Rynki Europy \u015arodkowo-Wschodniej wchodz\u0105 w spokojniejszy okres na koniec miesi\u0105ca, jednak kluczowym krajowym punktem odniesienia pozostan\u0105 czwartkowe dane o wzro\u015bcie. PKB Czech za II kw. jest szacowany na 0,5% kw\/kw i 2,1% r\/r wobec wcze\u015bniej 0,2% kw\/kw i 2,2% r\/r, co sugeruje mocniejszy impet w uj\u0119ciu sekwencyjnym mimo ni\u017cszej dynamiki rocznej. PKB W\u0119gier w II kw. ma wzrosn\u0105\u0107 do 1,2% kw\/kw i 2,4% r\/r z 0,8% kw\/kw i 1,7% r\/r, co jest profilem sp\u00f3jnym z silniejsz\u0105 aktywno\u015bci\u0105, ni\u017c wskazywa\u0142y wcze\u015bniejsze szacunki.<\/p>\n
W pi\u0105tek nap\u0142yn\u0105 dane o lipcowej inflacji w Polsce, prognozowane na 0,9% m\/m i 3,1% r\/r, wobec -0,5% m\/m i 2,5% r\/r, przy czym wzrost ma wynika\u0107 z wy\u017cszych cen paliw po wyga\u015bni\u0119ciu detalicznych mechanizm\u00f3w wsparcia rynku paliw. W obszarze polityki pieni\u0119\u017cnej czeski bank centralny (CNB) w czwartek wejdzie w okres ciszy przedposiedzeniowej przed sierpniowym posiedzeniem; ostatnia komunikacja wskazuje, \u017ce kolejna podwy\u017cka st\u00f3p pozostaje opcj\u0105, ale bez presji czasu, co jest zbie\u017cne z oczekiwaniami braku zmian. Spokojniejsze warunki geopolityczne s\u0105 przedstawiane jako czynnik wspieraj\u0105cy stopy w regionie CEE i waluty o wysokiej becie, takie jak HUF i PLN, podczas gdy CZK mo\u017ce ponownie os\u0142abn\u0105\u0107 powy\u017cej 24,200 EUR\/CZK, gdy r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych zn\u00f3w zaczn\u0105 odgrywa\u0107 wi\u0119ksz\u0105 rol\u0119.<\/p>\n
Oczekujemy solidnego odbicia na rynkach st\u00f3p procentowych w Europie \u015arodkowo-Wschodniej (CEE) wraz z wygasaniem globalnych ryzyk geopolitycznych. Brak eskalacji konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie w weekend otwiera drog\u0119 do powrotu wycen podwy\u017cek st\u00f3p. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 wykorzysta\u0107 to okno do zajmowania pozycji pod dalszy wzrost rentowno\u015bci w ca\u0142ym regionie.<\/p>\n
Preferujemy waluty o wysokiej becie, takie jak polski z\u0142oty (PLN) i w\u0119gierski forint (HUF), kt\u00f3re powinny najmocniej skorzysta\u0107 na poprawie sentymentu. Inflacja w Polsce ma w lipcu podskoczy\u0107 do 3,1% z uwagi na rosn\u0105ce ceny paliw, co najpewniej utrzyma g\u0142\u00f3wn\u0105 stop\u0119 NBP na niezmienionym poziomie 5,75%. Zajmowanie d\u0142ugich pozycji w PLN i HUF na rynku forward oferuje obecnie atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 typu carry trade.<\/p>\n
Z kolei oczekujemy os\u0142abienia czeskiej korony (CZK) i ruchu powy\u017cej 24,200 za euro. Cho\u0107 czeska gospodarka pokazuje lepszy impet \u2014 wzrost PKB w II kw. ma wynie\u015b\u0107 0,5% kw\/kw \u2014 bank centralny wchodzi w okres ciszy, a na horyzoncie nie wida\u0107 szybkich podwy\u017cek st\u00f3p. Zakup opcji call na EUR\/CZK to strategiczny spos\u00f3b zabezpieczenia si\u0119 przed ryzykiem nadchodz\u0105cej s\u0142abo\u015bci waluty.<\/p>\n
Wzrost gospodarczy na W\u0119grzech r\u00f3wnie\u017c przyspiesza \u2014 PKB w II kw. ma si\u0119gn\u0105\u0107 1,2% kw\/kw wobec 0,8% wcze\u015bniej. Silniejsza od oczekiwa\u0144 aktywno\u015b\u0107 potwierdza, \u017ce regionalne o\u017cywienie pozostaje na w\u0142a\u015bciwej \u015bcie\u017cce. Inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 swapy stopy procentowej, aby zmonetyzowa\u0107 te solidne dane o wzro\u015bcie, kt\u00f3re powinny sk\u0142ania\u0107 banki centralne CEE do utrzymywania jastrz\u0119biego nastawienia przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n\n\n