Wst\u0119pny szacunek PKB Korei Po\u0142udniowej za II kwarta\u0142 wzr\u00f3s\u0142 o 0,6% kdk po uwzgl\u0119dnieniu czynnik\u00f3w sezonowych, powy\u017cej konsensusu Bloomberga na poziomie 0,4%, po 1,8% w I kwartale. W uj\u0119ciu rok do roku produkcja zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 3,7% wobec konsensusu 3,5% i 3,8% poprzednio. Commerzbank wskazuje, \u017ce za odporno\u015b\u0107 odpowiada popyt na p\u00f3\u0142przewodniki zwi\u0105zany z AI oraz stabilne wydatki krajowe, natomiast Ministerstwo Gospodarki i Finans\u00f3w podnios\u0142o prognoz\u0119 wzrostu na 2026 r. do 3,0% z 2,0% w oczekiwaniu na silniejszy eksport i inwestycje.<\/p>\n
Zaskoczenie po stronie PKB wzmacnia oczekiwania na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p o 25 pb, co podnios\u0142oby stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej Banku Korei do 3,0% na posiedzeniu 27 sierpnia. Na rynku walutowym USD\/KRW spad\u0142 o 0,2% do 1 475, po tym jak bezpo\u015brednio po publikacji danych zni\u017ckowa\u0142 o 0,9%, a nast\u0119pnie odrobi\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 ruchu p\u00f3\u017aniej w trakcie sesji. Won by\u0142 tak\u017ce wspierany przez nap\u0142yw kapita\u0142u portfelowego: zagraniczni inwestorzy kupili w tym tygodniu jak dot\u0105d krajowe obligacje o warto\u015bci 1,0 mld USD oraz akcje za 3,7 mld USD.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce won po\u0142udniowokorea\u0144ski utrzyma zwy\u017ckow\u0105 trajektori\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach, co czyni kr\u00f3tkie pozycje w USD\/KRW szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi dla inwestor\u00f3w operuj\u0105cych instrumentami pochodnymi. Przy PKB za II kwarta\u0142, kt\u00f3ry przebi\u0142 oczekiwania i wyni\u00f3s\u0142 3,7% rdr, rynek wyra\u017anie faworyzuje podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Banku Korei o 25 pb do 3,0% 27 sierpnia. Rekomendujemy zakup opcji put na USD\/KRW, aby wykorzysta\u0107 zbli\u017caj\u0105ce si\u0119 zacie\u015bnienie polityki pieni\u0119\u017cnej oraz fundamentaln\u0105 si\u0142\u0119 waluty.<\/p>\n
Znacz\u0105cy nap\u0142yw 3,7 mld USD na po\u0142udniowokorea\u0144ski rynek akcji w minionym tygodniu podkre\u015bla rosn\u0105cy globalny apetyt na tamtejszy sektor technologiczny. Ten skok jest w du\u017cej mierze nap\u0119dzany \u015bwiatowym boomem na uk\u0142ady dla AI, co przypomina historyczne, si\u0119gaj\u0105ce 50% rdr wzrosty eksportu p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w obserwowane podczas wcze\u015bniejszych fal hossy technologicznej. Sugerujemy wykorzystanie d\u0142ugich opcji call na indeks KOSPI 200, aby skorzysta\u0107 z nap\u0142ywu kapita\u0142u zagranicznego i solidnych wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n
Na rynku d\u0142ugu nap\u0142yw 1,0 mld USD do obligacji krajowych wskazuje na silne zaufanie inwestor\u00f3w zagranicznych mimo rosn\u0105cych rentowno\u015bci. Inwestorzy mog\u0105 pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod decyzj\u0119 sierpniow\u0105, zajmuj\u0105c pozycje typu payer na po\u0142udniowokorea\u0144skich swapach stopy procentowej. Strategia ta powinna zyskiwa\u0107 wraz z dostosowaniem lokalnych rentowno\u015bci w g\u00f3r\u0119, odzwierciedlaj\u0105c jastrz\u0119bie, uzale\u017cnione od danych nastawienie banku centralnego.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek USD\/KRW do 1 475 pokazuje, \u017ce rynek szybko reaguje na zaktualizowan\u0105 prognoz\u0119 wzrostu gospodarczego na 2026 r. na poziomie 3,0%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 ryzyko kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 sierpniowego posiedzenia banku centralnego, rekomendujemy zastosowanie opcji barierowych w celu obni\u017cenia kosztu ochrony przed spadkami. Takie podej\u015bcie pozwala skutecznie zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem, przy jednoczesnym uczestnictwie w fundamentalnym umocnieniu wona.<\/p>\n\n\n\n