Zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku w USA wzros\u0142y w czerwcu o 0,3%, nie spe\u0142niaj\u0105c prognozowanego wzrostu o 1,6%. S\u0142abszy odczyt wskazuje na s\u0142abni\u0119cie dynamiki popytu na trwa\u0142e wyroby przemys\u0142owe pod koniec II kwarta\u0142u.<\/p>\n
R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy wynikiem 0,3% a konsensusem na poziomie 1,6% sugeruje wi\u0119ksze od oczekiwa\u0144 wyhamowanie nap\u0142ywu nowych zam\u00f3wie\u0144, co mo\u017ce prze\u0142o\u017cy\u0107 si\u0119 na harmonogramy produkcji i kr\u00f3tkoterminow\u0105 aktywno\u015b\u0107 fabryk. Rynki b\u0119d\u0105 zestawia\u0107 czerwcowy odczyt z kolejnymi publikacjami, aby oceni\u0107, czy to tylko przej\u015bciowa zmienno\u015b\u0107, czy szersze sch\u0142odzenie wzrostu nap\u0119dzanego przez segment d\u00f3br.<\/p>\n
Rozczarowuj\u0105cy czerwcowy wynik zam\u00f3wie\u0144 na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku na poziomie 0,3%, wyra\u017anie poni\u017cej prognozowanych 1,6%, jest czytelnym sygna\u0142em sch\u0142odzenia w przemy\u015ble i wydatkach przedsi\u0119biorstw. Uwa\u017camy, \u017ce tak du\u017ce odchylenie od oczekiwa\u0144 wywo\u0142a natychmiastowe przesuni\u0119cia w sentymencie rynkowym wraz ze spowalnianiem dynamiki gospodarczej. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c rynek w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dzie przeszacowywa\u0142 oczekiwania dotycz\u0105ce tempa wzrostu.<\/p>\n
Historycznie s\u0142abe dane o nak\u0142adach inwestycyjnych sprzyjaj\u0105 spadkowi rentowno\u015bci obligacji skarbowych, podobnie jak podczas spowolnienia pod koniec 2024 r., gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich Treasuries spad\u0142a o niemal 40 pb po s\u0142abych publikacjach z przemys\u0142u. Rekomendujemy uwa\u017cne \u015bledzenie kontrakt\u00f3w futures na SOFR i stop\u0119 Fed Funds, kt\u00f3re ju\u017c wyceniaj\u0105 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo nadchodz\u0105cych obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Zakup opcji call na kontrakty terminowe na Treasuries mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne rezultaty, je\u015bli rentowno\u015bci b\u0119d\u0105 dalej spada\u0107.<\/p>\n
Na rynku opcji na akcje spodziewamy si\u0119 kr\u00f3tkoterminowej rywalizacji mi\u0119dzy obawami o wzrost gospodarczy a optymizmem zwi\u0105zanym z obni\u017ckami st\u00f3p. Cho\u0107 spowolnienie w przemy\u015ble prawdopodobnie b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0107 sp\u00f3\u0142kom przemys\u0142owym, indeksy z du\u017cym udzia\u0142em technologii mog\u0105 skorzysta\u0107 na spadaj\u0105cych rentowno\u015bciach. Sugerujemy rozegranie tej dywergencji poprzez zakup opcji put na ETF-y z ekspozycj\u0105 na sektor przemys\u0142owy oraz wykorzystanie strategii call spread w sektorach wzrostowych wra\u017cliwych na stopy procentowe.<\/p>\n
Ten s\u0142aby odczyt wywiera r\u00f3wnie\u017c siln\u0105 presj\u0119 na dolara ameryka\u0144skiego, szczeg\u00f3lnie wobec bardziej odpornych walut. Oczekujemy, \u017ce indeks dolara (DXY) w nadchodz\u0105cych tygodniach przetestuje ni\u017csze poziomy wsparcia w miar\u0119 zaw\u0119\u017cania si\u0119 r\u00f3\u017cnic w rentowno\u015bciach. Inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie poprzez d\u0142ugie opcje call na EUR\/USD lub kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures na USD, aby skorzysta\u0107 z os\u0142abienia dolara.<\/p>\n\n\n\n