EUR\/GBP pozostawa\u0142 pod presj\u0105 po tym, jak EBC pozostawi\u0142 polityk\u0119 bez zmian, a para znajdowa\u0142a si\u0119 w okolicach 0,8530 po dziennym szczycie na 0,8544 \u2014 najwy\u017cszym poziomie od ponad tygodnia. Bank centralny utrzyma\u0142 trzy kluczowe stopy procentowe na niezmienionym poziomie po czerwcowej podwy\u017cce o 25 pb: stop\u0119 depozytow\u0105 na 2,25%, stop\u0119 podstawowych operacji refinansuj\u0105cych na 2,40% oraz stop\u0119 kredytu w banku centralnym na 2,65%. Rada Prezes\u00f3w podtrzyma\u0142a cel sprowadzenia inflacji do 2% w \u015brednim terminie, jednocze\u015bnie wskazuj\u0105c na podwy\u017cszon\u0105 niepewno\u015b\u0107 i ostrzegaj\u0105c, \u017ce pe\u0142ny wp\u0142yw szoku energetycznego na inflacj\u0119 mo\u017ce wci\u0105\u017c si\u0119 ujawnia\u0107.<\/p>\n
EBC poinformowa\u0142, \u017ce b\u0119dzie monitorowa\u0142 intensywno\u015b\u0107 i czas trwania szoku, w tym efekty po\u015brednie oraz drugiej rundy, podkre\u015blaj\u0105c, \u017ce przysz\u0142e decyzje b\u0119d\u0105 zale\u017cne od nap\u0142ywaj\u0105cych danych. Bank zak\u0142ada r\u00f3wnie\u017c, \u017ce inflacja energii utrzyma inflacj\u0119 og\u00f3\u0142em powy\u017cej celu do pierwszej po\u0142owy 2027 r., zanim zacznie s\u0142abn\u0105\u0107; jednocze\u015bnie oceni\u0142, \u017ce ryzyka dla wzrostu s\u0105 przechylone w d\u00f3\u0142, a ryzyka dla inflacji w g\u00f3r\u0119, przy czym konflikt na Bliskim Wschodzie pozostaje kluczowym \u017ar\u00f3d\u0142em niepewno\u015bci. Wraz z odbiciem cen ropy rynki w pe\u0142ni wyceni\u0142y wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, a oczekiwania na ruch ze strony BoE r\u00f3wnie\u017c wzros\u0142y, cho\u0107 wsparcie dla funta ogranicza krajowa niepewno\u015b\u0107 polityczna i fiskalna.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 decyzj\u0119 EBC o utrzymaniu st\u00f3p procentowych bez zmian oraz rosn\u0105ce oczekiwania na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119, uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci na parze EUR\/GBP. Przy kursie euro w okolicach 0,8530 zakup kr\u00f3tkoterminowych strategii straddle lub strangle na opcjach mo\u017ce pozwoli\u0107 zarabia\u0107 na gwa\u0142townych wahaniach ceny w obu kierunkach. Takie podej\u015bcie umo\u017cliwia wykorzystanie nag\u0142ych ruch\u00f3w bez konieczno\u015bci wcze\u015bniejszego przewidywania ich kierunku przed kolejnymi kluczowymi posiedzeniami bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c uwa\u017cnie obserwowa\u0107 rynek energii, poniewa\u017c ceny ropy Brent w ostatnim czasie ponownie zbli\u017cy\u0142y si\u0119 do 85 USD za bary\u0142k\u0119 w reakcji na odnowione napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie. Wysokie koszty energii z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzymaj\u0105 \u201elepko\u015b\u0107\u201d inflacji w strefie euro, kt\u00f3ra obecnie wynosi ok. 2,5% i pozostaje wyra\u017anie powy\u017cej celu EBC na poziomie 2,0%. Traderzy derywat\u00f3w mog\u0105 wykorzystywa\u0107 kontrakty futures na Brent lub opcje kupna jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy do wyznaczania momentu zajmowania pozycji na EUR\/GBP w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Po drugiej stronie Kana\u0142u La Manche Bank Anglii r\u00f3wnie\u017c mierzy si\u0119 z presj\u0105 na podniesienie st\u00f3p procentowych, jednak niepewno\u015b\u0107 polityczna i fiskalna pod rz\u0105dami nowej administracji w Wielkiej Brytanii ogranicza potencja\u0142 funta. Sugerujemy wykorzystanie swap\u00f3w stopy procentowej do zabezpieczania si\u0119 przed zmieniaj\u0105cymi si\u0119 r\u00f3\u017cnicami rentowno\u015bci mi\u0119dzy stref\u0105 euro a Wielk\u0105 Brytani\u0105. Historycznie, gdy ro\u015bnie niepewno\u015b\u0107 dotycz\u0105ca polityki fiskalnej w Wielkiej Brytanii, funt ma tendencj\u0119 do s\u0142abszego zachowania, co czyni opcje call na euro atrakcyjnym i relatywnie tanim zak\u0142adem.<\/p>\n
Rekomendujemy koncentracj\u0119 na opcjach wygasaj\u0105cych po wrze\u015bniowych posiedzeniach bank\u00f3w centralnych, aby uchwyci\u0107 pe\u0142ny efekt potencjalnych podwy\u017cek st\u00f3p. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach EUR\/GBP pozostaje obecnie na relatywnie niskich poziomach, co sprawia, \u017ce strategie kupna premii s\u0105 dla trader\u00f3w ta\u0144sze ni\u017c zwykle. Niezb\u0119dne jest zabezpieczanie pozycji ciasnymi zleceniami stop-loss przy ka\u017cdej bezpo\u015bredniej ekspozycji na rynku kasowym lub futures, poniewa\u017c nastroje rynkowe pozostaj\u0105 wyj\u0105tkowo wra\u017cliwe na codzienne nag\u0142\u00f3wki.<\/p>\n\n\n\n