Rosn\u0105ce ceny ropy i gazu ziemnego zwi\u0119kszy\u0142y presj\u0119 na japo\u0144skiego jena, a USD\/JPY wzr\u00f3s\u0142 do nowych tegorocznych maksim\u00f3w powy\u017cej 163,00. W tyle pozostawa\u0142y tak\u017ce inne waluty o niskich stopach: EUR\/CHF cofn\u0105\u0142 si\u0119 w okolice 0,9300, poziomu ostatnio notowanego na pocz\u0105tku roku. Od rozpocz\u0119cia konfliktu USA\u2013Iran pod koniec lutego jen i frank szwajcarski nale\u017c\u0105 do najs\u0142abszych walut koszyka G10, poniewa\u017c wy\u017csze rentowno\u015bci poza Japoni\u0105 oraz dro\u017csza energia przechylaj\u0105 warunki na niekorzy\u015b\u0107 jena.<\/p>\n
Japo\u0144scy decydenci dzia\u0142aj\u0105 obecnie w trudniejszym otoczeniu rynkowym, gdy\u017c wy\u017csze globalne rentowno\u015bci wci\u0105\u017c sprzyjaj\u0105 deprecjacji jena. Bloomberg poda\u0142, \u017ce przedstawiciele Banku Japonii s\u0105 otwarci na podwy\u017cki st\u00f3p szybsze od rynkowego konsensusu, poniewa\u017c s\u0142abo\u015b\u0107 jena zwi\u0119ksza ryzyko wzrostu inflacji, a MUFG oczekuje podwy\u017cki ju\u017c we wrze\u015bniu. Mimo to pojedynczy ruch BoJ mo\u017ce przynie\u015b\u0107 jedynie ograniczon\u0105 ulg\u0119, natomiast raport wskazuje, \u017ce wi\u0119kszym wsparciem m\u00f3g\u0142by by\u0107 potencjalny odwr\u00f3t od transakcji carry trade \u2014 zw\u0142aszcza je\u015bli szok energetyczny zdestabilizuje warunki finansowe i sk\u0142oni g\u0142\u00f3wne banki centralne, takie jak Fed, do bardziej restrykcyjnej polityki.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 jena poprzez wykorzystanie opcji call na USD\/JPY, aby skorzysta\u0107 z potencjalnych dalszych wzrost\u00f3w powy\u017cej poziomu 163,00. Wraz z powrotem cen ropy Brent w kierunku 85 USD za bary\u0142k\u0119, silne uzale\u017cnienie Japonii od importu energii nadal ci\u0105\u017cy na jenie. Aby ograniczy\u0107 ryzyko nag\u0142ej interwencji rz\u0105dowej, rekomendujemy konstruowanie tych transakcji z barierami knock-out lub stosowanie d\u0142ugich strategii straddle.<\/p>\n
Cho\u0107 kr\u0105\u017c\u0105 spekulacje, \u017ce Bank Japonii podniesie stop\u0119 referencyjn\u0105 we wrze\u015bniu, uwa\u017camy, \u017ce pojedyncza podwy\u017cka nie wystarczy, by odwr\u00f3ci\u0107 spadkowy trend waluty. Z danych historycznych wynika, \u017ce gdy BoJ podni\u00f3s\u0142 stopy w po\u0142owie 2024 r., jen nadal by\u0142 pod siln\u0105 presj\u0105 sprzeda\u017cow\u0105, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105 utrzymywa\u0142a si\u0119 powy\u017cej 400 pb. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na JPY, aby wykorzysta\u0107 trwaj\u0105c\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 waluty, dop\u00f3ki luka dochodowo\u015bci pozostaje szeroka.<\/p>\n
Nale\u017cy tak\u017ce przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalne odwr\u00f3cenie transakcji carry trade, je\u015bli wysokie koszty energii zdestabilizuj\u0105 globalne rynki. Je\u015bli \u015bwiatowe rynki akcji zaczn\u0105 spada\u0107, gwa\u0142towny popyt na domykanie kr\u00f3tkich pozycji w jenie mo\u017ce szybko zepchn\u0105\u0107 USD\/JPY w kierunku wsparcia na 155,00. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup tanich, mocno out-of-the-money opcji put na USD\/JPY jako zabezpieczenie przed nag\u0142ym zwrotem w tryb risk-off w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n