Eskalacja napi\u0119\u0107 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz i Morza Czerwonego jest przedstawiana jako kr\u00f3tkoterminowe ryzyko wzrostowe dla ropy, przy odniesieniu do Brent na poziomie 95,5 USD oraz referencyjnych crack spread\u00f3w na poziomie 68 USD. Scenariusz zak\u0142ada, \u017ce ka\u017cde pogorszenie sytuacji militarnej mog\u0142oby podnie\u015b\u0107 ceny spot i jeszcze bardziej rozci\u0105gn\u0105\u0107 mar\u017ce rafineryjne, nawet je\u015bli czas trwania takiego ruchu pozostaje niepewny.<\/p>\r\n
Niezale\u017cnie od tego ryzyka zak\u0142\u00f3ce\u0144 wykraczaj\u0105 poza Bliski Wsch\u00f3d. Kazachstan zosta\u0142 zmuszony do wstrzymania wysy\u0142ek ropy przez Morze Czarne po ukrai\u0144skich atakach dron\u00f3w, podczas gdy UE przygotowuje misj\u0119 na Oceanie Indyjskim maj\u0105c\u0105 na celu kontrol\u0119 (boarding) jednostek powi\u0105zanych z rosyjsk\u0105 \u201eflot\u0105 cieni\u201d. Jednocze\u015bnie rosyjskie LNG ma pozosta\u0107 poza unijnymi sankcjami.<\/p>\r\n
Oczekujemy gwa\u0142townej zmienno\u015bci na rynkach energii w nadchodz\u0105cych tygodniach, wraz z nasilaniem si\u0119 napi\u0119\u0107 w Cie\u015bninie Ormuz i na Morzu Czerwonym. Cho\u0107 ropa Brent w ostatnim czasie waha\u0142a si\u0119 w przedziale 80\u201385 USD, nag\u0142a eskalacja militarna mog\u0142aby z \u0142atwo\u015bci\u0105 wypchn\u0105\u0107 notowania powy\u017cej 95,5 USD. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na t\u0119 zmienno\u015b\u0107, koncentruj\u0105c si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach na wzrost, zamiast na d\u0142ugoterminowych strategiach kup-i-trzymaj.<\/p>\r\n
Rekomendujemy uwa\u017cne \u015bledzenie mar\u017c rafineryjnych, poniewa\u017c referencyjne crack spready mog\u0105 szybko rozszerzy\u0107 si\u0119 w kierunku wysokich poziom\u00f3w 68 USD za bary\u0142k\u0119 obserwowanych przy wcze\u015bniejszych zak\u0142\u00f3ceniach geopolitycznych. Zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na destylaty w zestawieniu z kontraktami futures na rop\u0119 stanowi wywa\u017cony spos\u00f3b na uchwycenie rozszerzaj\u0105cych si\u0119 spread\u00f3w. Taka strategia chroni kapita\u0142, a jednocze\u015bnie pozwala pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod gwa\u0142towne skoki cen towarzysz\u0105ce zatorom w \u017cegludze.<\/p>\r\n
Uwa\u017camy, \u017ce ka\u017cdy silny skok cen b\u0119dzie kr\u00f3tkotrwa\u0142y, poniewa\u017c ani USA, ani Iran, ani pa\u0144stwa Zatoki Perskiej nie mog\u0105 sobie pozwoli\u0107 na gospodarcz\u0105 ruin\u0119 wynikaj\u0105c\u0105 z d\u0142ugotrwa\u0142ej, pe\u0142noskalowej wojny. Historia pokazuje, \u017ce skrajne geopolityczne skoki cen \u2014 jak ten z 2022 r., kt\u00f3ry podni\u00f3s\u0142 Brent w okolice 130 USD \u2014 z czasem wygasaj\u0105, gdy globalne szlaki poda\u017cy dostosowuj\u0105 si\u0119 do nowych warunk\u00f3w. Dlatego powinni\u015bmy unika\u0107 utkni\u0119cia w d\u0142ugoterminowych byczych pozycjach i zamiast tego planowa\u0107 rozegranie powrotu cen do \u015bredniej, gdy pocz\u0105tkowa fala paniki osi\u0105gnie szczyt.<\/p>\r\n
Globalna poda\u017c ropy jest ju\u017c wysoce krucha, zw\u0142aszcza \u017ce ukrai\u0144skie uderzenia dron\u00f3w zak\u0142\u00f3caj\u0105 funkcjonowanie czarnomorskiej infrastruktury przesy\u0142owej i zmuszaj\u0105 Kazachstan do wstrzymania kluczowych wysy\u0142ek. Ponadto dzia\u0142ania Unii Europejskiej zmierzaj\u0105ce do kontroli statk\u00f3w rosyjskiej \u201efloty cieni\u201d na Oceanie Indyjskim prawdopodobnie ogranicz\u0105 dost\u0119pno\u015b\u0107 tankowc\u00f3w i podnios\u0105 koszty ubezpieczenia frachtu. Musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 te wt\u00f3rne \u201ew\u0105skie gard\u0142a\u201d, poniewa\u017c b\u0119d\u0105 one utrzymywa\u0107 wysok\u0105 pod\u0142og\u0119 cenow\u0105 dla ropy nawet wtedy, gdy napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie przej\u015bciowo os\u0142abn\u0105.<\/p>\n\n\n\n