GBP\/JPY zni\u017ckowa\u0142 w poniedzia\u0142ek, gdy funt os\u0142abi\u0142 si\u0119 po ostatnich wzrostach, a inwestorzy ograniczali pozycjonowanie przed czwartkow\u0105 decyzj\u0105 Banku Anglii w sprawie st\u00f3p procentowych. Para by\u0142a notowana w okolicach 217,84, trac\u0105c 0,23% w uj\u0119ciu dziennym. Na funta negatywnie wp\u0142ywa\u0142 tak\u017ce spadek rentowno\u015bci brytyjskich obligacji skarbowych po gwa\u0142townej przecenie ropy na pocz\u0105tku tygodnia, b\u0119d\u0105cej nast\u0119pstwem tymczasowej pauzy w atakach mi\u0119dzy USA a Iranem, co z\u0142agodzi\u0142o kr\u00f3tkoterminowe obawy inflacyjne i ograniczy\u0142o oczekiwania na agresywne zacie\u015bnianie polityki BoE.<\/p>\n
Powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce BoE utrzyma stop\u0119 referencyjn\u0105 bez zmian na poziomie 3,75%, poniewa\u017c ostatni szok energetyczny jak dot\u0105d w ograniczonym stopniu prze\u0142o\u017cy\u0142 si\u0119 na ceny w Wielkiej Brytanii, a CPI spad\u0142 w czerwcu do 15-miesi\u0119cznego minimum 2,6%. Ryzyka inflacyjne pozostaj\u0105, je\u015bli spadek cen ropy oka\u017ce si\u0119 kr\u00f3tkotrwa\u0142y bez twardych negocjacji na linii Waszyngton\u2013Teheran, a przep\u0142ywy energii przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz nadal b\u0119d\u0105 mocno zak\u0142\u00f3cone; rynek wycenia \u0142\u0105cznie 38 pb zacie\u015bnienia do ko\u0144ca roku. Na funcie ci\u0105\u017cy\u0142y tak\u017ce obawy fiskalne w zwi\u0105zku z planami wy\u017cszych wydatk\u00f3w na obronno\u015b\u0107, opiek\u0119 spo\u0142eczn\u0105 i mieszkalnictwo, podczas gdy spadki na crossie ogranicza\u0142 strukturalnie s\u0142aby jen \u2014 Bank Japonii ma w pi\u0105tek utrzyma\u0107 stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 1%.<\/p>\n
Wchodz\u0105c w ostatni tydzie\u0144 lipca 2026 r., zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na parze GBP\/JPY w oczekiwaniu na kluczowe decyzje bank\u00f3w centralnych. Przy obecnym osuwaniu si\u0119 funta w okolice 217,84 rynek aktywnie koryguje oczekiwania przed czwartkowym komunikatem Banku Anglii. Historycznie GBP\/JPY cechuje si\u0119 jednym z najwy\u017cszych \u015brednich zakres\u00f3w rzeczywistych (ATR) w\u015br\u00f3d g\u0142\u00f3wnych par walutowych, co czyni kr\u00f3tkoterminowe strategie opcyjne typu straddle atrakcyjnym rozwi\u0105zaniem do gry na gwa\u0142towne wahania.<\/p>\n
Widzimy mocne argumenty za zakupem opcji put na GBP, poniewa\u017c powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Anglii utrzyma stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,75% po spadku inflacji w czerwcu do 2,6%. Obecna rynkowa wycena dodatkowego zacie\u015bnienia o 38 pb do ko\u0144ca 2026 r. wydaje si\u0119 zbyt agresywna i szczeg\u00f3lnie podatna na go\u0142\u0119bie rozczarowanie. Je\u015bli decydenci w czwartek zasygnalizuj\u0105 wyd\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0119, funt mo\u017ce do\u015bwiadczy\u0107 szybkiej korekty w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
Poza polityk\u0105 pieni\u0119\u017cn\u0105 nale\u017cy uwzgl\u0119dni\u0107 niepewno\u015b\u0107 fiskaln\u0105 wynikaj\u0105c\u0105 z nowo zaproponowanych przez premiera Andy\u2019ego Burnhama plan\u00f3w wydatkowych na obronno\u015b\u0107 i mieszkalnictwo. Cho\u0107 propozycje te maj\u0105 wspiera\u0107 rozw\u00f3j spo\u0142eczny, bezpo\u015brednie ryzyko wzrostu potrzeb po\u017cyczkowych pa\u0144stwa ju\u017c spycha w d\u00f3\u0142 rentowno\u015bci brytyjskich obligacji skarbowych. Ta presja fiskalna stanowi kolejny fundamentalny argument za zabezpieczaniem si\u0119 przed umocnieniem funta w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Po drugiej stronie transakcji oczekujemy, \u017ce Bank Japonii utrzyma w pi\u0105tek podstawow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 1,0%, co prawdopodobnie podtrzyma strukturaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 jena. Poniewa\u017c Japonia importuje niemal 90% zasob\u00f3w energetycznych, ka\u017cde nag\u0142e zak\u0142\u00f3cenie globalnych dostaw paliw natychmiast os\u0142abi jena. Z tego powodu rekomendujemy stosowanie strategii bull call spread o ograniczonym ryzyku na GBP\/JPY, aby wykorzysta\u0107 potencjalny wzrost, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko na wypadek nag\u0142ego umocnienia jena.<\/p>\n
Na koniec sugerujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cnie przyjrzeli si\u0119 opcjom na energi\u0119, poniewa\u017c ostatni spadek cen ropy wygl\u0105da na przej\u015bciow\u0105 reakcj\u0119 na pauz\u0119 w napi\u0119ciach USA\u2013Iran. Przy nadal silnie zak\u0142\u00f3conej \u017cegludze przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz opcje call na rop\u0119 Brent mog\u0105 stanowi\u0107 bardzo zyskowne zabezpieczenie, je\u015bli ceny energii ponownie wystrzel\u0105. Zakup takich opcji na surowce mo\u017ce chroni\u0107 szersze portfele przed nag\u0142ym odwr\u00f3ceniem trendu, kt\u00f3re ponownie rozbudzi\u0142oby globaln\u0105 inflacj\u0119.<\/p>\n\n\n\n