USD\/INR by\u0142 w ubieg\u0142y pi\u0105tek niemal bez zmian w pobli\u017cu 96,57, ale w uj\u0119ciu tygodniowym wzr\u00f3s\u0142 o 0,3%, przed\u0142u\u017caj\u0105c stopniowy trend wzrostowy widoczny od pocz\u0105tku lipca, kt\u00f3ry pod\u0105\u017ca\u0142 za ponown\u0105 presj\u0105 wzrostow\u0105 ze strony cen ropy. P\u00f3\u017aniejsza korekta na rynku ropy z\u0142agodzi\u0142a cz\u0119\u015b\u0107 presji na INR. Lipcowe wst\u0119pne odczyty PMI wskaza\u0142y na silniejsze wyhamowanie aktywno\u015bci, poniewa\u017c popyt krajowy os\u0142ab\u0142, a presja kosztowa powr\u00f3ci\u0142a; przemys\u0142 radzi\u0142 sobie relatywnie lepiej dzi\u0119ki mocniejszemu popytowi zewn\u0119trznemu, a firmy budowa\u0142y bufory zapas\u00f3w, podczas gdy us\u0142ugi odczu\u0142y s\u0142abszy popyt i ostrzejsz\u0105 konkurencj\u0119. Wznowione napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie wskazywano jako czynnik ryzyka w d\u00f3\u0142 poprzez wy\u017csze koszty energii i zak\u0142\u00f3cenia \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw, obok bardziej uporczywej presji cenowej, kt\u00f3ra mo\u017ce skomplikowa\u0107 strategi\u0119 \u201ewait-and-see\u201d RBI.<\/p>\n\n
W obszarze polityki handlowej USA na\u0142o\u017cy\u0142y now\u0105 10% taryf\u0119 na import z Indii, kt\u00f3ra wesz\u0142a w \u017cycie 24 lipca, zast\u0119puj\u0105c tymczasow\u0105 10% op\u0142at\u0119 na mocy Section 122, wygas\u0142\u0105 tego samego dnia. Indyjskie Ministerstwo Handlu poinformowa\u0142o, \u017ce 45% towar\u00f3w, w tym elektronika i produkty farmaceutyczne, b\u0119dzie zwolnione, podczas gdy rozmowy o porozumieniu dwustronnym trwaj\u0105. Tymczasem banki raportowa\u0142y 20,7 mld USD depozyt\u00f3w FCNR(B) oraz finansowanie w ramach ECB i OFCB na dzie\u0144 17 lipca, a dzia\u0142ania RBI maj\u0105 \u2013 wed\u0142ug szacunk\u00f3w \u2013 przyci\u0105gn\u0105\u0107 do 80 mld USD do ko\u0144ca roku; okno dla FCNR(B) zamyka si\u0119 30 wrze\u015bnia, natomiast programy ECB i OFCB obowi\u0105zuj\u0105 do 31 grudnia.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na okres podwy\u017cszonej zmienno\u015bci na parze USD\/INR, kt\u00f3ra obecnie oscyluje wok\u00f3\u0142 96,57. Cho\u0107 ostatnie spadki cen ropy \u2013 ze zni\u017ck\u0105 Brent z niedawnego szczytu powy\u017cej 85 USD za bary\u0142k\u0119 do okolic 79 USD \u2013 przynosz\u0105 ulg\u0119 rupii, ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie pozostaj\u0105 wysokie. W celu zabezpieczenia przed nag\u0142ymi, nap\u0119dzanymi energi\u0105 skokami kursu, inwestorzy powinni wykorzystywa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe opcje call na USD\/INR.<\/p>\n\n
Rekomendujemy pozycjonowanie pod silniejsz\u0105 rupi\u0119 w \u015brednim terminie, w zwi\u0105zku z du\u017cymi nap\u0142ywami kapita\u0142u wywo\u0142anymi programami depozytowymi Reserve Bank of India. Poniewa\u017c do po\u0142owy lipca pozyskano ju\u017c 20,7 mld USD, dzia\u0142ania te s\u0105 na dobrej drodze, aby przyci\u0105gn\u0105\u0107 nawet 80 mld USD przed zamkni\u0119ciem okna FCNR(B) 30 wrze\u015bnia. Historyczne precedensy, takie jak akcja FCNR z 2013 r., kt\u00f3ra zgromadzi\u0142a 34 mld USD, pokazuj\u0105, \u017ce tego typu strukturalne nap\u0142ywy zazwyczaj zapewniaj\u0105 walucie silne i trwa\u0142e wsparcie.<\/p>\n\n
Nowo wprowadzona 10% taryfa USA na towary z Indii, obowi\u0105zuj\u0105ca od 24 lipca, mo\u017ce kr\u00f3tkoterminowo obci\u0105\u017cy\u0107 przychody z eksportu i os\u0142abi\u0107 rupi\u0119. Jednak poniewa\u017c 45% kluczowych towar\u00f3w, takich jak farmaceutyki i elektronika, jest zwolnionych, realne szkody gospodarcze powinny by\u0107 ograniczone. Aby wykorzysta\u0107 ten mieszany obraz, preferujemy wystawianie opcji put na USD\/INR ze strike\u2019ami w okolicach 95,50 w celu inkasowania premii, podczas gdy du\u017ce nap\u0142ywy z RBI amortyzuj\u0105 rupi\u0119 przed g\u0142\u0119bszymi spadkami.<\/p>\n\n\n\n