Sim Moh Siong i Christopher Wong z OCBC spodziewaj\u0105 si\u0119, \u017ce Monetary Authority of Singapore (MAS) pozostawi ustawienia polityki Singapore Dollar Nominal Effective Exchange Rate (S$NEER) bez zmian w poniedzia\u0142kowym komunikacie po posiedzeniu, mimo \u017ce inflacja bazowa CPI wzros\u0142a w czerwcu do 1,6% r\/r. Ruch ten jest przedstawiany jako pauza po decyzji z kwietnia, a najnowsze dane okre\u015blane s\u0105 jako umiarkowane odbicie, kt\u00f3re samo w sobie nie wskazuje na szeroki ani trwa\u0142y impuls inflacyjny.<\/p>\n\n
Uwaga rynku ma koncentrowa\u0107 si\u0119 na tre\u015bci towarzysz\u0105cego o\u015bwiadczenia i sposobie uj\u0119cia ryzyk inflacyjnych. W notatce wskazano op\u00f3\u017anione przenoszenie koszt\u00f3w importu oraz energii jako czynniki, kt\u00f3re MAS mo\u017ce nadal ocenia\u0107; podkre\u015blono te\u017c, \u017ce odniesienia do inflacji importowanej lub ponownego wzrostu presji cenowej w kraju mog\u0142yby wspiera\u0107 bardziej \u201etwardy\u201d S$NEER. W takim scenariuszu brak zmian w polityce najpewniej ograniczy natychmiastow\u0105 reakcj\u0119 SGD, chyba \u017ce ton komunikatu stanie si\u0119 bardziej ostro\u017cny w kwestii inflacji.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce Monetary Authority of Singapore utrzyma w poniedzia\u0142ek polityk\u0119 kursow\u0105 bez zmian, co oznacza, \u017ce traderzy na instrumentach pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na nisk\u0105, natychmiastow\u0105 zmienno\u015b\u0107. Skoro nominalny efektywny kurs walutowy dolara singapurskiego ma pozosta\u0107 stabilny, kr\u00f3tkoterminowi sprzedaj\u0105cy opcje mog\u0105 skorzysta\u0107 z typowego po komunikacie spadku zmienno\u015bci implikowanej. Rekomendujemy koncentracj\u0119 na strategiach gry w przedziale waha\u0144, takich jak iron condor na USD\/SGD, kt\u00f3ry ostatnio utrzymywa\u0142 si\u0119 w w\u0105skim pa\u015bmie 1,31\u20131,34.<\/p>\n\n
Cho\u0107 w czerwcu inflacja bazowa w Singapurze wzros\u0142a do 1,6%, to jest to wyra\u017anie poni\u017cej \u015bredniej 3,1% obserwowanej w 2024 r. Ten trend sch\u0142odzenia wspiera nasz scenariusz pauzy w polityce, jednak utrzymuj\u0105ce si\u0119 koszty importu sprawiaj\u0105, \u017ce bank centralny zachowa jastrz\u0119bie podbicie tonu. Sugerujemy utrzymywanie lekkiego nastawienia na umocnienie dolara singapurskiego wobec s\u0142abszych walut z koszyka, poniewa\u017c \u015bcie\u017cka S$NEER prawdopodobnie pozostanie na obecnym, aprecjacyjnym nachyleniu.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w na rynku opcji FX zmienno\u015b\u0107 implikowana kontrakt\u00f3w USD\/SGD historycznie spada\u0142a po posiedzeniach MAS, na kt\u00f3rych polityka by\u0142a utrzymywana bez zmian. Zajmowanie d\u0142ugich pozycji w opcjach call na SGD przy spadkach mo\u017ce przynie\u015b\u0107 stabilne zwroty, je\u015bli obawy o ceny energii b\u0119d\u0105 wspiera\u0107 lokaln\u0105 walut\u0119. Zalecamy uwa\u017cne \u015bledzenie komunikatu MAS, poniewa\u017c ewentualne nieoczekiwane jastrz\u0119bie przesuni\u0119cie \u2014 zw\u0142aszcza w odniesieniu do krajowej presji cenowej \u2014 mo\u017ce szybko przesun\u0105\u0107 SGD w kierunku g\u00f3rnego ograniczenia pasma waha\u0144.<\/p>\n\n\n\n