GBP w pi\u0105tek oscylowa\u0142 w pobli\u017cu trzytygodniowych minim\u00f3w wobec USD, handluj\u0105c w okolicach 1,3300 i zmierzaj\u0105c do oko\u0142o 1% tygodniowego spadku. Dane o sprzeda\u017cy detalicznej w Wielkiej Brytanii niewiele zmieni\u0142y w notowaniach, mimo \u017ce oficjalne statystyki pokaza\u0142y wzrost o 1% w czerwcu wobec oczekiwanego spadku o 0,3%, a dynamika roczna wynios\u0142a 4,2% przy prognozie 2,3%. Reakcja funta by\u0142a st\u0142umiona, poniewa\u017c na szerokim rynku utrzymywa\u0142a si\u0119 awersja do ryzyka, a w centrum uwagi pozostawa\u0142y brytyjskie obawy fiskalne.<\/p>\n\n
USD utrzymywa\u0142 si\u0142\u0119 po doniesieniach o atakach na saudyjskie jednostki w rejonie Morza Czerwonego, co podbi\u0142o rop\u0119 Brent w kierunku 100 USD za bary\u0142k\u0119. To nasili\u0142o globalne obawy inflacyjne i podnios\u0142o rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych do najwy\u017cszych poziom\u00f3w od wielu miesi\u0119cy. Niezale\u017cnie od tego administracja Trumpa wprowadzi\u0142a nowe c\u0142a w wysoko\u015bci 10\u201312% wobec 60 partner\u00f3w handlowych po wyga\u015bni\u0119ciu tymczasowych globalnych taryf 10%, co ci\u0105\u017cy\u0142o nastrojom. W Wielkiej Brytanii uwaga koncentrowa\u0142a si\u0119 na planach wydatkowych premiera Andrew Burnhama i ich konsekwencjach dla stabilno\u015bci finans\u00f3w publicznych, przy jednoczesnych oczekiwaniach, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe stopy w UK b\u0119d\u0105 stopniowo zni\u017ckowa\u0107 w kierunku jesieni.<\/p>\n\n
Przy GBP\/USD \u201eprzyklejonym\u201d w pobli\u017cu 1,3300 i ropie Brent skacz\u0105cej w stron\u0119 100 USD, rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsze os\u0142abienie funta w nadchodz\u0105cych tygodniach. Po\u0142\u0105czenie narastaj\u0105cej globalnej inflacji wynikaj\u0105cej z zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy na Morzu Czerwonym oraz nowych ameryka\u0144skich ce\u0142 zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 bezpiecznej przystani, jak\u0105 pozostaje dolar. Historycznie szoki energetyczne, kt\u00f3re wypychaj\u0105 ceny ropy w okolice trzech cyfr, uruchamia\u0142y silne przep\u0142ywy kapita\u0142u do \u201ezielonego\u201d, zbijaj\u0105c GBP\/USD \u015brednio o 3\u20135% w kolejnych tygodniach.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 ten ruch spadkowy, sugerujemy wdra\u017canie strategii bear put spread na GBP\/USD zamiast kupowania put\u00f3w wprost. Poniewa\u017c eskalacja napi\u0119\u0107 geopolitycznych zwykle podbija 1-miesi\u0119czn\u0105 zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 pary znacz\u0105co powy\u017cej historycznej \u015bredniej 8%, zakup samych opcji jest obecnie zbyt kosztowny. Bear put spread, nastawiony na spadek w kierunku wsparcia 1,3000, pozwala ograniczy\u0107 koszt premii, a jednocze\u015bnie uczestniczy\u0107 w spadkowym impule.<\/p>\n\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe w Wielkiej Brytanii b\u0119d\u0105 stopniowo spada\u0107, w miar\u0119 jak narasta\u0107 b\u0119d\u0105 krajowe obawy fiskalne wok\u00f3\u0142 plan\u00f3w wydatkowych premiera Burnhama. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 poszerzaj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci, sprzedaj\u0105c out-of-the-money opcje call na GBP\/USD w celu inkasowania stabilnej premii. Dane historyczne z wcze\u015bniejszych epizod\u00f3w brytyjskich napi\u0119\u0107 fiskalnych, takich jak kryzys bud\u017cetowy z 2022 r., pokazuj\u0105, \u017ce rajdy funta rzadko utrzymuj\u0105 si\u0119, gdy ro\u015bnie niepewno\u015b\u0107 polityki krajowej.<\/p>\n\n
Zalecamy uwa\u017cne \u015bledzenie nadchodz\u0105cych aukcji ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, poniewa\u017c ka\u017cdy dalszy wzrost rentowno\u015bci w USA przyspieszy spadek funta. Je\u015bli rentowno\u015b\u0107 10-letnich UST utrzyma wybicie powy\u017cej ostatnich wielomiesi\u0119cznych szczyt\u00f3w, presja na GBP\/USD si\u0119 nasili. Utrzymywanie kr\u00f3tkiego biasu delta na opcjach na funta pozostaje naszym scenariuszem o najwy\u017cszym przekonaniu w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 sierpnia.<\/p>\n\n\n\n