Z\u0142oto spad\u0142o w czwartek, ko\u0144cz\u0105c czterodniow\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w, gdy dolar ameryka\u0144ski odbi\u0142, podczas gdy ropa przed\u0142u\u017cy\u0142a zwy\u017cki po odnowieniu napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. XAU\/USD handlowano w okolicach 4 050 USD, po osi\u0105gni\u0119ciu w \u015brod\u0119 dwutygodniowego maksimum na poziomie 4 165 USD. USA przeprowadzi\u0142y uderzenia przeciwko Iranowi dwunast\u0105 noc z rz\u0119du, a Teheran odpowiedzia\u0142, uderzaj\u0105c w ameryka\u0144skie bazy wojskowe w Jordanii i Bahrajnie. Ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144 w rejonie Cie\u015bniny Ormuz rozla\u0142o si\u0119 tak\u017ce na cie\u015bnin\u0119 Bab al-Mandab po tym, jak jeme\u0144scy Huti zaatakowali w Morzu Czerwonym dwa saudyjskie tankowce z rop\u0105.<\/p>\n
West Texas Intermediate (WTI) wzros\u0142a do najwy\u017cszego poziomu od 11 czerwca i by\u0142a notowana w pobli\u017cu 90 USD za bary\u0142k\u0119, rosn\u0105c w tym miesi\u0105cu o ok. 29%, co wzmacnia obawy inflacyjne i oczekiwania bardziej restrykcyjnej polityki Rezerwy Federalnej. CME FedWatch pokaza\u0142, \u017ce rynek wycenia 78% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu, wobec 52% tydzie\u0144 wcze\u015bniej, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA oscylowa\u0142a w okolicach 4,64%, najwy\u017cej od 20 maja. Na wykresach z\u0142oto mia\u0142o problemy w rejonie 21-dniowej SMA na poziomie 4 068 USD i pozostawa\u0142o poni\u017cej 50-dniowej SMA na 4 241 USD oraz 100-dniowej SMA w pobli\u017cu 4 490 USD; RSI utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 45, a MACD przeszed\u0142 na dodatnie warto\u015bci. Op\u00f3r wida\u0107 na 4 200 USD, nast\u0119pnie 4 241 USD, a dalej 4 400 USD i 4 490 USD, natomiast wsparcie znajduje si\u0119 na 4 000 USD, a TD Securities wskaza\u0142 3 900 USD\/oz. Banki centralne doda\u0142y w 2022 r. 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD.<\/p>\n
Obserwujemy wyra\u017an\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy rynkiem z\u0142ota a rynkami energii w miar\u0119 eskalacji konflikt\u00f3w geopolitycznych. Podczas gdy ropa naftowa wzros\u0142a w tym miesi\u0105cu o niemal 29% i jest notowana w pobli\u017cu 90 USD za bary\u0142k\u0119, z\u0142oto osun\u0119\u0142o si\u0119 do 4 050 USD po tym, jak nie zdo\u0142a\u0142o utrzyma\u0107 ostatniego szczytu na 4 165 USD. Rozbie\u017cno\u015b\u0107 wynika z rosn\u0105cych obaw o inflacj\u0119, kt\u00f3re podbi\u0142y rynkowe oczekiwania wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p do 78%.<\/p>\n
Poniewa\u017c z\u0142oto notowane jest poni\u017cej 21-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 4 068 USD, rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na defensywnych, dochodowych strategiach opcyjnych. Sprzeda\u017c pozapieni\u0119\u017cnych (out-of-the-money) spread\u00f3w bear call powy\u017cej poziomu oporu 4 200 USD pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, dop\u00f3ki z\u0142oto pozostaje technicznie ograniczane od g\u00f3ry. Historycznie, gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA ro\u015bnie do 4,64%, z\u0142oto ma trudno\u015bci z utrzymaniem wzrostowego impetu, poniewa\u017c inwestorzy preferuj\u0105 aktywa oprocentowane.<\/p>\n
Je\u015bli z\u0142oto spadnie poni\u017cej kluczowego psychologicznego wsparcia na 4 000 USD, oczekujemy szybkiego zjazdu w kierunku kolejnej istotnej pod\u0142ogi na 3 900 USD. Aby rozegra\u0107 to potencjalne wybicie w d\u00f3\u0142, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put lub spread\u00f3w debit put w celu uchwycenia spadk\u00f3w. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy z\u0142oto przebija kluczowe, \u201eokr\u0105g\u0142e\u201d poziomy przy presji wysokich rentowno\u015bci, ruchy spadkowe maj\u0105 tendencj\u0119 do przyspieszania o 3% do 5% w ci\u0105gu dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n
Tymczasem zak\u0142\u00f3cenia w \u017cegludze na Morzu Czerwonym i w cie\u015bninie Bab al-Mandab oznaczaj\u0105, \u017ce zmienno\u015b\u0107 ropy pozostanie wyj\u0105tkowo wysoka. Zalecamy stosowanie spread\u00f3w bull call na ropie WTI, aby uczestniczy\u0107 w trendzie wzrostowym przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka. Podczas wcze\u015bniejszych geopolitycznych szok\u00f3w energetycznych implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji na rop\u0119 potrafi\u0142a wystrzeliwa\u0107 powy\u017cej 40%, co czyni bezpo\u015bredni zakup opcji kosztownym \u2014 dlatego zdecydowanie preferowane s\u0105 strategie spreadowe.<\/p>\n
Umacniaj\u0105cy si\u0119 dolar ameryka\u0144ski i podwy\u017cszone rentowno\u015bci oznaczaj\u0105, \u017ce musimy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec ewentualnych nag\u0142ych, byczych zwrot\u00f3w na z\u0142ocie. Sugerujemy monitorowanie indeksu dolara (DXY), poniewa\u017c trwa\u0142y wzrost powy\u017cej ostatnich maksim\u00f3w b\u0119dzie nadal wywiera\u0142 presj\u0119 na ceny surowc\u00f3w. \u015acis\u0142e zarz\u0105dzanie wielko\u015bci\u0105 pozycji w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dzie kluczowe, gdy rynek b\u0119dzie wycenia\u0142 kolejn\u0105 decyzj\u0119 Fed w sprawie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n