West Texas Intermediate (WTI) zako\u0144czy\u0142a trzydniow\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w i w pi\u0105tek w godzinach sesji azjatyckiej handlowana by\u0142a w okolicach 90,20 USD za bary\u0142k\u0119, pozostaj\u0105c jednak na dobrej drodze do tygodniowego wzrostu przekraczaj\u0105cego 10%. Notowania odzwierciedla\u0142y narastaj\u0105ce obawy o zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy ropy w miar\u0119 wzrostu ryzyka eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n
Stany Zjednoczone przed\u0142u\u017cy\u0142y swoj\u0105 kampani\u0119 do 13. kolejnego dnia uderze\u0144 na Iran, podczas gdy obie strony wykluczy\u0142y rozmowy w najbli\u017cszym czasie. Dodatkow\u0105 presj\u0119 wywo\u0142a\u0142y gro\u017aby \u201epowa\u017cnej kary militarnej\u201d wobec Iranu i si\u0142 Huti w odpowiedzi na kolejne ataki na \u017ceglug\u0119 na Morzu Czerwonym, a tak\u017ce wypowiedzi o mo\u017cliwym \u201emasowym ataku\u201d na Iran. Sprzymierzeni z Iranem bojownicy Huti zaatakowali na Morzu Czerwonym dwa saudyjskie tankowce z rop\u0105 \u2014 na trasie wykorzystywanej jako alternatywny korytarz eksportowy dla Arabii Saudyjskiej, poniewa\u017c walki utrudniaj\u0105 ruch jednostek przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Azjatyccy importerzy zacz\u0119li rozwa\u017ca\u0107 przekierowania przez Kana\u0142 Sueski i wok\u00f3\u0142 Afryki, natomiast Caspian Pipeline Consortium wstrzyma\u0142o za\u0142adunki w swoim terminalu na Morzu Czarnym po atakach na tankowce, odcinaj\u0105c ok. 80% eksportu ropy z Kazachstanu.<\/p>\n
Przy WTI oscyluj\u0105cej wok\u00f3\u0142 90,20 USD po silnym, 10-procentowym tygodniowym rajdzie, zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na skrajn\u0105 zmienno\u015b\u0107 poprzez zabezpieczenie si\u0119 d\u0142ugimi opcjami call. Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz nag\u0142e wstrzymanie przesy\u0142u przez Caspian Pipeline oznaczaj\u0105, \u017ce ceny ropy mog\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach z \u0142atwo\u015bci\u0105 przetestowa\u0107 poziom 100 USD. Uwa\u017camy, \u017ce zakup out-of-the-money opcji call to rozs\u0105dny spos\u00f3b na udzia\u0142 w potencjalnie gwa\u0142townych wzrostach przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka spadkowego.<\/p>\n
Aby zrozumie\u0107 skal\u0119 tych zak\u0142\u00f3ce\u0144, trzeba spojrze\u0107 na wolumen ropy przep\u0142ywaj\u0105cy przez zagro\u017cone szlaki handlowe. Historycznie Cie\u015bnina Ormuz i Morze Czerwone obs\u0142uguj\u0105 ponad 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, co odpowiada ok. 20% globalnej konsumpcji produkt\u00f3w naftowych. Przekierowanie tych \u0142adunk\u00f3w wok\u00f3\u0142 Afryki wyd\u0142u\u017ca czas tranzytu nawet o 14 dni, co historycznie prowadzi do gwa\u0142townego wzrostu stawek frachtu tankowc\u00f3w i natychmiastowego skoku cen spot.<\/p>\n
Ponadto wstrzymanie dzia\u0142ania Caspian Pipeline Consortium eliminuje z rynku ok. 1,2 mln bary\u0142ek dziennie kazachskiej ropy, czyli ponad 1% globalnej poda\u017cy. Podczas podobnych szok\u00f3w poda\u017cowych w 2022 r. ceny WTI w ci\u0105gu kilku tygodni wzros\u0142y powy\u017cej 120 USD za bary\u0142k\u0119 z powodu obaw o przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 deficyty. Rekomendujemy stosowanie strategii bull call spread, aby zarz\u0105dza\u0107 wysokimi premiami zmienno\u015bci implikowanej, kt\u00f3re s\u0105 obecnie uwzgl\u0119dniane w wycenach opcji na rop\u0119.<\/p>\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c, by traderzy koncentrowali si\u0119 na spreadach kalendarzowych na ropie, w szczeg\u00f3lno\u015bci na kupnie kontrakt\u00f3w z najbli\u017cszym terminem wygasania i sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w z dalszych miesi\u0119cy. Taka strategia backwardation zwykle sprawdza si\u0119 w okresach ostrego fizycznego \u201e\u015bci\u015bni\u0119cia\u201d poda\u017cy, gdy natychmiastowa dostawa wymaga znacznej premii. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce rozmowy dyplomatyczne s\u0105 obecnie wykluczone, ta premia za dostaw\u0119 w kr\u00f3tkim terminie z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem b\u0119dzie si\u0119 wyra\u017anie rozszerza\u0107.<\/p>\n\n\n\n