Goldman Sachs i UBS poinformowa\u0142y, \u017ce fundusze hedgingowe szybko redukuj\u0105 ekspozycj\u0119 na AI, p\u00f3\u0142przewodniki, \u201eWspania\u0142\u0105 Si\u00f3demk\u0119\u201d (Mag 7) oraz sp\u00f3\u0142ki z segmentu pami\u0119ci przed sezonem wynik\u00f3w, podczas gdy wska\u017anik Bull & Bear Indicator Bank of America wzr\u00f3s\u0142 do 9,6 na 10 w skali 0\u201310. Pozorna rozbie\u017cno\u015b\u0107 wynika z zakresu: GS i UBS \u015bledz\u0105 pozycjonowanie funduszy hedgingowych, natomiast BAC agreguje dane z funduszy inwestycyjnych, przep\u0142yw\u00f3w ETF, funduszy emerytalnych, zarz\u0105dzaj\u0105cych instytucjonalnych, funduszy hedgingowych, got\u00f3wki, kredytu oraz wska\u017anik\u00f3w technicznych. Miara BAC jest przedstawiana jako kontraria\u0144ska, a odczyty powy\u017cej 8 traktowane s\u0105 jako taktyczne sygna\u0142y sprzeda\u017cy; GS doda\u0142, \u017ce po pi\u0119ciu tygodniach wyprzeda\u017cy \u201eszybki pieni\u0105dz\u201d mo\u017ce zbli\u017ca\u0107 si\u0119 do kapitulacji w technologii, a nie na szerokim rynku. Dotychczasowe wyniki pokazuj\u0105, \u017ce 86% sp\u00f3\u0142ek przebi\u0142o oczekiwania na przychodach, a 80% na zyskach, cho\u0107 raportowa\u0142o dopiero 27% sk\u0142adu S&P 500, obejmuj\u0105c 135 firm.<\/p>\n\n
Pi\u0105tkowa sesja uwypukli\u0142a rotacj\u0119. Dow Jones wzr\u00f3s\u0142 o 236 pkt, a S&P 500 doda\u0142 3 pkt, ale Nasdaq spad\u0142 o 162 pkt; Russell straci\u0142 10 pkt, indeks sp\u00f3\u0142ek transportowych spad\u0142 o 102 pkt, Equal Weight zyska\u0142 62 pkt, a Mag 7 spad\u0142 o 27 pkt. Technologia zni\u017ckowa\u0142a o 1,5%, podczas gdy Nieruchomo\u015bci wzros\u0142y o niemal 2,2%, a Surowce Podstawowe o 2%; Dobra Pierwszej Potrzeby zyska\u0142y 1%, a nast\u0119pnie Finanse i Komunikacja po 0,9%. Obligacje by\u0142y stabilne: TLT +0,1%, TLH +0,2%, rentowno\u015b\u0107 2-letnich wynios\u0142a 4,32%, 10-letnich 4,69%, a 30-letnich 5,15%. Brent zszed\u0142 z poziom\u00f3w powy\u017cej 100 USD do 88 USD, a WTI z 92,40 USD do 82,60 USD; z\u0142oto zako\u0144czy\u0142o notowania na 4 052 USD, po czym wzros\u0142o o 50 USD do 4 100 USD. VIX wyni\u00f3s\u0142 17,60, spadaj\u0105c o 5%, wobec 20,30 tydzie\u0144 temu, przy wsparciu na 17,30. Ten tydzie\u0144 przyniesie ok. 150 raport\u00f3w z S&P 500, w tym MSFT, META, AAPL i AMZN, decyzj\u0119 FOMC w \u015brod\u0119 o 14:00 (ET), PKB za II kw. oczekiwane na poziomie +2,1% oraz czerwcowy PCE, a tak\u017ce dane o dochodach, wydatkach, wnioskach o zasi\u0142ek, Employment Cost Index, Chicago PMI i lipcowych nastrojach; gie\u0142dy zagraniczne ros\u0142y, Niemcy +1,5%, a ameryka\u0144skie futures wskazywa\u0142y: Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 i Russell +38.<\/p>\n\n
Mamy do czynienia z rynkiem przechodz\u0105cym masywn\u0105 rotacj\u0119 sektorow\u0105, a nie pe\u0142noskalow\u0105 likwidacj\u0119 pozycji. Przy Bull & Bear Indicator Bank of America na ekstremalnym poziomie 9,6 na 10, sygna\u0142y ostrzegawcze przed \u201ezat\u0142oczeniem\u201d rynku \u015bwiec\u0105 na czerwono. Jako traderzy instrument\u00f3w pochodnych musimy uzna\u0107, \u017ce aktywne s\u0105 taktyczne sygna\u0142y sprzeda\u017cy \u2014 zw\u0142aszcza \u017ce w tym tygodniu przed nami wyniki technologicznych gigant\u00f3w oraz posiedzenie Rezerwy Federalnej.<\/p>\n\n
To idealne \u015brodowisko do wykorzystania opcji w celu zabezpieczenia portfeli i skorzystania z nag\u0142ych waha\u0144. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup ochronnych put\u00f3w na wysoko beta\u2019owe sp\u00f3\u0142ki technologiczne, na kt\u00f3rych wida\u0107 nieustann\u0105 sprzeda\u017c ze strony \u201eszybkiego pieni\u0105dza\u201d, przy jednoczesnym wystawianiu covered call w celu inkasowania wysokich premii wynikaj\u0105cych z podwy\u017cszonej zmienno\u015bci implikowanej. VIX utrzymuje si\u0119 obecnie w okolicach 17,60, co oznacza, \u017ce premie opcyjne s\u0105 na tyle atrakcyjne, by wynagradza\u0107 strategicznych sprzedaj\u0105cych, a jednocze\u015bnie na tyle niskie, by hedging pozostawa\u0142 wzgl\u0119dnie tani, je\u015bli przebijemy kluczowe poziomy wsparcia.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy S&P 500 handluje w pobli\u017cu istotnego oporu na liniach trendu \u2014 jak obecny poziom 7 472 \u2014 zmienno\u015b\u0107 rynkowa ma tendencj\u0119 do wzrostu przed publikacjami kluczowych danych makro. Przy oczekiwaniach dla PKB za II kw. na poziomie 2,1% oraz zaplanowanej publikacji indeksu cen PCE za czerwiec, uczestnicy rynku s\u0105 bardzo wra\u017cliwi na wszelkie sygna\u0142y uporczywej inflacji. Mo\u017cemy konstruowa\u0107 d\u0142ugie straddle lub strangle na g\u0142\u00f3wnych indeksach, aby skorzysta\u0107 z niemal pewnego rozszerzenia zmienno\u015bci, kt\u00f3re te publikacje wywo\u0142aj\u0105.<\/p>\n\n
Ponadto wida\u0107 silny przep\u0142yw kapita\u0142u do sektor\u00f3w defensywnych, takich jak Nieruchomo\u015bci i Surowce Podstawowe, kt\u00f3re pod koniec ubieg\u0142ego tygodnia wzros\u0142y o ok. 2%. Warto rozwa\u017cy\u0107 bycze strategie call spread na tych \u201esp\u00f3\u017anionych\u201d sektorach, aby skorzysta\u0107 z fali rotacji przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka. Takie metodyczne podej\u015bcie pozwala pozosta\u0107 \u201ew rynku\u201d bez nara\u017cania si\u0119 na brutalne wahania \u015br\u00f3dsesyjne typowe dla sektora technologicznego.<\/p>\n\n
Na koniec nale\u017cy monitorowa\u0107 rynki surowcowe: Brent waha si\u0119 w okolicach 88 USD, a z\u0142oto utrzymuje poziom 4 100 USD. Je\u015bli napi\u0119cia geopolityczne b\u0119d\u0105 dalej s\u0142abn\u0105\u0107, ceny ropy mog\u0105 spada\u0107, co odci\u0105\u017cy mar\u017ce firm i wesprze kontrakty terminowe na akcje. Mo\u017cna to rozgrywa\u0107, wykorzystuj\u0105c calendar spreads na opcjach na energi\u0119, aby skorzysta\u0107 ze zmieniaj\u0105cej si\u0119 struktury terminowej w miar\u0119 rozwoju wydarze\u0144 globalnych.<\/p>\n\n\n\n