wypracowa\u0107 jedynie niewielki wzrost. Ta s\u0142aba reakcja sugeruje, \u017ce sprzedaj\u0105cy nadal maj\u0105 wyra\u017an\u0105 kontrol\u0119 nad rynkiem metali szlachetnych.<\/p>\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach powinni\u015bmy traktowa\u0107 wszelkie niewielkie odbicia z\u0142ota i srebra jako przej\u015bciowe rajdy ulgowe, a nie trwa\u0142e odwr\u00f3cenia trendu. Sk\u0142onno\u015b\u0107 srebra do schodzenia na nowe do\u0142ki nawet przy \u0142agodnych danych inflacyjnych dodatkowo potwierdza, \u017ce obecnie \u201enajmniejsza linia oporu\u201d prowadzi w d\u00f3\u0142. Ryzykiem warto zarz\u0105dza\u0107 poprzez unikanie d\u0142ugich pozycji w tym segmencie do czasu uformowania si\u0119 wyra\u017anego technicznego dna.<\/p>\n
Ponadto indeks dolara ameryka\u0144skiego (U.S. Dollar Index) pokazuje oznaki chwilowego zatrzymania po zamkni\u0119ciu powy\u017cej tygodniowej formacji \u201eflagi\u201d. Historycznie dolar ma siln\u0105, statystycznie potwierdzon\u0105 tendencj\u0119 do kr\u00f3tkoterminowej zmiany kierunku w okolicach prze\u0142omu miesi\u0105ca. Sugeruje to, \u017ce w przej\u015bciu na sierpie\u0144 mo\u017cemy zobaczy\u0107 kilka dni niewielkiej s\u0142abo\u015bci dolara, daj\u0105c metalom i sp\u00f3\u0142kom wydobywczym bardzo kr\u00f3tkie okno na dotarcie do docelowych stref odbicia.<\/p>\n
\u015arodowa decyzja Rezerwy Federalnej najprawdopodobniej b\u0119dzie g\u0142\u00f3wnym katalizatorem tych zwrot\u00f3w na rynku walut i surowc\u00f3w. Przy wycenie utrzymania st\u00f3p bez zmian, o kolejnym du\u017cym trendzie zdecyduje precyzyjne brzmienie komunikatu banku centralnego dotycz\u0105ce inflacji i przysz\u0142ych obni\u017cek. Musimy utrzymywa\u0107 konserwatywne wielko\u015bci pozycji, poniewa\u017c ka\u017cda jastrz\u0119bia niespodzianka mo\u017ce natychmiast wznowi\u0107 rajd dolara i wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne t\u0105pni\u0119cie cen z\u0142ota.<\/p>\n\n\n\n