USD\/IDR os\u0142abi\u0142 si\u0119 po wzro\u015bcie o ponad 0,5% dzie\u0144 wcze\u015bniej, handluj\u0105c w pobli\u017cu 18 020 podczas pi\u0105tkowej sesji azjatyckiej. Bank Indonezji (BI) niespodziewanie utrzyma\u0142 w lipcu g\u0142\u00f3wn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 5,75%, wybieraj\u0105c ukierunkowane dzia\u0142ania stabilizuj\u0105ce walut\u0119 zamiast dalszego zacie\u015bniania polityki. Proponowane ci\u0119cia wydatk\u00f3w obronnych przedstawiane s\u0105 jako wsparcie dla szerszej kondycji fiskalnej, cho\u0107 wy\u017csze globalne ceny ropy mog\u0105 ogranicza\u0107 potencja\u0142 umocnienia rupii poprzez presj\u0119 inflacyjn\u0105.<\/p>\n\n
Para pozostawa\u0142a pod presj\u0105, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski mia\u0142 trudno\u015bci mimo wzrostu popytu na bezpieczne aktywa w zwi\u0105zku z eskalacj\u0105 napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. Konflikt USA\u2013Iran podbi\u0142 ceny ropy, wzmacniaj\u0105c obawy, \u017ce inflacja nap\u0119dzana energi\u0105 mo\u017ce sk\u0142oni\u0107 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do powrotu do podwy\u017cek st\u00f3p. Wyceny CME FedWatch wskazuj\u0105 na 35,8% szans na podwy\u017ck\u0119 w tym miesi\u0105cu; rynki implikuj\u0105 te\u017c 82,1% prawdopodobie\u0144stwo co najmniej podniesienia st\u00f3p o 25 pb we wrze\u015bniu.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na presj\u0119 wzrostow\u0105 na par\u0119 USD\/IDR w nadchodz\u0105cych tygodniach, mimo przej\u015bciowej si\u0142y rupii w okolicach 18 020. Decyzja Banku Indonezji o utrzymaniu stopy referencyjnej na poziomie 5,75% pozostawia walut\u0119 wyra\u017anie podatn\u0105 na os\u0142abienie, poniewa\u017c brakuje jej wsparcia w postaci atrakcyjnej r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci. Historycznie opieranie si\u0119 wy\u0142\u0105cznie na interwencjach stabilizacyjnych, zamiast na podwy\u017ckach st\u00f3p, prowadzi\u0142o do p\u00f3\u017aniejszej deprecjacji rupii, gdy narasta\u0142y presje zewn\u0119trzne.<\/p>\n\n
Nale\u017cy te\u017c obserwowa\u0107 rosn\u0105ce ceny ropy, nap\u0119dzane pogorszeniem sytuacji na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re stanowi\u0105 istotne obci\u0105\u017cenie dla rupii. Wy\u017csze koszty energii zwi\u0119kszaj\u0105 rachunek importowy Indonezji, os\u0142abiaj\u0105c walut\u0119, a jednocze\u015bnie wzmacniaj\u0105 globaln\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105. Inwestorzy mog\u0105 zabezpiecza\u0107 to ryzyko, kupuj\u0105c opcje call na kontrakty terminowe na rop\u0119 Brent, kt\u00f3ra ostatnio znajdowa\u0142a si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105 w kierunku poziomu 85 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n\n
Ponadto ryzyko inflacji wywo\u0142anej wzrostem cen ropy zmieni\u0142o oczekiwania co do kolejnych decyzji Rezerwy Federalnej. Rynki finansowe wyceniaj\u0105 obecnie 82,1% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p w USA we wrze\u015bniu, co najpewniej b\u0119dzie wspiera\u0107 umocnienie dolara. Rekomendujemy pozycjonowanie poprzez swapy stopy procentowej lub zakup opcji call na USD, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanej dywergencji w polityce bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
W miar\u0119 jak konflikty geopolityczne sk\u0142aniaj\u0105 inwestor\u00f3w do poszukiwania bezpiecze\u0144stwa, warto koncentrowa\u0107 si\u0119 na klasycznych transakcjach typu risk-off. Zajmowanie d\u0142ugich pozycji w aktywach bezpiecznej przystani, takich jak dolar ameryka\u0144ski, frank szwajcarski czy kontrakty terminowe na z\u0142oto, powinno sprzyja\u0107 stabilnym stopom zwrotu wraz ze wzrostem nerwowo\u015bci na rynkach. Aktywa te historycznie przewy\u017cszaj\u0105 wynikiem aktywa rynk\u00f3w wschodz\u0105cych w okresach globalnej niestabilno\u015bci politycznej.<\/p>\n\n\n\n