Brent wzr\u00f3s\u0142 do wysokich 90 dolar\u00f3w po tym, jak rzecznik Hutich powiedzia\u0142, \u017ce na Morzu Czerwonym zaatakowano dwa tankowce, co wyd\u0142u\u017ca list\u0119 ryzyk zak\u0142\u00f3ce\u0144 w kluczowym korytarzu \u017ceglugowym, podczas gdy przep\u0142ywy s\u0105 r\u00f3wnie\u017c pod presj\u0105 w rejonie Cie\u015bniny Ormuz. Doniesienia o uderzeniu u wybrze\u017cy Arabii Saudyjskiej pomog\u0142y wynie\u015b\u0107 Brent powy\u017cej 96 USD za bary\u0142k\u0119, wzmacniaj\u0105c obawy, \u017ce dynamika konfliktu przenosi si\u0119 na szlaki dostaw energii i podbija impuls inflacyjny.<\/p>\n\n
Rynki st\u00f3p procentowych zareagowa\u0142y mniej jak na klasyczny \u201erisk-off\u201d, a bardziej jak na szok inflacyjny. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich Treasuries, niemieckich Bund\u00f3w i brytyjskich gilt\u00f3w wzros\u0142y, poniewa\u017c inwestorzy wyceniaj\u0105 bardziej trwa\u0142y szok energetyczny i ponownie \u201edok\u0142adaj\u0105\u201d zacie\u015bnienie na globalnych krzywych. Wzrost ropy zaostrza warunki finansowe w momencie, gdy banki centralne nadal wa\u017c\u0105 inflacj\u0119 przeciwko wzrostowi, co r\u00f3\u017cnicuje ekspozycj\u0119 region\u00f3w: Azja pozostaje powi\u0105zana z cyklem technologicznym, a Europa jest bardziej bezpo\u015brednio nara\u017cona na presj\u0119 ze strony energii i st\u00f3p.<\/p>\n\n
Przy skoku Brent powy\u017cej 96 USD za bary\u0142k\u0119 i gro\u017abie wybicia 100 USD obserwujemy powa\u017cne zagro\u017cenia poda\u017cy w najbardziej krytycznych na \u015bwiecie morskich korytarzach transportowych. Dzienne tranzyty przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przekraczaj\u0105 20 mln bary\u0142ek, czyli ok. 20% globalnego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, co sprawia, \u017ce ka\u017cdy lokalny konflikt mo\u017ce by\u0107 wysoce destabilizuj\u0105cy. Aby si\u0119 na to przygotowa\u0107, rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych budowanie d\u0142ugich pozycji w opcjach call na Brent i WTI, by skorzysta\u0107 z potencjalnej dalszej zwy\u017cki.<\/p>\n\n
Globalne rynki obligacji traktuj\u0105 ten skok cen energii jako bezpo\u015bredni szok inflacyjny, a nie typow\u0105 ucieczk\u0119 do bezpiecznych aktyw\u00f3w. Przyk\u0142adowo, rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA w ostatnich tygodniach ponownie wzros\u0142a w okolice 4,5%, co pokazuje, \u017ce inwestorzy wyceniaj\u0105 d\u0142u\u017cszy okres wysokich st\u00f3p procentowych. W odpowiedzi mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach terminowych na d\u0142ugoterminowe obligacje rz\u0105dowe lub wykorzystanie IRS (swap\u00f3w st\u00f3p procentowych), aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie globalnych rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Skutki gospodarcze s\u0105 wyra\u017anie nier\u00f3wne: Europa absorbuje bolesny szok energetyczny i st\u00f3p, podczas gdy Azja nadal korzysta z globalnego cyklu technologicznego. Ten geograficzny podzia\u0142 umo\u017cliwia transakcje relative value, takie jak kr\u00f3tkie pozycje w europejskich kontraktach na indeksy akcyjne (np. Euro Stoxx 50) przy jednoczesnym utrzymywaniu d\u0142ugich pozycji na azjatyckich indeksach o wysokiej ekspozycji na technologi\u0119. Sugerujemy tak\u017ce zakup opcji put na euro wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego jako ochron\u0119 przed stagflacj\u0105 w strefie euro.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c zmienno\u015b\u0107 rynkowa jest nadal wyceniana relatywnie nisko w por\u00f3wnaniu z poprzednimi szokami energetycznymi, opcje pozostaj\u0105 relatywnie tanim sposobem zabezpieczenia. Warto rozwa\u017cy\u0107 bezpo\u015bredni zakup zmienno\u015bci poprzez opcje call na VIX lub d\u0142ugie straddle na g\u0142\u00f3wnych ETF-ach sektora energetycznego. Takie pozycjonowanie ma chroni\u0107 portfele, je\u015bli banki centralne zostan\u0105 zmuszone do dalszych podwy\u017cek st\u00f3p, aby zwalczy\u0107 now\u0105 fal\u0119 inflacji.<\/p>\n\n\n\n