\u015arednia przemys\u0142owa Dow Jones porusza\u0142a si\u0119 w \u015brod\u0119 w okolicach 52 400 pkt, rosn\u0105c o oko\u0142o 200 punkt\u00f3w i zmierzaj\u0105c do drugiego z rz\u0119du dziennego wzrostu, po wcze\u015bniejszym zej\u015bciu nieco powy\u017cej 52 000 pkt oraz kr\u00f3tkim wybiciu ponad 52 500 pkt, po czym nast\u0105pi\u0142o cofni\u0119cie. Dla kontrastu, S&P 500 pozostawa\u0142 niemal bez zmian, a NASDAQ Composite zszed\u0142 pod kresk\u0119. Wobec sk\u0105pego kalendarza publikacji z USA do czwartku rynki wycenia\u0142y przede wszystkim nag\u0142\u00f3wki geopolityczne oraz wyniki sp\u00f3\u0142ek. Si\u0142y USA przeprowadzi\u0142y 11. z rz\u0119du seri\u0119 uderze\u0144 na Iran, a Waszyngton ponownie zadeklarowa\u0142 ochron\u0119 \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz; ropa zareagowa\u0142a wzrostem \u2014 WTI powy\u017cej 86,00 USD i Brent powy\u017cej 93,00 USD po chwilowym wybiciu ponad 95,00 USD, obie notowane oko\u0142o 2% wy\u017cej, w rejonach poziom\u00f3w z po\u0142owy czerwca.<\/p>\n
Wyniki pozostawa\u0142y g\u0142\u00f3wnym czynnikiem nap\u0119dowym, a oko\u0142o 88% sp\u00f3\u0142ek z S&P 500 raportuj\u0105cych dot\u0105d wyniki przebi\u0142o prognozy zysku; rynek wci\u0105\u017c dyskontowa\u0142 wtorkowe publikacje 3M i General Motors. Po sesji raportowa\u0107 mia\u0142y Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments oraz IBM; na IBM zwracano szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0119 po ostrze\u017ceniu o zyskach z po\u0142owy lipca, kt\u00f3re wymaza\u0142o oko\u0142o jedn\u0105 czwart\u0105 warto\u015bci sp\u00f3\u0142ki w jednej sesji i \u2014 przez mechanik\u0119 indeksu \u2014 \u201eodj\u0119\u0142o\u201d Dow ponad 400 punkt\u00f3w. Gdzie indziej Super Micro Computer zyska\u0142 oko\u0142o 24%, AT&T wzr\u00f3s\u0142 o 3%, GE Vernova spad\u0142 o 5%, a Reddit o 9%, podczas gdy Trump przedstawi\u0142 plan ce\u0142 na poziomie 100% na import generycznych lek\u00f3w od sierpnia 2028 r. oraz 200% rok p\u00f3\u017aniej; rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 4,63%. Dane makro wracaj\u0105 wraz z oczekiwaniami: wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych na poziomie 212 tys. wobec 208 tys., wst\u0119pne PMI za lipiec na 54,5 dla przemys\u0142u (z 53,9) oraz oko\u0142o 51 dla us\u0142ug, a tak\u017ce sprzeda\u017c nowych dom\u00f3w w czerwcu po wcze\u015bniejszym spadku o 7,3%; decyzja Fed zaplanowana jest na 29 lipca. Z perspektywy wykresu op\u00f3r wypada powy\u017cej 52 500 pkt, nast\u0119pnie w okolicach 52 800 pkt oraz nieco ponad 53 300 pkt (oko\u0142o 900 punkt\u00f3w wy\u017cej), natomiast wsparcie to 52 000 pkt, potem 51 800 pkt oraz 50-dniowa EMA tu\u017c poni\u017cej 51 500 pkt; dzienny Stochastic RSI w okolicach 33 spada.<\/p>\n
Powinni\u015bmy natychmiast zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed rosn\u0105cymi kosztami energii poprzez zakup opcji call na West Texas Intermediate (WTI) lub na ETF-y sektora energetycznego. Poniewa\u017c przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przechodzi ponad 20% \u015bwiatowego wolumenu p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, ka\u017cda eskalacja w tym rejonie grozi szybkim, dwucyfrowym skokiem cen ropy. Zastosowanie strategii bull call spread pozwoli nam uczestniczy\u0107 w tym ruchu przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka zap\u0142aconej premii.<\/p>\n
Wyra\u017ana dywergencja mi\u0119dzy Dow Jones w pobli\u017cu 52 400 pkt a s\u0142abn\u0105cym Nasdaq sugeruje, \u017ce w portfelach opcyjnych powinni\u015bmy preferowa\u0107 sp\u00f3\u0142ki typu value kosztem d\u0142ugodystansowych (long duration) sp\u00f3\u0142ek wzrostowych. Mo\u017cemy przeprowadzi\u0107 transakcj\u0119 relatywnej warto\u015bci, kupuj\u0105c opcje call na Dow (DIA), a jednocze\u015bnie dokupuj\u0105c ochronne opcje put na indeksy z du\u017cym udzia\u0142em sp\u00f3\u0142ek technologicznych. Takie ustawienie chroni przed kompresj\u0105 mno\u017cnik\u00f3w w technologii, gdy wy\u017csze koszty energii staj\u0105 si\u0119 hamulcem dla wzrostu.<\/p>\n
Przy raportach gigant\u00f3w takich jak Alphabet, Tesla i IBM musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na handel wok\u00f3\u0142 silnego \u201ecrusha\u201d zmienno\u015bci implikowanej po publikacji wynik\u00f3w. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce wcze\u015bniejsze ostrze\u017cenie IBM o zyskach wymaza\u0142o 25% kapitalizacji \u2014 ruch, kt\u00f3ry historycznie zdarza si\u0119 rzadziej ni\u017c w 1% przypadk\u00f3w w\u015br\u00f3d stabilnych sp\u00f3\u0142ek blue chip \u2014 premie opcyjne s\u0105 mocno napompowane. Warto rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c spread\u00f3w kredytowych lub strategii iron condor, aby przechwyci\u0107 szybki spadek premii tu\u017c po og\u0142oszeniach.<\/p>\n
Spokojne utrzymywanie si\u0119 rentowno\u015bci 10-latek w pobli\u017cu 4,63% wskazuje, \u017ce uczestnicy rynku czekaj\u0105 na decyzj\u0119 Rezerwy Federalnej z 29 lipca. Poniewa\u017c Fed znajduje si\u0119 obecnie w okresie ciszy (blackout), rynkowi brakuje oficjalnych wskaz\u00f3wek, co historycznie t\u0142umi kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107. Powinni\u015bmy wykorzysta\u0107 to okno relatywnie tanich premii do zakupu straddle na S&P 500 przed przysz\u0142otygodniowym komunikatem ws. st\u00f3p oraz danymi o inflacji PCE.<\/p>\n
Od strony technicznej pozostajemy kr\u00f3tkoterminowo pozytywnie nastawieni do Dow, o ile utrzyma kluczowe wsparcie na 52 000 pkt. Jednak poniewa\u017c dzienny Stochastic RSI spad\u0142 do 33, impet wyra\u017anie ga\u015bnie i powinni\u015bmy unika\u0107 kupowania \u201ego\u0142ych\u201d d\u0142ugich pozycji. Je\u015bli indeks zamknie si\u0119 poni\u017cej 51 800 pkt, musimy szybko przej\u015b\u0107 do kupna opcji put na spadki, z celem przy 50-dniowej EMA w okolicach 51 500 pkt.<\/p>\n\n\n\n