USD\/JPY lekko zni\u017ckowa\u0142 w pi\u0105tek, gdy rynki wa\u017cy\u0142y ryzyko interwencji japo\u0144skiego rz\u0105du na rzecz wsparcia jena, mimo \u017ce para pozostawa\u0142a blisko czwartkowego maksimum z ostatnich czterech dekad oraz poziomu 164,00. Luka w polityce pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy Japoni\u0105 a innymi du\u017cymi gospodarkami nadal wspiera\u0142a strategi\u0119 carry trade: cho\u0107 Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 stopy do 1% \u2014 najwy\u017cej od 1995 r. \u2014 koszty finansowania pozostaj\u0105 niskie w por\u00f3wnaniu z USA. Jenowi szkodzi\u0142y te\u017c zawirowania geopolityczne: ryzyka dla poda\u017cy energii wynikaj\u0105ce z konfliktu na Bliskim Wschodzie przek\u0142ada\u0142y si\u0119 na s\u0142absz\u0105 wzgl\u0119dn\u0105 kondycj\u0119 waluty.<\/p>\n
Ameryka\u0144skie wojsko poinformowa\u0142o, \u017ce w czwartek zako\u0144czy\u0142o kolejn\u0105 rund\u0119 uderze\u0144 na Iran, przed\u0142u\u017caj\u0105c operacje do 13. kolejnej nocy, podczas gdy Iran i sojusznicy atakowali aktywa powi\u0105zane z USA w Kuwejcie, Bahrajnie i Jordanii. Sprzymierzeni z Iranem Huti uderzyli tak\u017ce w dwa saudyjskie tankowce w Red Sea, a dodatkowo dosz\u0142o do zamkni\u0119cia Cie\u015bniny Ormuz, co wynios\u0142o ceny ropy do najwy\u017cszego poziomu od 11 czerwca. W USA liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych spad\u0142a do najni\u017cszego poziomu od wrze\u015bnia 1969 r., wzmacniaj\u0105c oczekiwania na wy\u017csze koszty finansowania do ko\u0144ca roku, cho\u0107 aktywno\u015b\u0107 handlowa mala\u0142a przed przysz\u0142otygodniowym posiedzeniem FOMC, a para pozostawa\u0142a na kursie do trzeciego z rz\u0119du tygodnia wzrost\u00f3w.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na USD\/JPY, gdy kurs utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu kluczowego poziomu 164,00. Z uwagi na narastaj\u0105ce ryzyko interwencji japo\u0144skiego rz\u0105du, zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put out-of-the-money na USD\/JPY mo\u017ce stanowi\u0107 zabezpieczenie przed nag\u0142ym, gwa\u0142townym spadkiem. Historycznie, japo\u0144skie Ministerstwo Finans\u00f3w wyda\u0142o rekordowe 9,8 bln jen\u00f3w (62 mld USD) wiosn\u0105 2024 r. na obron\u0119 waluty, co pokazuje, \u017ce ryzyko interwencji jest wyj\u0105tkowo istotnym czynnikiem.<\/p>\n
Zalecamy utrzymanie ostro\u017cnego, d\u0142ugiego nastawienia na kontraktach futures na USD\/JPY, przy jednoczesnym stosowaniu ciasnych zlece\u0144 stop-loss w celu ochrony przed nag\u0142ymi zmianami polityki. Pomimo podniesienia przez Bank Japonii stopy referencyjnej do 1%, ogromna r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci wzgl\u0119dem ameryka\u0144skiej stopy Fed Funds nadal sprzyja strategiom carry trade. Ta utrzymuj\u0105ca si\u0119 r\u00f3\u017cnica st\u00f3p oznacza, \u017ce po ust\u0105pieniu bezpo\u015bredniego ryzyka interwencji lub po przysz\u0142otygodniowym posiedzeniu FOMC mo\u017cna oczekiwa\u0107 dalszej presji wzrostowej na par\u0119.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 rosn\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz zamkni\u0119cie Cie\u015bniny Ormuz, sugerujemy inwestorom na instrumentach pochodnych rozwa\u017cy\u0107 opcje call na rop\u0119 Brent. Ceny ropy przebi\u0142y ostatnie poziomy oporu, a historyczne precedensy pokazuj\u0105, \u017ce szoki energetyczne szybko przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na globalne oczekiwania inflacyjne. Uwa\u017camy, \u017ce handel instrumentami pochodnymi powi\u0105zanymi z rop\u0105 stanowi dobry \u201eproxy trade\u201d, poniewa\u017c wy\u017csze koszty energii nieuchronnie zmusz\u0105 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do utrzymania jastrz\u0119biego nastawienia i b\u0119d\u0105 wspiera\u0107 dolara.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek liczby wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych w USA do historycznych minim\u00f3w sugeruje, \u017ce ameryka\u0144ski rynek pracy pozostaje wyj\u0105tkowo odporny. Rekomendujemy handel kr\u00f3tkoterminowymi kontraktami futures na ameryka\u0144skie obligacje skarbowe (Treasuries), aby zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych w USA przed przysz\u0142otygodniowym posiedzeniem FOMC. To solidne t\u0142o makroekonomiczne sprawia, \u017ce wszelkie spadki USD\/JPY mog\u0105 stanowi\u0107 atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w dla inwestor\u00f3w w \u015brednioterminowe strategie opcyjne.<\/p>\n\n\n\n