Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 w poniedzia\u0142ek kurs centralny USD\/CNY na poziomie 6,7911, mocniejszym ni\u017c pi\u0105tkowy fixing 6,7939. Mandat banku centralnego w zakresie polityki pieni\u0119\u017cnej koncentruje si\u0119 na stabilno\u015bci cen, w tym stabilno\u015bci kursu walutowego, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego oraz realizacji reform finansowych zwi\u0105zanych z otwieraniem i rozwojem krajowych rynk\u00f3w.<\/p>\n
PBoC jest instytucj\u0105 pa\u0144stwow\u0105 w ramach Chi\u0144skiej Republiki Ludowej, a zatem nie jest niezale\u017cny. Na jego kierownictwo wp\u0142ywa sekretarz komitetu KPCh przy banku, stanowisko nominowane przez przewodnicz\u0105cego Rady Pa\u0144stwowej; Pan Gongsheng pe\u0142ni zar\u00f3wno t\u0119 funkcj\u0119, jak i urz\u0105d prezesa banku centralnego. Narz\u0119dzia polityki obejmuj\u0105 siedmiodniow\u0105 stop\u0119 reverse repo, Medium-term Lending Facility (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stop\u0119 rezerw obowi\u0105zkowych (RRR), natomiast Loan Prime Rate (LPR) dzia\u0142a jako benchmark, kt\u00f3ry przenosi si\u0119 na oprocentowanie kredyt\u00f3w, hipotek i depozyt\u00f3w oszcz\u0119dno\u015bciowych oraz mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na kurs renminbi. W Chinach dzia\u0142a 19 bank\u00f3w prywatnych, w tym cyfrowi po\u017cyczkodawcy WeBank i MYbank; w 2014 r. zezwolono na tworzenie krajowych bank\u00f3w w pe\u0142ni dokapitalizowanych prywatnymi \u015brodkami.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce Ludowy Bank Chin obni\u017ca referencyjny kurs USD\/CNY do 6,7911, sygnalizuj\u0105c celowe d\u0105\u017cenie do stabilizacji i umocnienia renminbi. Ten ruch nast\u0119puje po okresie agresywnego luzowania polityki, w tym po kluczowej dla banku centralnego obni\u017cce Loan Prime Rate (LPR) o 25 pb, maj\u0105cej pom\u00f3c w o\u017cywieniu popytu krajowego. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni traktowa\u0107 mocniejszy fixing jako czytelny sygna\u0142, \u017ce decydenci aktywnie ograniczaj\u0105 si\u0142\u0119 dolara, aby zapobiec odp\u0142ywowi kapita\u0142u.<\/p>\n
Przy zej\u015bciu kursu poni\u017cej progu 6,80 rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/CNY, aby zagra\u0107 na kontynuacj\u0119 ruchu spadkowego. Historyczne schematy pokazuj\u0105, \u017ce gdy bank centralny konsekwentnie ustala dzienne fixingi mocniejsze od oczekiwa\u0144, kurs spot zwykle dostosowuje si\u0119 do tej wskaz\u00f3wki, a zmienno\u015b\u0107 w trakcie sesji maleje. Jednocze\u015bnie nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalne zacie\u015bnienie p\u0142ynno\u015bci na offshore\u2019owym rynku CNH \u2014 to taktyka, kt\u00f3r\u0105 PBoC historycznie stosuje, by zniech\u0119ca\u0107 spekulacyjnych graczy graj\u0105cych na kr\u00f3tko.<\/p>\n
Nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 nadchodz\u0105ce dane makroekonomiczne, zw\u0142aszcza \u017ce wzrost PKB Chin oscyluje w okolicach 4,6%\u20134,8%, co utrzymuje presj\u0119 na bank centralny, by dostarcza\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107. Dalsze zmiany stopy rezerw obowi\u0105zkowych (RRR) lub parametr\u00f3w MLF w najbli\u017cszych tygodniach b\u0119d\u0105 bezpo\u015brednio oddzia\u0142ywa\u0107 na rentowno\u015bci obligacji i wyceny walut. Dla uczestnik\u00f3w handluj\u0105cych swapami na stop\u0119 procentow\u0105 lub forwardami walutowymi kluczowe jest pozostawanie w zgodzie z tymi zwrotami w polityce, gdy bank centralny balansuje mi\u0119dzy wsparciem wzrostu krajowego a stabilno\u015bci\u0105 kursu.<\/p>\n\n\n\n