Dolar ameryka\u0144ski os\u0142abi\u0142 si\u0119, mimo \u017ce ropa Brent zdro\u017ca\u0142a po atakach Huti na tankowce na Morzu Czerwonym, co podnios\u0142o ryzyko geopolityczne i wypchn\u0119\u0142o w g\u00f3r\u0119 rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych. Zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy w Rosji i Kazachstanie nast\u0105pi\u0142y po ukrai\u0144skich atakach dron\u00f3w na infrastruktur\u0119 na Morzu Czarnym, a dane Kpler pokaza\u0142y, \u017ce ruch przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz spad\u0142 do dziewi\u0119ciu jednostek, za\u015b tranzyt przez Bab al-Mandab zmniejszy\u0142 si\u0119 z 44 do 29. Wy\u017csze ceny energii podsycaj\u0105 obawy inflacyjne i wzmacniaj\u0105 oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105.<\/p>\n\n
Rynki terminowe wyceniaj\u0105 90% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez EBC we wrze\u015bniu, wobec 77% w przypadku Fed; implikuj\u0105 te\u017c 60% szansy na dwie podwy\u017cki w 2026 r. dla EBC wobec 56% dla Fed. Inflacja CPI w strefie euro wzros\u0142a z 1,9% w lutym do 3,2% w maju, co sk\u0142oni\u0142o EBC do podniesienia stopy depozytowej o 25 pb do 2,25%, po czym wska\u017anik obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 2,8% w czerwcu. W Japonii para USDJPY spad\u0142a po tym, jak sonda\u017c Reutersa wykaza\u0142, \u017ce 53% z 51 ekspert\u00f3w oczekuje wzrostu stopy overnight z 1% do 1,25% do grudnia, przy czym 35% wskazuje na ruch w pa\u017adzierniku.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w kontraktach powi\u0105zanych z energi\u0105, poniewa\u017c Brent pozostaje niestabilna w rejonie 85\u201390 USD za bary\u0142k\u0119 z uwagi na utrzymuj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia w rejonie Morza Czerwonego. Ostatnie dane \u017ceglugowe potwierdzaj\u0105, \u017ce wolumen tranzytu przez cie\u015bnin\u0119 Bab al-Mandab spad\u0142 o ok. 60% wzgl\u0119dem normalnych poziom\u00f3w, co podbija koszty frachtu i ceny energii. Rekomendujemy wykorzystanie byczych spread\u00f3w na opcjach call na rop\u0119, aby skorzysta\u0107 z narastaj\u0105cej presji poda\u017cowej w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Wobec skupienia uwagi na lipcowym posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego, zalecamy traderom uwa\u017cnie obserwowa\u0107 par\u0119 EUR\/USD, kt\u00f3ra umocni\u0142a si\u0119 na fali jastrz\u0119bich oczekiwa\u0144. Cho\u0107 EBC ma dzi\u015b utrzyma\u0107 stop\u0119 depozytow\u0105 na poziomie 2,25%, ka\u017cda bardziej agresywna retoryka Christine Lagarde dotycz\u0105ca wrze\u015bniowej podwy\u017cki mo\u017ce wynie\u015b\u0107 euro wy\u017cej. Aby zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem nag\u0142ego odwr\u00f3cenia rynku, preferujemy wykorzystanie d\u0142ugiej strategii straddle na EUR\/USD, pozwalaj\u0105cej skorzysta\u0107 na wysokiej zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 na rynku kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe, gdzie bie\u017c\u0105ca wycena odzwierciedla 90% szans na podwy\u017ck\u0119 EBC we wrze\u015bniu wobec 77% dla Fed. Poniewa\u017c inflacja w strefie euro pozostaje uporczywa z powodu konflikt\u00f3w geopolitycznych, europejski regulator jest silnie zmotywowany, by dzia\u0142a\u0107 jako pierwszy. Sugerujemy handel kontraktami Eurocurrency oraz kontraktami na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), aby wykorzysta\u0107 rozchodz\u0105ce si\u0119 \u015bcie\u017cki polityki bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
Na koniec zalecamy pozycjonowanie pod silniejszego jena, poniewa\u017c plotki sugeruj\u0105, \u017ce Bank Japonii mo\u017ce podnie\u015b\u0107 stop\u0119 overnight do 1,25% szybciej, ni\u017c oczekiwano. Ostatnie badanie pokazuje, \u017ce 53% ekonomist\u00f3w spodziewa si\u0119 tej podwy\u017cki do grudnia, co ju\u017c zmusza graj\u0105cych na spadki do domykania kr\u00f3tkich pozycji. Rekomendujemy zakup opcji put na USD\/JPY, aby uchwyci\u0107 potencja\u0142 spadkowy w miar\u0119 dalszego umacniania si\u0119 jena.<\/p>\n\n\n\n