WTI pog\u0142\u0119bi\u0142a straty w poniedzia\u0142ek, handluj\u0105c w pobli\u017cu 82,60 USD za bary\u0142k\u0119 i trac\u0105c 7,4% w uj\u0119ciu dziennym po otwarciu luk\u0105 spadkow\u0105. Notowania zni\u017ckowa\u0142y po tym, jak USA i Iran w weekend wstrzyma\u0142y uderzenia militarne, co podbi\u0142o oczekiwania na deeskalacj\u0119 po dw\u00f3ch tygodniach bezpo\u015bredniego konfliktu i obni\u017cy\u0142o geopolityczn\u0105 premi\u0119 za ryzyko. Rynek bra\u0142 te\u017c pod uwag\u0119 doniesienia, \u017ce Waszyngton wstrzyma\u0142 swoj\u0105 kampani\u0119, wskazuj\u0105c na obawy o zapasy pocisk\u00f3w przechwytuj\u0105cych oraz ograniczon\u0105 liczb\u0119 pozosta\u0142ych cel\u00f3w o wysokiej warto\u015bci, podczas gdy przedstawiciele obu stron sygnalizowali pole do pow\u015bci\u0105gliwo\u015bci, o ile nie dojdzie do nowych atak\u00f3w.<\/p>\n
Ostro\u017cno\u015b\u0107 utrzymuje si\u0119, poniewa\u017c ryzyka poda\u017cowe nie znikn\u0119\u0142y ca\u0142kowicie \u2014 wspierani przez Iran Huti deklarowali ataki na saudyjskie instalacje naftowe wzd\u0142u\u017c Morza Czerwonego. OCBC oceni\u0142, \u017ce ropa z\u0142agodnia\u0142a po odrobieniu w ubieg\u0142ym tygodniu du\u017cej cz\u0119\u015bci czerwcowych strat, a najnowszy ruch wpisuje si\u0119 w scenariusz bazowy banku zak\u0142adaj\u0105cy stopniowy spadek cen w czasie, przy jednoczesnym wskazaniu nierozwi\u0105zanych kwestii dotycz\u0105cych swobody \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz oraz programu nuklearnego Iranu. ING zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na 13 dni uderze\u0144 przed dwudniow\u0105 przerw\u0105, dodaj\u0105c, \u017ce Brent w pewnym momencie spad\u0142a o ponad 7% i na kr\u00f3tko zesz\u0142a poni\u017cej 90 USD za bary\u0142k\u0119, podczas gdy przep\u0142ywy jednostek przez cie\u015bnin\u0119 nie wykaza\u0142y istotnego odbicia.<\/p>\n
Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych wykorzystanie gwa\u0142townego spadku implikowanej zmienno\u015bci po ostatnim t\u0105pni\u0119ciu WTI o 7,4%. Przy WTI w okolicach 82,60 USD i Brent schodz\u0105cej poni\u017cej 90 USD, kr\u00f3tkoterminowa premia geopolityczna szybko si\u0119 wyczerpuje. Inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c opcji poza pieni\u0105dzem (OTM), aby skorzysta\u0107 z wygasania premii w miar\u0119 opadania pocz\u0105tkowej paniki rynkowej.<\/p>\n
Taki zwrot w kierunku spadk\u00f3w wspieraj\u0105 solidne fundamenty poda\u017cowe \u2014 ostatnie dane EIA wskazuj\u0105, \u017ce produkcja ropy w USA utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu rekord\u00f3w, powy\u017cej 13,2 mln bary\u0142ek dziennie. Ten dynamiczny wzrost poda\u017cy spoza OPEC, w po\u0142\u0105czeniu z planami OPEC+ stopniowego wygaszania dobrowolnych ci\u0119\u0107 o 2,2 mln bary\u0142ek dziennie, stanowi istotny \u201esufit\u201d dla d\u0142ugoterminowych skok\u00f3w cen. Uwa\u017camy, \u017ce wygaszanie nag\u0142ych, kr\u00f3tkotrwa\u0142ych odbi\u0107 poprzez strategie typu bear call spread jest w nadchodz\u0105cych tygodniach wysoce realnym podej\u015bciem.<\/p>\n
Nie mo\u017cna jednak ignorowa\u0107 ryzyk ogonowych \u2014 Cie\u015bnina Ormuz pozostaje krytycznym w\u0105skim gard\u0142em, przez kt\u00f3re przechodzi ponad 20% \u015bwiatowego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Poniewa\u017c ka\u017cdy powr\u00f3t konfliktu lub zak\u0142\u00f3cenie \u017ceglugi mog\u0142oby natychmiast podbi\u0107 ceny ropy z powrotem w kierunku po\u0142owy zakresu 90 USD, bezwzgl\u0119dne pozycje kr\u00f3tkie s\u0105 bardzo niebezpieczne. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed takimi nag\u0142ymi skokami, rekomendujemy wykorzystanie d\u0142ugich kalendarzowych spread\u00f3w put lub zakup opcji call poza pieni\u0105dzem jako taniego hedgingu.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach ceny ropy b\u0119d\u0105 konsolidowa\u0107 w szerokim, ale wyra\u017anie zdefiniowanym przedziale, podczas gdy rynek b\u0119dzie czeka\u0142 na konkretne sygna\u0142y bezpiecznej \u017ceglugi. Implikowana zmienno\u015b\u0107 na opcjach na rop\u0119, kt\u00f3ra historycznie ro\u015bnie powy\u017cej 40% w trakcie konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie, ma przestrze\u0144 do powrotu do \u015bredniej w kierunku historycznego poziomu 25\u201330%. Pozycjonowanie pod rynek poruszaj\u0105cy si\u0119 w przedziale poprzez strategie iron condor pozwoli czerpa\u0107 korzy\u015bci z up\u0142ywu czasu (time decay), przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka.<\/p>\n\n\n\n