Singapurski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 1,9% r\/r, co oznacza odczyt poni\u017cej oczekiwa\u0144 na poziomie 2%. Dane wskazuj\u0105 na s\u0142absz\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105 ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynkowy konsensus w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n\n
Publikacja zestawia czerwcowy wynik z prognoz\u0105 2%, sugeruj\u0105c, \u017ce presja cenowa os\u0142ab\u0142a wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszych oczekiwa\u0144. W \u017ar\u00f3dle nie podano dodatkowego podzia\u0142u danych ani wska\u017anik\u00f3w towarzysz\u0105cych.<\/p>\n\n
Zak\u0142adamy, \u017ce czerwcowy CPI w Singapurze na poziomie 1,9% znalaz\u0142 si\u0119 poni\u017cej rynkowych oczekiwa\u0144 (2,0%) i stanowi wyra\u017any spadek wzgl\u0119dem \u015brednio 4,8% obserwowanych w okresie inflacyjnych szczyt\u00f3w w 2023 r. To nieoczekiwane wyhamowanie sugeruje, \u017ce krajowa presja cenowa wygasa znacznie szybciej, ni\u017c przewidywa\u0142 Monetary Authority of Singapore (MAS). Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjaln\u0105 zmian\u0119 nastawienia polityki, poniewa\u017c bank centralny mo\u017ce wkr\u00f3tce z\u0142agodzi\u0107 restrykcyjne podej\u015bcie do krajowej waluty.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c MAS prowadzi polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 poprzez kurs walutowy, a nie stopy procentowe, oczekujemy, \u017ce podczas najbli\u017cszego przegl\u0105du zmniejszy nachylenie \u015bcie\u017cki aprecjacji Singapurskiego Nominalnego Efektywnego Kursu Walutowego Dolara Singapurskiego (S$NEER). W konsekwencji rekomendujemy, aby traderzy FX rozwa\u017cyli opcje call na USD\/SGD lub d\u0142ugie pozycje w kontraktach forward USD\/SGD, by skorzysta\u0107 na os\u0142abieniu dolara singapurskiego. Historycznie, gdy inflacja bazowa spada poni\u017cej kluczowego progu 2,0%, lokalna waluta ma tendencj\u0119 do utraty wzrostowego impetu wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych globalnych walut.<\/p>\n\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce rentowno\u015bci instrument\u00f3w pochodnych opartych o Singapore Overnight Rate Average (SORA) b\u0119d\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach spada\u0107 wraz z narastaniem oczekiwa\u0144 na krajowe obni\u017cki kosztu pieni\u0105dza. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kontrakt\u00f3w terminowych na SORA lub zawieranie swap\u00f3w procentowych typu receive-fixed, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed spadkiem rentowno\u015bci. W miar\u0119 jak lokalne banki zaczn\u0105 dyskontowa\u0107 lu\u017aniejsze warunki kredytowe, kr\u00f3tkoterminowe instrumenty pochodne na stop\u0119 procentow\u0105 mog\u0105 odnotowa\u0107 wyra\u017any wzrost wolumenu obrotu.<\/p>\n\n
Po stronie akcji ni\u017cszy odczyt inflacji jest wyra\u017anie pozytywny dla aktyw\u00f3w wra\u017cliwych na stopy procentowe, szczeg\u00f3lnie dla singapurskich funduszy nieruchomo\u015bci typu REIT (S-REITs). Sugerujemy wykorzystanie kontrakt\u00f3w terminowych SGX MSCI Singapore Index lub opcji call na kluczowych instrumentach pochodnych zwi\u0105zanych z rynkiem nieruchomo\u015bci, aby uchwyci\u0107 ten wzrostowy impuls. Ni\u017csze koszty finansowania z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem wzmocni\u0105 te struktury wyp\u0142acaj\u0105ce dywidendy, tworz\u0105c atrakcyjne okno dla taktycznego pozycjonowania na instrumentach pochodnych.<\/p>\n\n\n\n