BNP Paribas oczekuje, \u017ce tempo wzrostu gospodarczego Wielkiej Brytanii spowolni do 1% w 2026 r. z 1,3% w 2025 r., po wzro\u015bcie o +0,4% k\/k w I kw. Bie\u017c\u0105ce tempo wzrostu os\u0142ab\u0142o: produkcja spad\u0142a o -0,1% m\/m w kwietniu, a nast\u0119pnie wzros\u0142a o +0,1% m\/m w maju, co oznacza, \u017ce \u015brednie kwartalne tempo wzrostu w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci roku wynosi oko\u0142o +0,1%. Bank wi\u0105\u017ce s\u0142absze perspektywy z ponownym wzrostem presji cenowej wynikaj\u0105cym z wojny w Iranie, prognozuj\u0105c inflacj\u0119 na poziomie 3,2% r\/r, a nast\u0119pnie 3,1% w 2027 r. \u2014 w obu przypadkach powy\u017cej celu Banku Anglii.<\/p>\n
W tym kontek\u015bcie prognoza odchodzi od wcze\u015bniejszych oczekiwa\u0144 \u0142agodzenia polityki na rzecz podwy\u017cki st\u00f3p Banku Anglii o 25 pb w II po\u0142owie 2026 r. BNP Paribas widzi rentowno\u015bci 10-letnich gilt\u00f3w utrzymuj\u0105ce si\u0119 na podwy\u017cszonych poziomach przez 2026 r., po czym maj\u0105 one spa\u015b\u0107 do 4,30% w 2027 r.; bank t\u0142umaczy to ni\u017csz\u0105 poda\u017c\u0105 netto, spadkiem premii za ryzyko polityczne oraz tym, \u017ce rynki zaczn\u0105 dyskontowa\u0107 potencjalne obni\u017cki st\u00f3p BoE. Funt ma si\u0119 os\u0142abia\u0107 wobec dolara do 2027 r., przy GBP\/USD na poziomie 1,32 w IV kw. 2026 r., natomiast USD\/JPY prognozowany jest na 165.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce gospodarka Wielkiej Brytanii wyra\u017anie wyhamuje, a wzrost PKB spadnie do zaledwie 1% w tym roku z 1,3% w 2025 r. Ostatnie dane miesi\u0119czne wskazuj\u0105ce na p\u0142aski wzrost o 0,1% w maju sugeruj\u0105, \u017ce impet gospodarczy szybko ga\u015bnie. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 na takie spowolnienie, kupuj\u0105c opcje put na brytyjskie indeksy akcji w celu zabezpieczenia przed spadkiem wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n
Konflikt geopolityczny na Bliskim Wschodzie podbi\u0142 ceny energii, ponownie rozbudzaj\u0105c presj\u0119 inflacyjn\u0105, kt\u00f3ra \u2014 naszym zdaniem \u2014 podniesie inflacj\u0119 konsumenck\u0105 w Wielkiej Brytanii do 3,2% w tym roku. Z uwagi na t\u0119 uporczyw\u0105 inflacj\u0119 zak\u0142adamy obecnie podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Banku Anglii o 25 pb w drugiej po\u0142owie 2026 r. Aby skorzysta\u0107 na tym bardziej jastrz\u0119bim zwrocie, inwestorzy powinni w najbli\u017cszych tygodniach zajmowa\u0107 kr\u00f3tkie pozycje na kr\u00f3tkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe w GBP.<\/p>\n
Przy banku centralnym zmuszonym do zacie\u015bniania polityki, rentowno\u015bci 10-letnich gilt\u00f3w maj\u0105 pozosta\u0107 wyra\u017anie podwy\u017cszone przez ca\u0142y 2026 r. Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku d\u0142ugu zaj\u0119li kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych na gilts, aby skorzysta\u0107 z wysokich rentowno\u015bci, zanim zaczn\u0105 one spada\u0107 w kierunku 4,30% w 2027 r. Historycznie, gdy inflacja w Wielkiej Brytanii utrzymuje si\u0119 powy\u017cej progu 3%, rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowe pozostaj\u0105 pod presj\u0105 wzrostow\u0105, co czyni swapy payer atrakcyjnym wyborem.<\/p>\n
Na rynku walutowym oczekujemy os\u0142abienia funta brytyjskiego wobec dolara ameryka\u0144skiego, z celem spadku do 1,32 w IV kw. 2026 r. Presj\u0119 spadkow\u0105 dodatkowo wzmacnia tradycyjna rola dolara jako \u201ebezpiecznej przystani\u201d w okresach kryzys\u00f3w geopolitycznych. Inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na GBP\/USD lub zaj\u0119cie kr\u00f3tkich pozycji na rynku kasowym, aby wykorzysta\u0107 prognozowan\u0105 deprecjacj\u0119.<\/p>\n\n\n\n