Wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych po raz pierwszy spad\u0142y do 187 tys. w tygodniu zako\u0144czonym 18 lipca \u2013 poda\u0142 ameryka\u0144ski Departament Pracy. To wobec 209 tys. tydzie\u0144 wcze\u015bniej i poni\u017cej rynkowej prognozy 212 tys. Czterotygodniowa \u015brednia krocz\u0105ca obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 207,5 tys., czyli o 7,25 tys. w uj\u0119ciu tygodniowym. Analitycy Bloomberga okre\u015blili ten odczyt jako najni\u017cszy od 1969 r. Oddzielnie, sezonowo wyr\u00f3wnana liczba os\u00f3b pobieraj\u0105cych zasi\u0142ek (insured unemployment) w tygodniu zako\u0144czonym 11 lipca wynios\u0142a 1,796 mln, co oznacza spadek o 2 tys. wzgl\u0119dem zrewidowanego poziomu z poprzedniego tygodnia.<\/p>\n
Po publikacji danych dolar ameryka\u0144ski pozosta\u0142 mocny. Indeks USD zyskiwa\u0142 0,22% w trakcie sesji i w momencie publikacji wynosi\u0142 101,35. Szerszy kontekst przedstawiany wraz z danymi wi\u0105za\u0142 kondycj\u0119 rynku pracy z wycen\u0105 waluty poprzez wp\u0142yw na wzrost gospodarczy, p\u0142ace, dynamik\u0119 inflacji oraz polityk\u0119 monetarn\u0105. Odniesiono si\u0119 te\u017c do podw\u00f3jnego mandatu Rezerwy Federalnej \u2013 maksymalnego zatrudnienia i stabilnych cen \u2013 kontrastuj\u0105c go z koncentracj\u0105 Europejskiego Banku Centralnego na inflacji.<\/p>\n
Mamy do czynienia z wyj\u0105tkowo napi\u0119tym rynkiem pracy: liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek spad\u0142a do historycznie niskiego poziomu 187 tys. w tygodniu zako\u0144czonym 18 lipca. Ten zaskakuj\u0105cy spadek sygnalizuje du\u017c\u0105 odporno\u015b\u0107 gospodarki, kt\u00f3ra przeczy obawom o szersze spowolnienie. Z perspektywy trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na to, \u017ce Rezerwa Federalna mo\u017ce utrzymywa\u0107 stopy procentowe na wy\u017cszym poziomie przez d\u0142u\u017cszy czas, aby ograniczy\u0107 presj\u0119 p\u0142acow\u0105 i ryzyko inflacji kosztowej.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce indeks dolara ro\u015bnie dzi\u015b do 101,35, oczekujemy dalszego impulsu wzrostowego dla \u201ezielonego\u201d w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie, gdy liczba wniosk\u00f3w spada poni\u017cej progu 200 tys., dolar konsekwentnie wypada lepiej od innych g\u0142\u00f3wnych walut. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na USD lub zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji na kontraktach terminowych na dolara, by skorzysta\u0107 z tego trendu.<\/p>\n
Tak silne dane z rynku pracy zwi\u0119kszaj\u0105 te\u017c prawdopodobie\u0144stwo wzrostu rentowno\u015bci obligacji, poniewa\u017c oczekiwania na ci\u0119cia st\u00f3p s\u0105 odsuwane w czasie. W okresie wyj\u0105tkowo napi\u0119tego rynku pracy na pocz\u0105tku 2022 r. podobne odczyty poni\u017cej 190 tys. zbieg\u0142y si\u0119 w czasie z gwa\u0142townym wzrostem kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci Treasuries o 50 pb w ci\u0105gu kilku tygodni. Mo\u017cna si\u0119 pozycjonowa\u0107 poprzez kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w na Treasuries lub zakup opcji put na fundusze obligacyjne o d\u0142ugim duration.<\/p>\n
Przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 \u015brodowisko wysokich st\u00f3p procentowych cz\u0119sto podnosi zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji, szczeg\u00f3lnie w sektorach wzrostowych. Nale\u017cy liczy\u0107 si\u0119 z wahaniami g\u0142\u00f3wnych indeks\u00f3w i rozwa\u017cy\u0107 zabezpieczenie portfeli poprzez opcje call na VIX. Utrzymywanie strategii w kr\u00f3tszym horyzoncie mo\u017ce pom\u00f3c w nawigowaniu po najbli\u017cszych ruchach rynkowych, gdy oczekiwania dotycz\u0105ce polityki monetarnej b\u0119d\u0105 si\u0119 dostosowywa\u0107.<\/p>\n\n\n\n