EBC pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian 23 lipca i ponownie podkre\u015bli\u0142 podej\u015bcie \u201ewait and see\u201d, uzale\u017cniaj\u0105c ewentualne dalsze ruchy od czasu utrzymywania si\u0119 podwy\u017cszonych cen ropy oraz perspektyw inflacji. Inflacja w strefie euro, kt\u00f3ra na pocz\u0105tku 2026 r. zsun\u0119\u0142a si\u0119 nieznacznie poni\u017cej celu, od marca przyspieszy\u0142a po blokadzie ropy w Zatoce, po czym w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu wyhamowa\u0142a mocniej od oczekiwa\u0144 do 2,8% po pierwszej podwy\u017cce st\u00f3p od trzech lat. Rynki koncentruj\u0105 si\u0119 teraz na wst\u0119pnym odczycie PKB za II kw. (30 lipca), gdzie wst\u0119pne oczekiwania wynosz\u0105 0,1%, oraz na wst\u0119pnym odczycie inflacji (31 lipca), dla kt\u00f3rego wst\u0119pne szacunki wskazuj\u0105 ok. 3%. Oba publikacje b\u0119d\u0105 kszta\u0142towa\u0107 wycen\u0119 potencjalnego ruchu we wrze\u015bniu do 2,65%.<\/p>\n\n
Wzrost pozostaje s\u0142aby \u2014 od 2023 r. trzy kwarta\u0142y stagnacji lub niemal stagnacji \u2014 co komplikuje dylematy polityki pieni\u0119\u017cnej w zestawieniu z USA. Na EUR\/GBP euro os\u0142abi\u0142o si\u0119 po posiedzeniu; wsparcie wida\u0107 w pobli\u017cu zniesienia Fibonacciego 61,8% przy ok. 84,7 pensa oraz na 20-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) w okolicach 85,2 pensa jako najbli\u017cszej bariery; op\u00f3r wypada nieco powy\u017cej 86 pens\u00f3w w rejonie 38,2% Fibo. EUR\/JPY ustanowi\u0142 23 lipca oko\u0142o trzymiesi\u0119czne maksimum, docieraj\u0105c do poziom\u00f3w tu\u017c poni\u017cej 188 jen\u00f3w, przy pojawiaj\u0105cych si\u0119 sygna\u0142ach wykupienia; pobliskie SMA skupiaj\u0105 si\u0119 wok\u00f3\u0142 185,30 jena, a 200-dniowa SMA utrzyma\u0142a si\u0119 24 czerwca i 2 lipca.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na istotn\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach, w miar\u0119 jak rynek b\u0119dzie trawi\u0142 ostatni\u0105 pauz\u0119 EBC. Kluczowymi katalizatorami dla euro b\u0119d\u0105 szybki odczyt PKB strefy euro za II kw. (30 lipca) oraz wst\u0119pny odczyt inflacji (31 lipca). Te publikacje przes\u0105dz\u0105, czy rynek nadal b\u0119dzie wycenia\u0142 wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do 2,65%.<\/p>\n\n
Cho\u0107 inflacja w strefie euro spad\u0142a w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu do 2,8%, bie\u017c\u0105ce prognozy sugeruj\u0105 mo\u017cliwe odbicie do 3,0% ze wzgl\u0119du na utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy o poda\u017c energii. Dzieje si\u0119 to przy jednoczesnej stagnacji gospodarki strefy euro, gdzie wzrost PKB w II kw. ma wynie\u015b\u0107 zaledwie 0,1% po kilku kwarta\u0142ach wzrostu bliskiego zera. Uwa\u017camy, \u017ce wyra\u017ane ryzyko stagflacji sprawi, i\u017c EBC b\u0119dzie bardzo niech\u0119tny dalszym podwy\u017ckom st\u00f3p.<\/p>\n\n
W przypadku EUR\/GBP oczekujemy, \u017ce ostatnie wzrostowe momentum pary wyga\u015bnie, poniewa\u017c lepsze dane o wzro\u015bcie i zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii sprzyjaj\u0105 funtowi. Technicznie kurs napotyka dynamiczny op\u00f3r na 20-dniowej SMA na poziomie 0,852 GBP, natomiast kluczowe wsparcie pozostaje solidne przy zniesieniu Fibonacciego 61,8% na poziomie 0,847 GBP. Je\u015bli para nie zdo\u0142a przebi\u0107 oporu, spodziewamy si\u0119 zej\u015bcia w kierunku wsparcia, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie posiedzenia Banku Anglii w przysz\u0142ym tygodniu.<\/p>\n\n
W przypadku EUR\/JPY obserwujemy handel w pobli\u017cu trzymiesi\u0119cznego maksimum tu\u017c poni\u017cej 188 jen\u00f3w, nap\u0119dzany niech\u0119ci\u0105 Banku Japonii do zacie\u015bniania polityki. Jednak przy wska\u017anikach momentum wskazuj\u0105cych na silnie wykupione warunki, widzimy du\u017ce prawdopodobie\u0144stwo kr\u00f3tkoterminowej korekty. Ewentualny ruch spadkowy z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem znajdzie \u201esiatk\u0119 bezpiecze\u0144stwa\u201d w postaci wsparcia w pobli\u017cu ciasno skupionych \u015brednich krocz\u0105cych w rejonie 185,30 jena.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach rekomendujemy handel krzy\u017cami euro z jasno zdefiniowanymi limitami ryzyka oraz koncentracj\u0119 na strategiach wybicia wok\u00f3\u0142 publikacji danych z 30\u201331 lipca. Historycznie okresy stagnacji wzrostu po\u0142\u0105czone ze skokami inflacji wywo\u0142uj\u0105 ostre, chaotyczne wahania kurs\u00f3w walut. Zachowanie elastyczno\u015bci pozwoli wykorzysta\u0107 gwa\u0142towne zmiany w oczekiwaniach dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej zar\u00f3wno EBC, jak i Banku Japonii.<\/p>\n\n\n\n