\u015arednia przemys\u0142owa Dow Jones porusza\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 52 200 pkt, rosn\u0105c o ok. 250 pkt, po tym jak \u2013 po weekendowej deeskalacji na linii USA\u2013Iran \u2013 dotar\u0142a do poziomu tu\u017c poni\u017cej 52 600 pkt, zanim wyprzeda\u017c sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych powi\u0105zana z Chinami sprowadzi\u0142a j\u0105 z powrotem w okolice 52 000 pkt. Ropa zosta\u0142a gwa\u0142townie przeszacowana: Brent spad\u0142 o ok. 7% do ok. 90 USD po tym, jak w ubieg\u0142ym tygodniu przekroczy\u0142 100 USD, podczas gdy WTI osun\u0119\u0142a si\u0119 w okolice 84 USD. Mimo ruchu na rynku ropy utrzymywa\u0142y si\u0119 tarcia w \u017cegludze \u2013 tranzyt przez cie\u015bnin\u0119 Ormuz oraz Bab al-Mandeb pozostawa\u0142 wolniejszy \u2013 a Huti ponownie deklarowali ataki na saudyjsk\u0105 \u017ceglug\u0119. Nast\u0119pnie na rynki akcji wp\u0142yn\u0119\u0142y doniesienia, \u017ce chi\u0144scy producenci narz\u0119dzi masowo wytwarzaj\u0105 maszyny do litografii w g\u0142\u0119bokim ultrafiolecie (DUV), co zbi\u0142o kurs wiod\u0105cego zachodniego dostawcy o ponad 7% oraz obni\u017cy\u0142o ca\u0142y sektor chip\u00f3w o ok. 3%; AMD spad\u0142o o 7%, Teradyne o 5,9%, a Micron o 4%.<\/p>\n\n
Dane makro i rynek st\u00f3p niemal nie odzwierciedli\u0142y \u201edywidendy pokoju\u201d. Czerwcowe zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142e wzros\u0142y o 0,3% wobec oczekiwanych 1,6% po wcze\u015bniejszym spadku o 4%; po wy\u0142\u0105czeniu transportu wzrost wyni\u00f3s\u0142 0,6%, a zam\u00f3wienia na dobra kapita\u0142owe inne ni\u017c obronne z wy\u0142\u0105czeniem samolot\u00f3w wzros\u0142y o 0,9%. Kontrakty terminowe nadal implikowa\u0142y 35,8% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki w \u015brod\u0119, przy czym co najmniej jedna podwy\u017cka by\u0142a wyceniana z prawdopodobie\u0144stwem 80,3% do 16 wrze\u015bnia, 85,9% do 28 pa\u017adziernika i 91,0% do 9 grudnia, a tak\u017ce 57,0% szans na dwie podwy\u017cki do tego czasu. W kalendarzu tygodnia s\u0105 te\u017c m.in.: konsensus utrzymania st\u00f3p Fed na 3,75% (18:00 GMT), bazowy PCE na poziomie 0,2% m\/m i 3,3% r\/r, PKB 2,1%, wnioski o zasi\u0142ek 204 tys. po 187 tys., a tak\u017ce kolejne publikacje, w tym ECI 0,8%, Chicago PMI 56 oraz oczekiwania inflacyjne Uniwersytetu Michigan: 4,2% (rok) i 3,3% (pi\u0119\u0107 lat). Wskazywane poziomy techniczne to op\u00f3r w pobli\u017cu 52 600 pkt, nast\u0119pnie 52 800 pkt oraz rekord w okolicach 53 300 pkt, a wsparcia na 52 000 pkt, 51 800 pkt i 50-dniowej EMA w pobli\u017cu 51 500 pkt; Stochastic RSI znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 18.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych, by do ostatniej pauzy geopolitycznej podchodzili z najwy\u017csz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105 i ustawiali si\u0119 pod zmienno\u015b\u0107, a nie pod trwa\u0142\u0105 \u201edywidend\u0119 pokoju\u201d. Cho\u0107 ropa Brent spad\u0142a o 7% z powrotem do okolic 90 USD, globalne dane \u017ceglugowe pokazuj\u0105, \u017ce tranzyt przez kluczowe w\u0105skie gard\u0142a \u2013 takie jak Bab al-Mandeb \u2013 pozostaje silnie zaburzony i jest ni\u017cszy o ponad 50% wzgl\u0119dem historycznych \u015brednich. Warto wykorzysta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe opcje do zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ym odwr\u00f3ceniem cen energii, poniewa\u017c wcze\u015bniejsze rozejmy w tym roku rozpada\u0142y si\u0119 w ci\u0105gu kilku tygodni.<\/p>\n\n
Dla handluj\u0105cych opcjami na indeksy widzimy wyra\u017an\u0105 dywergencj\u0119 mi\u0119dzy wa\u017conym cen\u0105 Dow Jonesem a benchmarkami wa\u017conymi kapitalizacj\u0105, takimi jak S&P 500. Poniewa\u017c Dow ma ograniczon\u0105 ekspozycj\u0119 na sektor p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w \u2013 kt\u00f3ry znajduje si\u0119 pod presj\u0105 w zwi\u0105zku z wiadomo\u015bciami o chi\u0144skich prze\u0142omach w krajowych narz\u0119dziach litograficznych \u2013 mo\u017ce on stanowi\u0107 bezpieczniejszy instrument do d\u0142ugich pozycji. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 t\u0119 relatywn\u0105 si\u0142\u0119, kupuj\u0105c strategie call spread na Dow, jednocze\u015bnie u\u017cywaj\u0105c opcji put na indeksach z du\u017cym udzia\u0142em technologii, aby chroni\u0107 si\u0119 przed utrzymuj\u0105cymi si\u0119 wstrz\u0105sami w \u0142a\u0144cuchach dostaw.<\/p>\n\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na silne ruchy rynku w otoczeniu tegorocznych publikacji makroekonomicznych i wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek. Przy wycenianym na 35,8% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki st\u00f3p w \u015brod\u0119 oraz prognozie bazowej inflacji PCE na 3,3% r\/r, instrumenty pochodne na rynku d\u0142ugu wyceniaj\u0105 scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Rekomendujemy rozwa\u017cenie strategii straddle lub strangle na g\u0142\u00f3wnych gigantach technologicznych, takich jak Apple i Microsoft, przed publikacj\u0105 ich wynik\u00f3w, aby uchwyci\u0107 spodziewany skok zmienno\u015bci implikowanej.<\/p>\n\n
Z perspektywy technicznej bycze nastawienie powinni\u015bmy utrzymywa\u0107 wy\u0142\u0105cznie, dop\u00f3ki Dow pozostaje powy\u017cej kluczowego wsparcia 52 000 pkt. Je\u015bli indeks zdo\u0142a zamkn\u0105\u0107 dzie\u0144 powy\u017cej ostatniego sufitu na 52 600 pkt, warto pr\u00f3bowa\u0107 pod\u0105\u017ca\u0107 za momentum w kierunku 52 800 pkt. Z drugiej strony musimy by\u0107 gotowi do zmiany podej\u015bcia i dokupienia opcji put jako zabezpieczenia, je\u015bli notowania zejd\u0105 poni\u017cej 51 800 pkt \u2013 by\u0142by to sygna\u0142, \u017ce premia wojenna wraca na rynki.<\/p>\n\n\n\n