WTI rozpocz\u0119\u0142a tydzie\u0144 luk\u0105 spadkow\u0105 i cofn\u0119\u0142a si\u0119 z czwartkowego szczytu na poziomie 92,25 USD, najwy\u017cszego od 8 czerwca. P\u00f3\u017aniej notowania ustabilizowa\u0142y si\u0119 po zej\u015bciu w Azji do czterodniowego minimum i handlowane by\u0142y w okolicach 84,00 USD, trac\u0105c w ci\u0105gu dnia niemal 6%. Presja poda\u017cy pojawi\u0142a si\u0119 po wstrzymaniu ameryka\u0144skiej kampanii bombardowa\u0144 po 13 kolejnych nocach uderze\u0144 w ira\u0144skie cele (p\u00f3\u017ano w pi\u0105tek), a tak\u017ce po zawieszeniu przez Teheran dzia\u0142a\u0144 odwetowych, co obni\u017cy\u0142o premi\u0119 za ryzyko geopolityczne zwi\u0105zan\u0105 z trwaj\u0105cym od pi\u0119ciu miesi\u0119cy konfliktem USA\u2013Iran.<\/p>\n
Jednak ryzyka dla szlak\u00f3w poda\u017cy ogranicza\u0142y skal\u0119 wyprzeda\u017cy. Ruch przez cie\u015bnin\u0119 Bab el-Mandeb spad\u0142 26 lipca po tym, jak wspierani przez Iran Huti w Jemenie zaatakowali saudyjskie instalacje naftowe na wybrze\u017cu Morza Czerwonego, podczas gdy restrykcje wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz podtrzymywa\u0142y obawy o potencjalne zak\u0142\u00f3cenia globalnych przep\u0142yw\u00f3w ropy. T\u0142o obejmuje te\u017c nasilenie uderze\u0144 Rosja\u2013Ukraina, przestoje w terminalach CPC oraz rekordowo napi\u0119te rynki diesla \u2014 czynniki, kt\u00f3re wspiera\u0142y benchmarki ropy nawet przy oczekiwaniu inwestor\u00f3w na wyra\u017aniejsze sygna\u0142y z Bliskiego Wschodu.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce ropa WTI szybko spada w kierunku 84,00 USD, poniewa\u017c rozmowy dyplomatyczne mi\u0119dzy USA a Iranem tymczasowo \u0142agodz\u0105 napi\u0119cia geopolityczne. Ta nag\u0142a zmiana wywo\u0142a\u0142a silny spadek zmienno\u015bci implikowanej, co sprawia, \u017ce d\u0142ugie pozycje w opcjach s\u0105 obecnie bardzo ryzykowne. Sugerujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych unikali kupowania drogich opcji put w pogoni za tym ruchem spadkowym, poniewa\u017c premia szybko si\u0119 deprecjonuje.<\/p>\n
Historycznie WTI znajduje silne wsparcie w pobli\u017cu 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w okresach \u201egeopolitycznego sch\u0142odzenia\u201d, kt\u00f3ra obecnie wypada w rejonie 78\u201380 USD. Ponadto realne wolumeny \u017ceglugi przez Bab el-Mandeb znacz\u0105co spad\u0142y 26 lipca po atakach Huti, co wskazuje, \u017ce fizyczna poda\u017c pozostaje wyj\u0105tkowo napi\u0119ta. Ze wzgl\u0119du na te ograniczenia fizyczne oczekujemy, \u017ce potencja\u0142 spadkowy b\u0119dzie ograniczony, co zmniejsza ryzyko ca\u0142kowitego za\u0142amania cen.<\/p>\n
Aby skorzysta\u0107 z tego mieszanego otoczenia, rekomendujemy stosowanie neutralno-byczych strategii opcyjnych, takich jak bull put spread. Sprzedaj\u0105c opcje put out-of-the-money poni\u017cej poziomu wsparcia 80 USD, traderzy mog\u0105 inkasowa\u0107 wysok\u0105 premi\u0119 zawy\u017con\u0105 przez ostatni konflikt, zachowuj\u0105c jednocze\u015bnie ochron\u0119 przed niewielkim dalszym osuwaniem si\u0119 notowa\u0144. Pozwala to korzysta\u0107 z wysokiego rankingu zmienno\u015bci implikowanej bez konieczno\u015bci silnego, kierunkowego rajdu.<\/p>\n
Trzeba te\u017c obserwowa\u0107 \u015brodowy raport EIA o zapasach, kt\u00f3ry historycznie potrafi porusza\u0107 cenami ropy o ponad 2% w dniach du\u017cych odchyle\u0144 od oczekiwa\u0144. Je\u015bli komercyjne zapasy ropy w USA nadal b\u0119d\u0105 utrzymywa\u0107 si\u0119 poni\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej wynosz\u0105cej ok. 440 mln bary\u0142ek, ka\u017cda bycza niespodzianka mo\u017ce szybko doprowadzi\u0107 do wyciskania kr\u00f3tkich pozycji (short squeeze). Zalecamy utrzymywanie niewielkich rozmiar\u00f3w pozycji oraz poczekanie na \u015brodowy odczyt zapas\u00f3w przed anga\u017cowaniem si\u0119 w wi\u0119ksze, kierunkowe pozycje na kontraktach futures.<\/p>\n\n\n\n