Bank Indonesia utrzyma\u0142 referencyjn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 5,75% na lipcowym posiedzeniu MPC, wybieraj\u0105c strategi\u0119 \u201ewait-and-see\u201d i pozwalaj\u0105c, by wcze\u015bniejsze zacie\u015bnienie polityki pieni\u0119\u017cnej przenikn\u0119\u0142o do realnej gospodarki. Skumulowana podwy\u017cka o \u0142\u0105cznie 100 pb zrealizowana mi\u0119dzy majem a czerwcem pozostaje kluczowym, najnowszym ruchem w polityce, podczas gdy USD\/IDR wzr\u00f3s\u0142 z 17 880 do 17 915 dzie\u0144 po decyzji, co odzwierciedla rynkow\u0105 interpretacj\u0119 \u201ejastrz\u0119biego utrzymania\u201d st\u00f3p.<\/p>\n\n
UOB Global Economics & Markets Research podtrzymuje prognoz\u0119 dalszej normalizacji, z trzema dodatkowymi podwy\u017ckami st\u00f3p o \u0142\u0105cznie 75 pb do ko\u0144ca 2026 r. \u015acie\u017cka prognozy obejmuje dwie podwy\u017cki po 25 pb w III kw. 2026 r. oraz finalny ruch o 25 pb w IV kw. 2026 r., co podnios\u0142oby stop\u0119 do poziomu docelowego 6,50%. W\u015br\u00f3d wskazywanych czynnik\u00f3w s\u0105: ryzyka dla rupii, niepewno\u015b\u0107 dotycz\u0105ca kierunku polityki Fed oraz presja w g\u00f3r\u0119 na globalne prognozy inflacji zwi\u0105zana ze wzrostem cen energii.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z utrzymaniem przez Bank Indonesia w lipcu stopy referencyjnej na poziomie 5,75% zalecamy uczestnikom rynku instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na umocnienie rupii w \u015brednim terminie. Cho\u0107 USD\/IDR ostatnio wzr\u00f3s\u0142 w okolice 17 915, jastrz\u0119bi ton banku centralnego sugeruje, \u017ce si\u0142a dolara ma charakter przej\u015bciowy. Rekomendujemy wykorzystanie opcji put na USD\/IDR lub kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach forward, aby zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod scenariusz silniejszej rupii w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kolejnych podwy\u017cek st\u00f3p.<\/p>\n\n
Jastrz\u0119bia perspektywa jest w du\u017cym stopniu kszta\u0142towana przez globalne rynki energii, gdzie notowania ropy Brent utrzymuj\u0105 si\u0119 tego lata w pobli\u017cu 85 USD za bary\u0142k\u0119, podbijaj\u0105c ryzyka inflacyjne. Dodatkowo, przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 niepewno\u015bci co do \u015bcie\u017cki st\u00f3p w USA, indeks dolara (DXY) notowa\u0142 gwa\u0142towne wahania wok\u00f3\u0142 poziomu 104. Oczekujemy, \u017ce te czynniki zewn\u0119trzne sk\u0142oni\u0105 Bank Indonesia do wdro\u017cenia jeszcze dw\u00f3ch podwy\u017cek po 25 pb w najbli\u017cszych tygodniach III kwarta\u0142u.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na stop\u0119 procentow\u0105 oczekiwany wzrost do docelowego poziomu 6,50% do ko\u0144ca 2026 r. stanowi wyra\u017an\u0105 okazj\u0119. Sugerujemy zawieranie swap\u00f3w stopy procentowej typu receive-floating, pay-fixed na kr\u00f3tkich tenorach w Indonezji, aby skorzysta\u0107 na rosn\u0105cych rentowno\u015bciach. Historycznie podobne fazy zacie\u015bniania prowadzi\u0142y do zaw\u0119\u017cenia spreadu mi\u0119dzy dwuletnimi a dziesi\u0119cioletnimi obligacjami skarbowymi Indonezji, co sprawia, \u017ce transakcje typu flattening krzywej s\u0105 obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjne.<\/p>\n\n\n\n