Belgijski wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy w lipcu wypad\u0142 s\u0142abiej od oczekiwa\u0144. Odczyt wyni\u00f3s\u0142 -11,9 wobec rynkowego konsensusu na poziomie -10,2. Dane sugeruj\u0105 mi\u0119kszy trend w najbli\u017cszym terminie, ni\u017c zak\u0142ada\u0142y rynki.<\/p>\n
R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy wynikiem a prognozami oznacza, \u017ce wska\u017anik znalaz\u0142 si\u0119 o 1,7 pkt poni\u017cej oczekiwa\u0144, wyd\u0142u\u017caj\u0105c okres przebywania na ujemnym terytorium. Lipcowy rezultat pokazuje, \u017ce miary wyprzedzaj\u0105ce pozostaj\u0105 pod presj\u0105, mimo \u017ce inwestorzy liczyli na nieco mniej s\u0142aby odczyt.<\/p>\n
Nieoczekiwany spadek belgijskiego wska\u017anika wyprzedzaj\u0105cego do -11,9 w lipcu postrzegamy jako wyra\u017any sygna\u0142 ostrzegawczy dla kondycji gospodarczej strefy euro. Belgia jest wyj\u0105tkowo otwart\u0105 gospodark\u0105 \u2014 relacja eksportu do PKB przekracza 90% \u2014 dlatego tamtejszy barometr koniunktury historycznie bywa wiarygodnym wczesnym wska\u017anikiem dla szerszego wzrostu w Europie. Tak du\u017ce odchylenie od oczekiwanego poziomu -10,2 sugeruje, \u017ce impet w przemy\u015ble w regionie wygasa znacznie szybciej, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy wykorzystuj\u0105cy instrumenty pochodne przygotowali si\u0119 na spadkow\u0105 tendencj\u0119 na gie\u0142dach strefy euro w nadchodz\u0105cych tygodniach. W praktyce zakup opcji put na Euro Stoxx 50 lub lokalny indeks BEL 20 mo\u017ce by\u0107 efektywnym sposobem na skorzystanie z makroekonomicznego spowolnienia. Historycznie podobne spadki belgijskiej ufno\u015bci biznesu poprzedza\u0142y szersze korekty na europejskich rynkach akcji rz\u0119du 3\u20135% w kolejnym miesi\u0105cu.<\/p>\n
Na rynku walutowym preferujemy gr\u0119 na os\u0142abienie euro z wykorzystaniem opcji lub kontrakt\u00f3w futures, szczeg\u00f3lnie wobec dolara ameryka\u0144skiego. Pogarszaj\u0105ce si\u0119 perspektywy wzrostu zwi\u0119kszaj\u0105 prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce Europejski Bank Centralny przejdzie w stron\u0119 g\u0142\u0119bszych obni\u017cek st\u00f3p procentowych, aby wesprze\u0107 gospodark\u0119. Przy inflacji w strefie euro stabilizuj\u0105cej si\u0119 ju\u017c w pobli\u017cu celu 2% ta negatywna niespodzianka daje decydentom sporo przestrzeni do \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Sugerujemy tak\u017ce wykorzystanie rynku d\u0142ugu poprzez zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji na kontraktach futures na niemieckie Bundy. Wraz z pogorszeniem oczekiwa\u0144 wzrostu rentowno\u015bci obligacji skarbowych w Europie z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem b\u0119d\u0105 zni\u017ckowa\u0107. Inwestorzy mog\u0105 na tym skorzysta\u0107, kupuj\u0105c opcje call na Bundy, kt\u00f3re zwykle zyskuj\u0105 w okresach negatywnych niespodzianek makroekonomicznych.<\/p>\n\n\n\n