W\u0142adze Monetarne Singapuru (MAS) zacie\u015bni\u0142y polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 podczas drugiego z rz\u0119du posiedzenia, nieznacznie podnosz\u0105c tempo aprecjacji pasma nominalnego efektywnego kursu walutowego dolara singapurskiego (S$ NEER), przy jednoczesnym pozostawieniu bez zmian \u015brodka i szeroko\u015bci pasma. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 po kwietniowej korekcie i zosta\u0142 okre\u015blony jako mniejszy ni\u017c poprzedni krok. USD\/SGD os\u0142abi\u0142 si\u0119 po og\u0142oszeniu jedynie nieznacznie, handluj\u0105c w okolicach 1,2890.<\/p>\n
Decyzji towarzyszy\u0142a stabilna ocena inflacji: MAS utrzyma\u0142y prognozy zar\u00f3wno inflacji og\u00f3\u0142em, jak i bazowej na poziomie 1,5\u20132,5% na 2026 r. W obszarze aktywno\u015bci gospodarczej wzrost w I po\u0142owie 2026 r. wyni\u00f3s\u0142 6%, a oficjalna prognoza na ca\u0142y rok to 2\u20134%, przy czym przedzia\u0142 ten mo\u017ce zosta\u0107 zrewidowany w g\u00f3r\u0119, je\u015bli utrzyma si\u0119 obecne tempo.<\/p>\n
Postrzegamy nieoczekiwan\u0105 decyzj\u0119 MAS o zacie\u015bnieniu polityki jako wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce si\u0142a SGD zostanie z nami na d\u0142u\u017cej. Przy solidnym wzro\u015bcie PKB w I po\u0142owie 2026 r. na poziomie 6,0%, przewy\u017cszaj\u0105cym pierwotn\u0105 prognoz\u0119 2\u20134%, bank centralny przedk\u0142ada kontrol\u0119 inflacji nad obawy o wzrost. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na mocniejszego dolara singapurskiego (SGD) w najbli\u017cszych tygodniach, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie nadal wycenia\u0142 ten bardziej jastrz\u0119bi zwrot.<\/p>\n
Przy USD\/SGD utrzymuj\u0105cym si\u0119 w pobli\u017cu 1,2890 rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/SGD, aby wykorzysta\u0107 potencja\u0142 dalszych spadk\u00f3w. Historycznie epizody zwi\u0119kszenia nachylenia polityki MAS prowadzi\u0142y do utrzymuj\u0105cej si\u0119 aprecjacji SGD \u2014 podobnie jak w cyklu zacie\u015bniania z 2022 r., gdy waluta zyska\u0142a ponad 4% wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Oczekujemy, \u017ce para b\u0119dzie zmierza\u0107 w kierunku 1,2750 do ko\u0144ca sierpnia, wraz z wej\u015bciem w \u017cycie bardziej stromego ustawienia pasma polityki.<\/p>\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe zalecamy pozycjonowanie pod wy\u017csze kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci. Instrumenty oparte o Singapore Overnight Rate Average (SORA) powinny znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105, zw\u0142aszcza \u017ce historycznie SORA potrafi\u0142a gwa\u0142townie rosn\u0105\u0107 w poprzednich jastrz\u0119bich fazach, odzwierciedlaj\u0105c cia\u015bniejsz\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 krajow\u0105. Traderzy mog\u0105 to wykorzysta\u0107, zawieraj\u0105c swapy payer na 1-letni\u0105 SORA w celu osi\u0105gni\u0119cia zysku na wzro\u015bcie krajowych st\u00f3p.<\/p>\n
Ponadto, poniewa\u017c drugie z rz\u0119du zacie\u015bnienie zaskoczy\u0142o rynek, implikowana zmienno\u015b\u0107 na opcjach na SGD pozostaje relatywnie niska. Sugerujemy zakup at-the-money straddle na krzy\u017cach z SGD, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego skoku zmienno\u015bci. Strategia ta pozwala przechwyci\u0107 gwa\u0142towne ruchy walutowe, jednocze\u015bnie zabezpieczaj\u0105c si\u0119 przed szerszymi zmianami makroekonomicznymi.<\/p>\n\n\n\n